Rizab Persekutuan mungkin memberi isyarat kenaikan kadar Mac

Rizab Persekutuan dijangka mengatakan minggu ini ia bergerak ke hadapan dengan kenaikan kadar faedah dan mempertimbangkan pengetatan dasar lain, membalikkan dasar mudah yang dibuatnya untuk memerangi wabak itu.

Fed memulakan mesyuarat dua hari Selasa dan pada petang Rabu, bank pusat dijangka mengeluarkan kenyataan baharu yang menunjukkan ia berazam untuk melawan inflasi. Berlatarbelakangkan pembetulan pasaran saham yang ganas, pegawai Fed dijangka berkata mereka bersedia untuk menaikkan kadar dana Fed daripada sifar sejurus Mac.

"Kami tidak menjangkakan mereka terdengar dovish," kata Mark Cabana, ketua strategi kadar pendek AS di Bank of America. “Pasaran [bon] nampaknya bertindak balas terhadap kejatuhan dalam ekuiti ditambah dengan ketegangan geopolitik jadi mungkin Fed tidak begitu hawkish seperti yang mereka fikirkan. Tetapi kami tidak fikir Fed akan keluar dan memberitahu pasaran adalah salah untuk penetapan harga dalam empat kenaikan kadar tahun ini.”

Fed telah menemui dirinya dalam pertempuran besar pertamanya dengan inflasi dalam beberapa dekad, selepas dua tahun dasar yang sangat mudah dilaksanakan untuk mengatasi kesan ekonomi dan kewangan wabak itu. Indeks harga pengguna pada bulan Disember meningkat 7%, tertinggi sejak 1982.

Dalam kenyataan minggu ini, Cabana berkata Fed boleh menunjukkan bahawa kenaikan kadar pertamanya sejak 2018 mungkin sejurus mesyuarat seterusnya, iaitu Mac. Ia membuat komen yang sama pada 2015, dalam penyata sebulan sebelum kenaikan kadar pertamanya berikutan krisis kewangan.

Penjualan pasaran saham, jika ada, telah menyukarkan tugas Fed. S&P 500 merosot ke dalam wilayah pembetulan Isnin turun 10% daripada rekod penutupannya, sebelum pembalikan pasaran intrahari gergasi. Dengan pandemik yang berterusan dan Rusia mengancam tindakan ketenteraan terhadap Ukraine juga, Fed perlu mengakui risiko ini.

“Apa yang mereka perlu lakukan ialah berkata kami akan bertindak balas mengikut syarat. Kita mempunyai inflasi untuk ditangani dan walaupun dengan apa yang kita lihat, keadaan kewangan terlalu longgar. Itulah satu-satunya mesej yang boleh mereka berikan pada masa ini,” kata Diane Swonk, ketua ekonomi di Grant Thornton.

Powell akan memberi taklimat kepada media seperti biasa selepas Fed mengeluarkan kenyataan ET 2 petang. Nada Powell juga dijangka kedengaran hawkish.

“Saya fikir dia akan mengatakan setiap mesyuarat adalah secara langsung, dan kami akan menggunakan setiap alat untuk menangani inflasi, yang masih menjadi masalah walaupun dengan S&P 500 turun 10%. Ia masih meningkat 15% daripada tahun lepas,” kata Cabana. “Saya tidak fikir mereka akan takut dengan perkara ini. Mereka perlu mengetatkan keadaan kewangan supaya mereka dapat mengendalikan inflasi dengan lebih baik…Saya tidak fikir Fed akan terkejut dengan ini, dan saya juga tidak fikir mereka akan merasakan ekonomi akan jatuh tebing.”

Pegawai Fed juga telah membincangkan mengurangkan kira-kira hampir $9 trilion kunci kira-kira mereka, yang meningkat lebih daripada dua kali ganda semasa wabak itu. Pada mesyuarat Disember mereka, pegawai bank pusat membincangkan kunci kira-kira, dan beberapa pakar strategi menjangkakan penurunan akan bermula pada bulan Jun, atau bahkan seawal Mei.

Program pembelian aset bank pusat, yang dijadualkan berakhir pada bulan Mac, telah menjadi penyumbang utama kepada saiz kunci kira-kira. Fed telah membeli $120 bilion sekuriti Perbendaharaan dan gadai janji sebulan tetapi telah mengecil semula.

