Kejatuhan harga rumah yang boleh merosakkan kewangan anda

Harga mula jatuh. Tunggakan gadai janji mula naik. Pemaju akan gagal, dan yang lain menghentikan kerja di rumah yang tidak boleh dijual lagi.

Apabila data harga rumah terkini untuk UK dikeluarkan minggu ini, semua orang akan mencari tanda-tanda bahawa pasaran mula runtuh. Tetapi ada pasaran yang perlu kita bimbangkan lebih jauh - yang Amerika.

Terdapat banyak tanda kemerosotan teruk dalam hartanah AS, dengan jualan rumah turun selama 12 bulan berturut-turut, set nombor paling lemah selama lebih daripada satu dekad. Sesiapa yang menganggap itu adalah semata-mata perkara Amerika sedang bergurau sendiri.

Jika pasaran AS jatuh, ia akan menyebabkan ekonomi ke dalam kemelesetan, dan itu akan berlaku di seluruh dunia. Sekiranya terdapat kerugian pada gadai janji, ia akan mengancam kestabilan pasaran kewangan. Ia akan menentukan apa yang akan dilakukan oleh Rizab Persekutuan dengan kadar faedah, yang menjejaskan ekonomi setiap negara. Pada tahun 2008, kejatuhan pasaran gadai janji subprima telah mencetuskan krisis kewangan global. Ia telah berlaku sebelum ini, dan ia boleh berlaku lagi.

Dengan kadar faedah meningkat empat kali ganda sepanjang tahun lepas, pasaran hartanah British tidak kelihatan sihat. Rightmove melaporkan minggu lalu bahawa harga rumah telah terhenti, dengan angka paling lemah sejak agensi dalam talian mula menyusun angka. Institusi Diraja Juruukur Bertauliah melaporkan bahawa pasaran berada pada tahap paling lemah sejak 2009. Walaupun begitu, ia bukanlah satu malapetaka, sekurang-kurangnya belum. Harga adalah stabil, dan belum jatuh, atau sekurang-kurangnya tidak begitu ketara.

Ia adalah gambaran yang sangat berbeza di seberang Atlantik. Di banyak bandar utama, harga kini jatuh secara mutlak. Di San Francisco, di mana banyak pemberhentian teknologi tertumpu, mereka turun sebanyak 7 peratus tahun ini. Di Oakland, mereka turun sebanyak 4.5pc, dan di New York sebanyak 1pc.

Sementara itu, dengan Rizab Persekutuan terus menaikkan kadar faedah secara agresif, dan dengan inflasi yang degil enggan dikawal, prospek semakin suram. Benar, angka yang dikeluarkan pada hari Jumaat menunjukkan jualan rumah baharu meningkat pada bulan Januari, tetapi diukur pada asas tahunan ia masih turun hampir suku tahun ke tahun. Ia belum lagi ranap, tetapi ia sangat hampir dengan satu.

Kisah berterusan

Apa yang berlaku kepada harga rumah akan membuat perbezaan antara sama ada terdapat pendaratan keras atau lembut. Fed sedang cuba untuk merekayasa helah paling sukar dalam buku permainan perbankan pusat; memperlahankan ekonomi, dan mengembalikan inflasi terkawal, tetapi tanpa mencetuskan kemelesetan skala penuh.

Bunyinya cukup mudah, tetapi sangat sukar untuk dicapai dalam amalan. Apa yang berlaku kepada pasaran perumahan akan membuktikan kunci kepada sama ada ia berjaya atau gagal. Jika pasaran hartanah stabil, tetapi secara amnya kekal tidak berubah selama setahun, maka permintaan pengguna hanya akan lemah sedikit, dan kita tidak boleh menjangkakan apa-apa yang lebih buruk daripada kelembapan sederhana.

Jika harga meningkat, ia akan menjadi cerita yang berbeza, dengan permintaan merudum, dan kemerosotan besar-besaran tidak dapat dielakkan. Dan jika AS mengalami kemelesetan, begitu juga dengan ekonomi global yang lain – kerana Amerika adalah satu-satunya perkara yang menahannya.

Seterusnya, kemalangan perumahan akan melanda pasaran kewangan. Terdapat $18 trilion (£15 trilion) hutang gadai janji tertunggak di pasaran AS, berbanding $14 trilion pada 2007 pada kemuncak ledakan terakhir. Peraturan mengenai gadai janji bermakna lebih mudah untuk meninggalkan hutang anda berbanding di UK. Anda kehilangan rumah anda, dan skor kredit anda semakin berkurangan, tetapi jika harta anda jatuh dengan ketara dalam nilai, ia masih boleh menjadi pilihan yang menarik.

Lebih teruk lagi, dan walaupun peraturan meningkat, gadai janji masih dibungkus dan dijual di seluruh dunia. Realitinya, kesolvenan sistem kewangan Amerika kekal bergantung kepada kesihatan pasaran perumahan. Jika ia mula merudum, ia boleh menumbangkan bank, dana lindung nilai dan pengurus dana dengan mudah - dan itu akan melanda seluruh ekonomi global dengan sangat teruk.

Akhirnya, ia akan menentukan dasar monetari, apatah lagi kemungkinan keputusan pilihan raya presiden akan datang. Rizab Persekutuan dijangka menaikkan kadar faedah sebanyak satu lagi mata peratusan paling banyak, dan kemudian perlahan-lahan mula mereda semula. Tetapi jika harga rumah jatuh, semua pertaruhan dibatalkan.

Adakah Jerome Powell, pengerusi Fed, percaya tugasnya untuk menyelamatkan pasaran, atau adakah dia akan menjadikan mengawal inflasi sebagai keutamaan? Atau adakah dia akan segera berbalik arah, dan mengurangkan kadar faedah secara mendadak untuk menyelamatkan pasaran, takut mengulangi kesilapan pada 2007 dan 2008?

Dan walaupun dia melakukannya, bolehkah harta runtuh dipulihkan sebaik sahaja ia bermula, atau adakah ia akan bertukar menjadi panik berskala penuh? Tiada siapa yang mempunyai idea yang paling lemah, termasuk, kemungkinan besar, Fed itu sendiri. Tetapi satu perkara yang pasti. Ia akan menjadi sangat kucar-kacir.

Pasaran saham mempertaruhkan ia akan menjadi pendaratan lembut yang dilaksanakan dengan sempurna, tetapi ia adalah sentuhan dan pergi. Pasaran perumahan AS yang memulakan kejatuhan kewangan 2008, dengan gadai janji subprima menjadi masam, mencetuskan kejatuhan perbankan dalam setiap ekonomi utama.

Kita semua memerhatikan harga rumah di UK - tetapi sekarang ini adalah pasaran Amerika yang goyah yang merupakan ancaman terbesar kepada ekonomi global.