(Bloomberg) — Minggu demi minggu, kejatuhan pasaran bon semakin teruk dan tiada penghujung yang jelas.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dengan bank pusat di seluruh dunia secara agresif menaikkan kadar faedah dalam menghadapi inflasi yang sangat tinggi, harga jatuh ketika peniaga berlumba-lumba untuk mengejar. Dan dengan itu telah datang perarakan suram superlatif tentang betapa buruknya ia telah menjadi.
Pada hari Jumaat, bon lima tahun UK jatuh paling banyak sejak sekurang-kurangnya 1992 selepas kerajaan melancarkan rancangan pemotongan cukai besar-besaran yang mungkin hanya mengukuhkan tangan Bank of England. Perbendaharaan AS dua tahun berada di tengah-tengah kerugian berturut-turut paling lama sejak sekurang-kurangnya 1976, jatuh selama 12 hari berturut-turut. Di seluruh dunia, pakar strategi Bank of America Corp. berkata pasaran bon kerajaan berada di landasan untuk tahun terburuk sejak 1949, apabila Eropah sedang membina semula daripada runtuhan Perang Dunia Kedua.
Kerugian yang semakin meningkat mencerminkan sejauh mana Rizab Persekutuan dan bank pusat lain telah beralih daripada dasar monetari wabak itu, apabila mereka mengekalkan kadar hampir sifar untuk mengekalkan ekonomi mereka. Pembalikan itu telah memberi hambatan besar pada segala-galanya daripada harga saham hingga minyak ketika pelabur bersiap sedia untuk kelembapan ekonomi.
"Intinya, selama bertahun-tahun penindasan kadar faedah bank pusat - poof, hilang," kata Peter Boockvar, ketua pegawai pelaburan di Bleakley Advisory Group. "Bon ini didagangkan seperti bon pasaran baru muncul, dan gelembung kewangan terbesar dalam sejarah buih, iaitu bon berdaulat, terus menyusut."
Penurunan terbaharu didorong oleh mesyuarat Fed pada hari Rabu, apabila bank pusat itu menaikkan julat kadar dasarnya kepada 3% kepada 3.25%, kenaikan 75 mata asas ketiga berturut-turut. Pembuat dasar menyatakan mereka menjangkakan untuk menolak kadar melebihi 4.5% dan mengekalkannya di sana, walaupun ia memberi tol yang besar kepada ekonomi.
Menggariskan perkara itu, Pengerusi Fed Jerome Powell berkata bank itu "bertekad kuat untuk menurunkan inflasi kepada 2%, dan kami akan meneruskannya sehingga kerja selesai." Tolok inflasi luas yang disasarkan oleh Fed, indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi, dijangka menunjukkan peningkatan tahunan sebanyak 6% pada bulan Ogos apabila ia dikeluarkan pada 30 September.
Skala kenaikan kadar faedah yang dijangkakan mungkin hanya akan memperdalam kerugian pasaran Perbendaharaan, memandangkan dalam kitaran pengetatan dasar monetari sebelum ini, hasil cenderung memuncak berhampiran kadar sasaran Fed.
Buat masa ini, hanya Perbendaharaan bahagian hadapan yang sensitif dasar didagangkan pada hasil melebihi 4%, dengan tempoh lima tahun secara ringkas melanggar tanda itu pada hari Jumaat. Hasil bertarikh lebih lama ketinggalan daripada kenaikan kerana harga pedagang dalam risiko kemelesetan. Namun, 10 tahun mencecah sebanyak 3.82% pada hari Jumaat, paras tertinggi 12 tahun.
"Dengan lebih banyak kenaikan kadar Fed yang akan datang dan pengetatan kuantitatif, serta kemungkinan lebih banyak pengeluaran hutang kerajaan di tengah-tengah kurang pembeli Perbendaharaan di luar sana sekarang, semuanya bermakna kadar yang lebih tinggi," kata Glen Capelo, pengarah urusan di Mischler Financial. "Hasil 10 tahun pasti akan menghampiri 4%."
Pada minggu akan datang, pasaran mungkin menghadapi turun naik baru daripada keluaran data inflasi dan pengucapan awam oleh pegawai Fed termasuk Naib Pengerusi Lael Brainard dan Presiden Fed New York John Williams. Selain itu, penjualan Perbendaharaan baru dua, lima dan tujuh tahun berkemungkinan akan merangsang turun naik dagangan dalam penanda aras tersebut, memandangkan pasaran lazimnya mendapatkan konsesi harga sebelum lelongan. Minggu ini juga akan menandakan penghujung bulan dan suku tahun, biasanya masa kecairan berkurangan dan turun naik yang tinggi apabila pengurus wang menyesuaikan pegangan.
Indeks Perbendaharaan yang luas telah dibanjiri oleh kerugian yang semakin meningkat dan menuju ke penurunan lebih 2.7% pada bulan September, yang paling teruk sejak April. Ia turun lebih 12% tahun ini.
"Sama ada 4.6% ialah kadar puncak atau mereka perlu pergi lebih jauh bergantung kepada arah aliran inflasi," kata Andrzej Skiba, ketua pasukan pendapatan tetap BlueBay AS di RBC Global Asset Management, yang berhati-hati untuk terdedah kepada tarikh yang lebih lama. risiko kadar faedah. "Pasaran sepenuhnya bergantung pada data inflasi yang akan datang, dan walaupun pandangan kami bahawa inflasi akan menurun, tahap keyakinan terhadap ramalan itu adalah rendah."
Apa yang perlu ditonton
Kalendar ekonomi:
26 September: Indeks aktiviti nasional Fed Chicago; Indeks pembuatan Dallas Fed
27 Sept: Pesanan barang tahan lama; keyakinan pengguna Lembaga Persidangan; Indeks harga rumah FHFA; Indeks pembuatan Richmond Fed; Jualan rumah baru
28 September: Permohonan gadai janji MBA; Jualan rumah belum selesai; inventori borong dan runcit
29 Sept: Tuntutan pengangguran mingguan; Semakan KDNK 2Q
30 Sept.: Pendapatan dan perbelanjaan peribadi (dengan deflator PCE); MNI Chicago PMI; Sentimen Universiti Michigan, jangkaan inflasi
Kalendar makanan:
26 September: Presiden Fed Boston Susan Collins; Presiden Fed Cleveland Loretta Mester; Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic
27 September: Pengerusi Powell mengenai mata wang digital; Presiden Fed San Francisco Mary Daly; Presiden Fed Chicago Charles Evans
28 September: Bostic, Evans
29 Sept: Mester, Daly
30 Sept: Naib Pengerusi Brainard; Presiden Fed New York, Williams
Kalendar lelongan:
26 Sept: Nota dua tahun; Bil 13 dan 26 minggu
27 Sept: Nota lima tahun
28 Sept: Nota kadar terapung dua tahun; nota tujuh tahun
29 Sept: Bil 4 dan 8 minggu
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html