Sebaik sahaja ia menamatkan program itu, pegawai Fed dijangka mula meneliti bagaimana mereka akan mengecilkan kunci kira-kira. The Fed pada masa ini menggantikan sekuriti yang matang dengan pembelian pasaran. Ia boleh mengubah operasi itu, dan membuat langkah lain, seperti mengubah tempoh sekuriti yang dipegangnya.

"Hakikat mereka bercakap tentang mengurangkan kunci kira-kira pada masa yang sama mereka masih menambahnya agak tidak konsisten," kata Swonk. Atas sebab itu, dia menjangkakan mungkin terdapat beberapa perbezaan pendapat pada mesyuarat minggu ini, dan sekurang-kurangnya seorang ahli Fed, seperti Presiden Fed St. Louis James Bullard, boleh mendesak untuk menamatkan pembelian dengan segera.

Swonk berkata terdapat juga perdebatan dalam Fed tentang betapa agresifnya mereka sepatutnya dengan kenaikan kadar. Beberapa pakar pasaran telah membuat spekulasi bahawa Fed boleh bergerak cepat keluar dari pintu masuk dengan kenaikan kadar setengah mata peratusan pada bulan Mac walaupun konsensus adalah untuk kenaikan suku mata.

Dengan bergerak pada kunci kira-kira pada masa yang sama ia menaikkan kadar, Fed akan mempercepatkan kadar pengetatan. Swonk berkata setiap $500 bilion pada kunci kira-kira bernilai 25 mata asas pengetatan. “Mereka bercakap tentang menurunkannya sebanyak $100 bilion sebulan. Mereka boleh pergi dengan lebih pantas,” katanya.

Cabana berkata beliau menjangkakan 70% hingga 80% daripada penjualan saham adalah disebabkan oleh langkah Fed ke arah dasar yang lebih ketat. Beliau berkata beliau telah bercakap dengan pelabur, yang paling terkejut bahawa Fed sedang berbincang untuk mengecilkan kunci kira-kira.

"Ia memberitahu saya. Ini adalah pasaran yang ketagih dengan 'put' Fed dan kepercayaan Fed sentiasa menyokong anda,” katanya. "Tanggapan Fed boleh merosakkan pasaran adalah sukar difahami."

Barry Knapp, ketua penyelidikan di Ironsides Macroeconomics, berkata kemerosotan pasaran saham bukanlah sesuatu yang mengejutkan dan penurunan 11% dalam S&P 500 pada Isnin adalah konsisten dengan penurunan purata selepas langkah mengetatkan Fed yang lain.

Bermula dengan pemberhentian program pelonggaran kuantitatif pertama selepas krisis kewangan, beliau berkata terdapat lapan kejadian antara 2010 dan 2018 semuanya mengalami penurunan purata 11%

“Kita sepatutnya stabil di sini. Saya rasa tidak banyak yang [Pengerusi Fed] Jerome Powell boleh katakan di sini yang akan memburukkan keadaan. Pengurangan kunci kira-kira permulaan sedang dipertimbangkan. Semua burung merpati sebenar berkata kita perlu bermula. Inflasi kini menjadi masalah,” katanya. "Pasaran akan stabil kerana penampilan pertumbuhan tidak merosot."

Knapp berkata salah satu komponen inflasi yang lebih membimbangkan ialah sewa dan kos perumahan, dengan dijangka meningkat. Beliau berkata jika Fed bergerak untuk menghapuskan sekuriti bersandarkan gadai janji daripada kunci kira-kiranya yang akan membantu memperlahankan inflasi secara amnya.

"Jika mereka mahu mengetatkan keadaan kewangan, mereka mahu memperlahankan inflasi, penyumbang nombor satu kepada inflasi pada 2022 ialah inflasi berkaitan perumahan," katanya. “Harga barangan akan turun, rantaian bekalan akan hilang. Tetapi kenaikan harga rumah dan harga sewa, itu akan terus meningkat. Ia sudah melebihi 4%. Saluran utama Fed untuk memperlahankan inflasi dalam kes ini adalah melalui pasaran perumahan.”