Cabaran FTC Terhadap Pengambilalihan Meta Syarikat Kecergasan VR Mencederakan Inovasi Dan Persaingan

Awal minggu ini, FTC Lina Khan menunjukkan betapa sedikitnya mereka memahami tentang inovasi dan persaingan. Di mahkamah, agensi itu berhujah bahawa pemerolehan Meta Within Unlimited, pembuat perisian kecergasan realiti maya, akan mewujudkan monopoli dengan menghapuskan persaingan untuk aplikasi kecergasan realiti maya. Dalam kata-kata FTC, pengambilalihan mungkin "menghasilkan pelbagai hasil yang berbahaya, termasuk kurang inovasi, kualiti yang lebih rendah, harga yang lebih tinggi, kurang insentif untuk menarik dan mengekalkan pekerja, dan kurang pilihan pengguna." Hanya birokrat yang tidak pernah bekerja atau melabur dalam syarikat permulaan boleh membuat kesimpulan sedemikian.

Sebenarnya, pemerolehan ini berkemungkinan akan mendorong lebih banyak persaingan dan menggalakkan lebih ramai peserta ke dalam ruang. Secara ringkasnya, membina sebuah syarikat yang ingin diperoleh orang ramai adalah pendorong utama bagi pelabur dan usahawan, namun entah bagaimana fakta itu adalah fakta yang nampaknya tidak difahami oleh birokrat perancangan pusat.

Within ditubuhkan pada 2015 apabila mereka menaikkan pusingan Seed, kemudian pada 2016 mereka menaikkan pusingan Siri A $12.6 juta dan pada 2017 menaikkan pusingan Siri B $40 juta. Pembiayaan itu membolehkan syarikat membina pasukan bertaraf dunia, membangunkan produk yang disukai orang ramai dan membina pangkalan pelanggan. Tidak seperti apa yang dipanggil "pelaburan" kerajaan, pelaburan sebenar itu datang dengan kos. Pelabur menjangkakan pulangan melalui peristiwa kecairan, sesuatu yang boleh berlaku dalam satu daripada dua cara, menjadi umum atau diperoleh.

Peperangan Lina Khan terhadap Big Tech secara umum dan tindakan khusus pasukannya dalam kes ini — jika berjaya — akan menutup salah satu laluan tersebut dengan menyukarkan syarikat pemula untuk keluar melalui pemerolehan. FTC berpura-pura prihatin dengan daya saing masa depan. Namun, sekatan mereka terhadap pemerolehan ini yang akan menjadi penghalang terbesar untuk persaingan. Dengan peluang pemerolehan yang lebih sedikit, jenis permulaan tertentu mungkin menjadi tidak dapat dibiayai, dan kami akan melihat kurang inovasi dan peserta pasaran yang lebih sedikit.

Pemerolehan mewujudkan insentif. Ia adalah hasil yang kebanyakan pengasas jangkakan dan sering disasarkan. mengikut Tinjauan Permulaan Global 2020 Silicon Valley Bank “Walaupun tajuk utama kedua-dua sangkakala dan mengkritik IPO baru-baru ini, hakikatnya kebanyakan usahawan tidak pernah menjangka untuk mencapai keluar pasaran awam (kecuali di China, di mana IPO biasanya menjadi matlamat utama).”

Aduan FTC cuba menggambarkan pemerolehan sebagai perkara yang buruk sedangkan ia sebenarnya bagus untuk inovasi. Melangkaui insentif yang dinyatakan di atas, pekerja syarikat yang diambil alih selalunya terus mencari syarikat inovatif baharu (walaupun pengambilalihan itu tidak menjadikan mereka kaya — pengalaman mereka dinilai oleh pasaran), dan jika pemerolehan itu menguntungkan dari segi kewangan bagi pelabur, mereka dana dilaburkan semula dalam syarikat baharu.

Pengguna juga mendapat manfaat daripada pemerolehan. Pembelian Meta terhadap Within akan membantu pasukan itu menjadikan produk mereka lebih baik, seperti yang ditulis oleh Ketua Pegawai Eksekutif Within Chris Milk dan Ketua Kecergasan Leanne Pedante pada masa pengumuman pemerolehan, “Kami teruja kerana perkongsian kami dengan Meta bermakna kami akan mempunyai lebih banyak sumber untuk berkembang. dan membawakan anda lebih banyak muzik, cara yang lebih kreatif untuk bersenam, lebih banyak ciri dan lebih banyak pengalaman sosial untuk VR. Dan sudah tentu, kami masih akan melancarkan latihan baharu setiap hari.”

Paling penting, pemerolehan syarikat permulaan mendorong lebih ramai inovator untuk memasuki ruang. Jadi dalam kes Within, adakah pemerolehan Meta bermakna pesaing dan peserta baharu ke dalam ruang kecergasan VR akan takut? Sudah tentu tidak. Tetapi jangan beritahu FTC kerana mereka nampaknya tidak faham cara perniagaan berfungsi. Mereka menulis, "Pengambilalihan akan menghapuskan [insentif] untuk peserta pasaran bersaing, sekali lagi bertentangan dengan undang-undang antitrust."

Kebenarannya adalah sebaliknya, jika Meta bersedia untuk mengambil kedudukan utama dengan memperoleh permulaan, syarikat permulaan dan pelabur lain akan menyedari bahawa pesaing Meta (dalam teknologi, kecergasan dan media, tiga industri besar) perlu sama ada membina atau membeli mereka. penyelesaian sendiri. Itulah jenis pasaran sebenar yang ingin diceburi dan bersaing oleh seorang usahawan. Jika dibenarkan untuk meneruskan, pemerolehan awal Meta terhadap Within akan menyemarakkan persaingan, bukan menyekatnya kerana pesaing Meta perlu menyertai permainan dengan teknologi serupa.

FTC perlu memahami bahawa pemerolehan adalah isyarat yang positif dan mendorong persaingan kepada pelabur kerana ini bermakna terdapat pasaran untuk produk yang dicipta oleh usahawan — ia hanyalah perkara yang paling jauh daripada anti-persaingan. Pemerolehan Within akan menggalakkan lebih ramai inovator memasuki ruang dengan harapan untuk keluar melalui pemerolehan dan fakta bahawa pemerolehan adalah mungkin (tidak disekat oleh FTC) bermakna pembiayaan akan tersedia untuk mereka. Perjanjian itu adalah jenis yang tepat yang harus dibenarkan untuk diteruskan tanpa terhalang. Jika ia tidak dibenarkan untuk diteruskan, daya saing masa depan berkemungkinan berkurangan, bukan kerana M&A tetapi sebaliknya disebabkan oleh Lina Khan dan birokrat anti-inovasinya.