Jangan lawan Fed telah lama menjadi moto Wall Street. Tetapi bank pusat negara setakat ini adalah pejuang yang enggan dalam memerangi inflasi, dengan kepimpinan yang menyerupai George McClellan, jeneral Perang Saudara yang dipecat oleh Presiden Lincoln kerana gagal menyerang Tentera Gabungan di bawah Robert E. Lee secara agresif.
Pada minggu lalu, pegawai Fed meningkatkan kempen anti-inflasi retorik mereka, dengan Jerome Powell menjanjikan peningkatan separuh mata dalam julat sasaran dana persekutuan pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan seterusnya, pada 3-4 Mei. Dan presiden daerah Fed yang lain membangkitkan kemungkinan tindakan yang lebih tegas, termasuk kenaikan kadar sebanyak tiga perempat daripada mata peratusan, sesuatu yang Fed tidak lakukan sejak 1994.
Akibatnya, pasaran niaga hadapan dana fed telah menaikkan harga setengah mata untuk bulan depan, tiga suku mata untuk mesyuarat FOMC 13-14 Jun, dan setengah mata lagi pada confab 26-27 Julai. Semua diberitahu, itu akan membawa kadar utama Fed sehingga 2.00%-2.25%, dengan kira-kira 87% kebarangkalian, menurut Tapak CME FedWatch pada hari Jumaat, meningkat daripada bawah 16% seminggu sebelumnya.
Ini memusnahkan saham, dengan
S & P 500
and
Nasdaq Composite
turun untuk minggu ketiga berturut-turut, masing-masing turun 2.75% dan 3.83%, dan
Purata Perindustrian Dow Jones
mencatatkan kerugian minggu keempat berturut-turut, susut 1.86%. Penghujung pendek pasaran Perbendaharaan menunjukkan pelarasan terbesar dalam jangkaan kenaikan kadar, dengan nota dua tahun naik 0.27 mata peratusan pada minggu ini, kepada 2.713%, dan nota 10 tahun menghampiri 3%, pada 2.905% , naik 0.097 mata—perkembangan yang tidak menyenangkan, seperti yang dinyatakan sebelum ini.
Pergerakan pasaran berbeza dengan pelarasan sebenar minimum dalam pendirian dasar Fed, dengan julat sasaran kadar dana 0.25%-0.50%, naik hanya suku mata daripada tahap kecemasan pandemik hampir sifar, dan berterusan pengembangan kunci kira-kira $8.9 trilionnya sebanyak $10 bilion lagi dalam minggu terbaru. Dalam fesyen McClellan, FOMC dijangka mengumumkan pada persidangan bulan depan rancangan pertempurannya untuk mula mengecilkan kunci kira-kiranya, yang telah meningkat lebih daripada dua kali ganda daripada jumlah prepandemiknya.
Beberapa pemerhati Fed menjangkakan kadar kenaikan kadar yang lebih pantas daripada yang diramalkan, yang sudah membingungkan orang ramai ekuiti. Ahli ekonomi Nomura Amerika Utara Aichi Amemiya, Robert Dent, dan Kenny Lee meramalkan kenaikan tiga suku mata pada bulan Jun dan Julai, diikuti dengan tiga pergerakan suku mata pada September, November dan Disember. Itu akan menaikkan kadar dana makanan kepada 3.00%-3.25% menjelang akhir tahun.
Sehingga Jumaat, panggilan akhir tahun pasaran niaga hadapan dana fed berpecah kira-kira 50-50 antara julat 2.75%-3% dan 3%-3.25%. Pada 15 April, kemungkinan memihak kepada julat 2.50%-2.75% menjelang mesyuarat dasar Disember.
Matlamat Fed adalah untuk mengetatkan keadaan kewangan, walaupun tidak sekaligus, seperti yang diakui Presiden Fed Cleveland Loretta Mester dalam temu bual di CNBC pada petang Jumaat. Itulah keselesaan yang terhad untuk pelabur yang tidak mempunyai tempat untuk bersembunyi tahun ini. Sebagai Saya telah menulis sebelum ini, portfolio tradisional 60% saham dan 40% bon menyediakan perlindungan yang sedikit daripada kenaikan inflasi dan kadar faedah. The
Indeks Seimbang Vanguard
dana (ticker: VBAIX), proksi untuk portfolio 60/40, mempunyai jumlah pulangan negatif 8.80% tahun ini hingga Khamis, menurut Morningstar. Dengan menganggarkan daripada purata, slaid Jumaat mungkin menelan kos sebanyak 1.7% lagi atau lebih.
Baca Lagi Atas dan Turun Wall Street:Hasil Bon Utama Hampir 3%. Ini Petanda Buruk untuk Saham.
Untuk minggu hadapan, pelabur akan mendapat rehat daripada perarakan penceramah Fed, yang memasuki tempoh tenang mereka menjelang mesyuarat dasar 4 Mei. Dengan keputusan yang kelihatan seperti kenaikan kadar setengah mata, data penting untuk diperhatikan termasuk indeks kos pekerjaan suku pertama, ukuran inflasi utama untuk bank pusat. Ahli ekonomi Deutsche Bank mencari kenaikan 4.6% tahun ke tahun, yang terbesar sejak 1991. Itu sepatutnya membuat jeneral dasar monetari bergerak.
Tulis kepada Randall W. Forsyth di [e-mel dilindungi]