Penghijrahan Hebat Pasaran Emas Menghantar Bullion Bergegas ke Timur

(Bloomberg) — Terdapat penghijrahan global sedang dijalankan dalam pasaran emas, apabila pelabur barat membuang jongkong manakala pembeli Asia mengambil kesempatan daripada harga yang jatuh untuk membeli barang kemas dan bar murah.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Kadar kenaikan yang menjadikan emas kurang menarik sebagai pelaburan bermakna sejumlah besar logam dikeluarkan dari peti besi di pusat kewangan seperti New York dan menuju ke timur untuk memenuhi permintaan dalam pasaran emas Shanghai atau Grand Bazaar Istanbul.

Malah, ia tidak boleh bergerak dengan cukup pantas.

Isu logistik yang digabungkan dengan keanehan pasaran menyukarkan peniaga untuk mendapatkan jongkong yang mencukupi di mana ia dikehendaki. Akibatnya, emas dan perak dijual pada premium yang luar biasa besar berbanding harga penanda aras global di beberapa pasaran Asia.

“Insentif untuk memegang emas jauh lebih rendah. Ia bergerak dari barat ke timur sekarang,” kata Joseph Stefans, ketua perdagangan di MKS PAMP SA, sebuah firma penapisan dan perdagangan emas. "Kami cuba untuk bersaing sebaik mungkin."

Putaran logam di seluruh dunia adalah sebahagian daripada kitaran pasaran emas yang telah berulang selama beberapa dekad: apabila pelabur berundur dan harga jatuh, pembelian Asia meningkat dan logam berharga mengalir ke timur — membantu meletakkan harga emas pada masa-masa kelemahan.

Kemudian, apabila emas akhirnya meningkat semula, sebahagian besar daripadanya kembali duduk di bilik kebal bank di bawah jalan-jalan di New York, London dan Zurich.

Sejak memuncak pada bulan Mac, harga emas telah jatuh 18% kerana kenaikan kadar agresif Federal Reserve menyebabkan pembubaran besar-besaran oleh pelabur kewangan.

Lebih daripada 527 tan emas telah mencurah keluar dari peti besi New York dan London yang menyokong dua pasaran Barat terbesar sejak akhir April, menurut data daripada CME Group Inc. dan London Bullion Market Association.

Kisah berterusan

Pada masa yang sama, penghantaran meningkat kepada pengguna emas Asia yang besar seperti China, yang importnya mencecah paras tertinggi empat tahun pada bulan Ogos.

Walaupun banyak emas menuju ke timur, ia masih tidak mencukupi untuk memenuhi permintaan. Emas di Dubai dan Istanbul atau di Bursa Emas Shanghai telah didagangkan pada premium berbilang tahun kepada penanda aras London dalam beberapa minggu kebelakangan ini, menurut MKS PAMP — tanda bahawa pembelian mengatasi import.

Baca: Harga Emas China Melonjak Kepada Premium Yang Besar kerana Permintaan Mengimport Paya

"Permintaan biasanya meningkat apabila harga jatuh," kata Philip Klapwijk, pengarah urusan perunding Precious Metals Insights Ltd yang berpangkalan di Hong Kong. "Pembeli mahu mendapatkan sumber logam pada harga yang lebih rendah dan dalam pasaran fizikal tempatan yang berkenaan mungkin tidak mencukupi logam tersedia apabila harga jatuh, jadi premium tempatan meningkat.”

Emas di Thailand juga didagangkan pada premium kepada harga London, disebabkan kekurangan bekalan dan kelemahan dalam mata wang tempatan, menurut Jitti Tangsithpakdi, presiden Persatuan Pedagang Emas Thailand.

Di India, perak yang menyaksikan premium yang besar. Perbezaan itu telah melonjak baru-baru ini kepada $1, lebih daripada tiga kali ganda paras biasa, menurut perundingan Metals Focus Ltd.

"Pada masa ini permintaan untuk perak adalah besar kerana peniaga membuat stok semula," kata Chirag Sheth, perunding utama firma itu di Mumbai. "Premium boleh kekal dinaikkan semasa musim perayaan yang berakhir dengan Diwali."

Penganalisis berkata bahawa kebanyakan logam berharga yang memenuhi selera Asia adalah keluar daripada peti besi yang dikendalikan oleh CME Group, yang menyokong pasaran hadapan Comex di New York.

Kehelan pasaran pada awal pandemik mendorong lonjakan besar dalam harga di sana, memaksa bank membina stok simpanan yang besar untuk menampung kedudukan niaga hadapan mereka. Dalam beberapa bulan kebelakangan ini emas telah didagangkan pada harga diskaun di Comex berbanding London, dan inventori tersebut kini sedang dikeluarkan untuk memenuhi permintaan Asia.

Walau bagaimanapun, ia boleh menjadi perlahan, sebahagiannya kerana pembeli Asia cenderung memilih bar satu kilogram berbanding saiz yang lebih besar. Untuk mengisi kotak penghantaran standard 25 kg emas, peniaga fizikal mesti menerima penghantaran beberapa niaga hadapan emas Comex, selalunya disokong oleh jongkong di gudang yang berbeza.

Peniaga berkata mereka menghadapi cabaran logistik lain juga, yang menyumbang kepada premium Asia yang tinggi.

“Mendapatkan barangan di dalam bot atau di atas kapal terbang agak sukar berbanding dahulu,” kata Stefans dari MKS PAMP. "Ia benar-benar hanya contoh klasik permintaan yang jauh melebihi bekalan."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP