Pasaran perumahan sedang hangat. Bolehkah Fed menyejukkannya sebelum ia ranap?

Rizab Persekutuan kini mahukan kadar faedah yang lebih tinggi, berpotensi dengan cepat begitu, dan keadaan kewangan yang lebih ketat apabila AS kelihatan bangkit daripada wabak itu, tetapi dengan kos sara hidup tertinggi dalam tempoh 40 tahun. Gaji naik, tetapi begitu juga harga petrol, barangan runcit, kereta, perumahan dan banyak lagi.

Minit mesyuarat Mac Fed pada hari Rabu mengulangi pendirian keras bank pusat terhadap inflasi, termasuk garis besar rancangannya untuk mengecilkan kunci kira-kira hampir $9 trilion pada kadar terpantas yang pernah ada.

Secara mengejutkan, minit juga membuka pintu kepada jualan langsung bank pusat $ 2.7 trilion pegangan sekuriti bersandarkan gadai janji, proses yang berpotensi mengganggu memerlukan pelabur lain untuk mengisi kekosongan itu.

"Jelas sekali, Fed sangat tertumpu untuk menurunkan inflasi," kata Greg Handler, ketua gadai janji dan kredit pengguna di Pengurusan Aset Barat, sambil menyatakan bahawa perumahan membentuk kira-kira satu pertiga daripada tajuk indeks harga pengguna, tolok inflasi utama yang mencapai kadar tahunan 7.9% pada bulan Februari.

Pembacaan baharu akan dibuat pada hari Selasa, dengan pakar ekonomi Credit Suisse menjangkakan CPI tajuk utama untuk Mac meningkat sehingga 8.6%.

"Ia agak niat mereka untuk membuang air sejuk ke pasaran perumahan," kata Handler, melalui telefon. “Bolehkah anda benar-benar melihat pembetulan, atau pembetulan berlebihan? Saya rasa jelas terdapat beberapa risiko perkara itu.”

Apa yang terlalu tinggi

Pengerusi Fed Jerome Powell musim panas lepas bermain-main sebarang hubungan langsung antara pembelian Perbendaharaan pandemik berskala besar dan bon gadai janji dengan kenaikan harga rumah.

Tetapi Fed telah menjadi pembeli utama hutang sedemikian selama bertahun-tahun, dan seperti yang dikatakan Gross semasa podcast, bank pusat memegang pengaruh yang besar terhadap kadar faedah. Sejak kemelesetan 2007-09 dan krisis perampasan yang berlaku, kerajaan telah menjadi penggerak penting dalam kira-kira $12 trilion pasaran hutang perumahan AS.

Ramai rakyat Amerika bergantung pada pembiayaan untuk membeli rumah, dengan mata untuk membina kekayaan generasi. Perumahan juga kekal sebagai segmen kritikal ekonomi, yang bermakna pertaruhan adalah tinggi untuk apa yang akan datang.

"Kami mengambil perhatian mengenai sebahagian besar nilai bersih isi rumah yang terdiri daripada ekuiti rumah," kata Mike Reynolds, naib presiden strategi pelaburan di Glenmede, sambil menambah bahawa baby boomer memiliki sejumlah besar anggaran 142 juta Stok rumah keluarga tunggal AS.

"Ia adalah sebahagian daripada ekonomi yang mempunyai potensi kelemahan pada asas ke hadapan," katanya kepada MarketWatch.

Kadar faedah yang rendah — dan inventori yang sedikit — menyebabkan harga hartanah melonjak kepada rekod baharu semasa wabak, meningkat 19% setiap tahun pada bulan Januari. Manakala sebahagian daripada momentum harga menaik boleh memudahkan sebagai gadai janji kadar tetap 30 tahun tiba-tiba menghampiri 5%, bil gadai janji bulanan, sebagai secebis pendapatan, sudah menghampiri tahap era gelembung.

Baca: Berapa tinggikah kadar gadai janji perlu naik sebelum tiba masanya untuk bimbang? Di atas 5.75%, kata UBS.

Berikut ialah peta yang menunjukkan kesan kenaikan harga di seluruh AS daripada firma penarafan kredit S&P Global, yang kini menganggap 88% daripada semua wilayah terlebih nilai.

"Adakah kemalangan yang jelas dan akan berlaku akan datang ke pasaran?" Reynolds bertanya. "Nampaknya tidak mungkin hanya memandangkan interaksi permintaan dan penawaran."

Pakar strategi BofA Global, pada awal April, berkata mereka menjangkakan kenaikan harga rumah sebanyak 10% tahun ini dan 5% pada 2023, satu panggilan yang berakar umbi dalam pembinaan rumah yang kurang pada era pasca 2008.

Handler, seorang veteran gadai janji, memberi amaran bahawa "julat ramalan adalah yang paling luas sejak krisis 2008."

Pada masa yang sama, sebahagian daripada pasaran bon gadai janji "agensi", di mana Fed telah membeli, telah pun harga semula sejak bank pusat mula memberi isyarat pengurangan kunci kira-kira yang berpotensi lebih cepat.

"Gadai janji kadar rendah dalam julat 2% dan 4%, mereka telah berada di bawah tekanan yang ketara untuk memulakan tahun ini, memandangkan pasaran telah menjangkakan Fed akan menarik balik sokongan pada musim panas, atau separuh kedua tahun ini," Kata pengendali.

Sebaliknya, pasukannya menyukai bon perumahan dengan kupon yang lebih tinggi, kawasan di mana Fed tidak aktif, terutamanya kerana mereka mendapat manfaat daripada kenaikan pesat harga rumah.

"Malangnya bagi Fed, pasaran perumahan sedang hangat," kata Handler. Tetapi dari segi bekalan stok perumahan yang sangat rendah, "tidak banyak yang boleh dilakukan oleh Fed pada ketika ini."

Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 0.40%
memperoleh keuntungan pada hari Jumaat, tetapi tiga penanda aras saham utama
SPX,
-0.27%

KOMP,
-1.34%
mengakhiri minggu ini 0.2% kepada 3.9% lebih rendah selepas minit Fed menguatkan jangkaan untuk keadaan kewangan yang semakin ketat. Hasil Perbendaharaan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
2.715%
mencecah 2.713% Jumaat, tertinggi sejak 5 Mac 2019, menurut Data Pasaran Dow Jones.

Minggu depan pelabur akan mendengar daripada beberapa pegawai Fed, bermula Isnin dengan Presiden Fed Chicago Charles Evans. Tetapi item besar di AS kalendar ekonomi datang hari Selasa dengan bacaan CPI untuk Mac, diikuti oleh tuntutan pengangguran dan jualan runcit Khamis dan laporan pembuatan dan perindustrian pada hari Jumaat.