Rizab Persekutuan mempunyai buku permainan menentang inflasi yang mudah. Ia berlaku seperti ini: Teruskan menggunakan tekanan menaik pada kadar faedah sehingga perbelanjaan perniagaan dan pengguna merentas ekonomi menjadi lemah dan inflasi berkurangan.
Dari segi sejarah, buku panduan menentang inflasi Fed sentiasa memberikan kesan yang teruk kepada pasaran perumahan AS. Apabila bercakap tentang transaksi perumahan, bayaran bulanan adalah segala-galanya. Dan apabila kadar gadai janji meningkat—yang berlaku sebaik sahaja Fed mengejar inflasi—bayaran itu melonjak untuk peminjam baharu. Itu menjelaskan sebabnya dengan segera apabila kadar gadai janji meningkat musim bunga ini, pasaran perumahan tergelincir ke dalam keadaan sejuk perumahan.
Tetapi itu pembetulan perumahan tidak lama lagi boleh kalah beberapa Wap.
Sepanjang minggu lalu, kadar gadai janji telah menurun dengan cepat. Pada hari Selasa, purata kadar gadai janji tetap 30 tahun berada pada 5.05%, turun daripada Jun, apabila kadar gadai janji memuncak pada 6.28%. Kadar gadai janji yang jatuh itu memberikan kelegaan segera kepada pembeli rumah yang diketepikan. Jika peminjam pada bulan Jun mengeluarkan gadai janji $500,000 pada kadar 6.28%, mereka akan membayar $3,088 bulanan dalam prinsip dan faedah. Pada kadar 5.05%, bayaran itu hanya $2,699. Sepanjang tempoh pinjaman 30 tahun itu adalah penjimatan sebanyak $140,000.
Apa yang sedang berlaku? Sebagai data ekonomi yang lemah masuk, pasaran kewangan adalah harga dalam kemelesetan 2023. Itu meletakkan tekanan ke bawah pada kadar gadai janji.
"Pasaran bon meletakkan harga dalam kebarangkalian tinggi kemelesetan pada tahun hadapan, dan kemelesetan itu akan mendorong Fed untuk membalikkan haluan dan mengurangkan kadar [Dana Persekutuan]," Mark Zandi, ketua ekonomi di Moody Analitis, memberitahu kekayaan.
Walaupun Fed tidak menetapkan kadar gadai janji secara langsung, dasarnya memberi kesan kepada harga pasaran kewangan kedua-duanya hasil Perbendaharaan 10 tahun dan kadar gadai janji. Dengan jangkaan kadar Dana Persekutuan yang meningkat dan pengetatan monetari, pasaran kewangan meningkatkan kedua-dua hasil Perbendaharaan 10 tahun dan kadar gadai janji. Dengan menjangkakan penurunan kadar Dana Persekutuan dan pelonggaran monetari, pasaran kewangan menurunkan harga kedua-dua hasil Perbendaharaan 10 tahun dan kadar gadai janji. Yang terakhir ialah apa yang kita lihat sekarang dalam pasaran kewangan.
Lihat carta interaktif ini di Fortune.com
Memandangkan kadar gadai janji melonjak awal tahun ini, berpuluh juta rakyat Amerika kehilangan kelayakan gadai janji mereka. Walau bagaimanapun, apabila kadar gadai janji mula merosot, berjuta-juta rakyat Amerika mendapat semula akses kepada gadai janji. Itulah sebabnya ramai profesional hartanah menyokong kadar gadai janji yang lebih rendah: Mereka harus membantu meningkatkan aktiviti pembelian rumah.
Walaupun kadar gadai janji yang lebih rendah sudah pasti akan mendorong lebih ramai pembeli sampingan kembali ke rumah terbuka, jangan buat pensil pada penghujung pembetulan perumahan itu.
"Intinya ialah penurunan baru-baru ini dalam kadar gadai janji akan membantu pada margin, tetapi pasaran perumahan akan kekal di bawah tekanan dengan kadar gadai janji pada 5% (jualan yang lebih sedikit, pertumbuhan harga rumah yang perlahan)," tulis Bill McBride, pengarang ekonomi blog Dikira Risiko, dalam surat berita Selasanya. Sebabnya? Walaupun dengan penurunan satu peratus mata dalam kadar gadai janji, kemampuan perumahan kekal rendah dari segi sejarah.
"Jika kami memasukkan kenaikan harga rumah, bayaran meningkat lebih daripada 50% tahun ke tahun di rumah yang sama," tulis McBride.
Terdapat satu lagi sebab perumahan tidak sepatutnya terlalu yakin: Jika kebimbangan kemelesetan—yang membantu memacu kadar gadai janji lebih rendah—adalah betul, ia akan menyebabkan beberapa kelemahan tambahan dalam sektor ini. Jika seseorang takut kehilangan pekerjaan mereka, mereka tidak akan terjun ke pasaran perumahan.
"Walaupun kadar yang lebih rendah dengan sendirinya adalah positif untuk perumahan, itu tidak berlaku apabila disertai dengan kemelesetan dan pengangguran yang meningkat dengan cepat," kata Zandi kekayaan.
Lihat carta interaktif ini di Fortune.com
Di manakah kadar gadai janji akan menuju dari sini?
Penyelidik di Bank of America percaya ada kemungkinan hasil Perbendaharaan 10 tahun boleh turun daripada 2.7 kepada 2.0% dalam tempoh 12 bulan akan datang. Itu boleh membuat kadar gadai janji jatuh antara 4% dan 4.5%. (Trajektori kadar gadai janji berkait rapat dengan trajektori hasil Perbendaharaan 10 tahun.)
Tetapi ada kad liar yang besar: Rizab Persekutuan.
Fed jelas mahu memperlahankan pasaran perumahan. Yang ledakan perumahan pandemik—semasa itu harga rumah melonjak 42% and pembinaan rumah mencecah paras tertinggi 16 tahun—telah menjadi antara pemacu inflasi yang tinggi. Penurunan jualan rumah dan penurunan dalam pembinaan rumah sepatutnya memberikan kelegaan untuk bekalan perumahan AS yang terlalu tertekan. Kami sudah melihatnya: Permulaan perumahan yang merudum diterjemahkan kepada pengurangan permintaan untuk segala-galanya rangka kayu ke kabinet ke tingkap.
Tetapi jika kadar gadai janji jatuh terlalu cepat, pasaran perumahan yang pulih boleh mengacaukan perjuangan inflasi Fed. Jika itu berlaku, Fed mempunyai lebih daripada cukup "kuasa api" monetari untuk sekali lagi memberi tekanan ke atas kadar gadai janji.
“Sama ada kita secara teknikal dalam kemelesetan atau tidak tidak mengubah analisis saya. Saya memberi tumpuan kepada data inflasi…Dan setakat ini, inflasi terus mengejutkan kami sehingga menaik,” Neel Kashkari, presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, memberitahu CBS pada hari Ahad. "Kami komited untuk menurunkan inflasi, dan kami akan melakukan apa yang perlu kami lakukan."
Ingin sentiasa dikemas kini kemelesetan perumahan? Ikut saya Twitter at @NewsLambert.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/housing-market-correction-takes-unexpected-221444454.html