Keluk Hasil Terbalik Telah Kembali. Perkara Yang Pelabur Perlu Tahu.

Saiz teks

Keluk hasil Perbendaharaan terus melebar, tanpa tanda-tanda bahawa arah aliran hampir tamat.

Rizab Persekutuan menaikkan kadar sasaran dana persekutuan sebanyak 75 mata asas, daripada 1.50% kepada 2.25%, minggu lepas. Namun kadarnya masih 75 mata asas di bawah hasil pada nota Perbendaharaan dua tahun. (Mata asas ialah 1/100 daripada mata peratusan.)

Jika Fed serius untuk menurunkan kadar inflasi kepada kawasan 2%-3%, maka ia perlu meningkatkan lagi sasaran kadar dana-dana fed. Indeks harga pengguna meningkat pada kadar tahunan 9%-tambah, dan juga ukuran pilihan Fed—indeks perbelanjaan penggunaan peribadi—meningkat pada kadar tahunan hampir 5%..

Dengan Fed menaikkan kadar faedah jangka pendek, pasaran bon memberi isyarat bahawa usaha mereka akan meletakkan ekonomi ke dalam kemelesetan—jika ia belum bermula. Kadar faedah jangka panjang kini lebih rendah daripada kadar faedah jangka pendek. Setiap kemelesetan telah didahului oleh kadar jangka pendek yang menolak di atas kadar faedah jangka panjang.

Di bawah ini kami menunjukkan perbezaan antara hasil T-note dua tahun dan hasil bon T 10 tahun. Carta bulanan menunjukkan bahawa hasil dua tahun adalah 3/8 daripada mata peratusan lebih tinggi daripada hasil 10 tahun. Pada tahap semasa, penyongsangan adalah lebih luas berbanding pada 2006-07—sejurus sebelum krisis perumahan bermula. Dan ia berada dalam jarak yang ketara pada tahun 2000, apabila hasil dua tahun adalah setengah mata lebih tinggi daripada hasil 10 tahun.

Implikasi pelaburan: Berat badan berlebihan stok bioteknologi dan penjagaan kesihatan dan elakkan saham dengan nisbah harga/pendapatan yang tinggi. Keluk hasil terbalik menandakan bahawa kemelesetan sedang menghampiri, dan dalam kemelesetan, industri yang kekayaannya tidak terikat secara langsung dengan ekonomi dan mempunyai masalah demografi (seperti bioteknologi dan penjagaan kesihatan) tidak akan terjejas dengan teruk. Dan dalam kelembapan, saham P/E tinggi selalunya berisiko lebih besar untuk melaporkan pendapatan yang kurang daripada jangkaan.

Andrew Addison ialah pengarang Pandangan Institusi, perkhidmatan penyelidikan yang memfokuskan pada analisis teknikal. 

Tulis kepada [e-mel dilindungi]