Laporan Pekerjaan Mendedahkan Pasaran Buruh yang Meningkat. Di sinilah hala tuju Kadar Faedah.

Saiz teks

Berita baik untuk Main Street, bukan berita baik untuk Wall Street.

Sekali lagi, pasaran buruh yang berkembang pesat berkemungkinan membawa kepada kerugian dalam bon dan saham apabila Fed dan bank pusat utama lain menghapuskan rangsangan luar biasa yang digubal sebagai tindak balas kepada wabak hampir dua tahun lalu.

Sebarang keraguan mengenainya telah diatasi pada hari Jumaat dengan laporan kenaikan besar yang mengejutkan sebanyak 467,000 pada bulan Januari senarai gaji bukan ladang AS, beberapa kali ganda peningkatan yang dijangkakan, mengingkari ramalan negatif beberapa ahli ekonomi susulan varian Omicron.

Ia adalah "laporan pekerjaan meledak," tulis ketua ekonomi AS JP Morgan, Michael Feroli, walaupun dengan asterisk gaya Roger Maris. Sebahagian besar daripada kekuatan luar biasa, termasuk semakan menaik berjumlah 709,000 untuk dua bulan sebelumnya, disebabkan oleh faktor statistik.

Itu bukan untuk mengurangkan tanda-tanda penyembuhan lain dalam pasaran pekerjaan. Malah kenaikan 0.1 mata peratusan dalam kadar pengangguran, kepada 4%, adalah berita baik. Ia mencerminkan kemasukan pekerja yang meningkatkan kadar penyertaan tenaga buruh sebanyak 0.3 mata, kepada 62.2%, yang tinggi untuk pengembangan. Kadar "pengangguran" yang lebih luas (U6) juga meneruskan penurunannya, kepada 7.1%, hanya 0.3 mata di atas paras rendah prapandemik, kata Feroli.

Tetapi jika digabungkan, angka itu tidak mewakili sebarang berita ekonomi sebenar, tambahnya, dan menegaskan semula jangkaannya bahawa Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan akan menaikkan sasaran dana persekutuannya sebanyak 25 mata asas (satu perempat daripada mata peratusan) bulan depan , daripada julat 0% hingga 0.25% semasa, dengan plot titik-titik baharu bagi unjuran akhir tahun mungkin membayangkan beberapa peningkatan lagi apabila 2022 berlangsung.

Pemerhati Fed lain mencari pendakian yang lebih pantas dan pendakian yang lebih curam. Kebarangkalian kenaikan 50 mata asas pada bulan Mac melonjak kepada 36.6% pada hari Jumaat, berikutan laporan pekerjaan, daripada 14.3% sehari sebelumnya dan 8.5% seminggu sebelumnya, berdasarkan analisis tapak CME FedWatch mengenai niaga hadapan dana fed. pasaran.

Pergerakan 25 mata asas masih menjadi kegemaran, dengan kebarangkalian 63.4%. Di hadapan, pasaran niaga hadapan mempertaruhkan sejumlah lima kenaikan 25 mata asas menjelang Disember, kepada 1.25%-1.50%, dengan peningkatan kebarangkalian kenaikan yang lebih besar. Bank of America meramalkan pergerakan 25 mata asas pada setiap satu daripada tujuh mesyuarat FOMC yang tinggal tahun ini.

Bank pusat utama lain juga beralih daripada penginapan yang melampau. Selepas Bank of England menaikkan kadar polisinya untuk kali kedua pada hari Khamis, Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde memberi isyarat bahawa kenaikan kadar tahun ini sekarang adalah satu kemungkinan, yang menyebabkan hasil bon Eropah melonjak. Dan jumlah dagangan bon global dengan hasil negatif menyusut kepada $6.1 trilion minggu lepas, angka terendah sejak Oktober 2018.

Itu telah membantu melonggarkan tarikan graviti pada hasil Perbendaharaan AS, yang mengenepikan berita pekerjaan. Nota penanda aras 10 tahun itu membuat penembusan 18 mata asas, kepada 1.93% pada minggu itu, paras tertinggi sejak Disember 2019.

Lebih ketara ialah lonjakan dalam hasil pada Perbendaharaan dua tahun, tempoh matang yang paling sensitif kepada jangkaan kadar Fed, yang mencecah 1.322% pada hari Jumaat, lonjakan besar 13.2 mata asas satu hari. Itu adalah yang tertinggi sejak Februari 2020, sejurus sebelum wabak.

Berita baik tentang pasaran buruh yang lebih baik diterjemahkan kepada kadar faedah yang lebih tinggi, yang tidak mungkin membantu saham. "Pasaran buruh dan saham yang lebih kukuh kadangkala boleh bersatu, termasuk dalam kitaran pengetatan Fed-seperti yang berlaku pada mulanya pada yang terakhir," tulis John Higgins, ahli ekonomi dengan Capital Economics, merujuk kepada akhir 2015, apabila bank pusat mula berhati-hati mengangkat kadar dari sifar.

Tetapi pasaran saham AS mungkin lebih sensitif kepada hasil yang lebih tinggi hari ini, akibat daripada prestasi "tidak henti-henti" daripada saham pertumbuhan tinggi sepanjang dekad yang lalu. "Walau bagaimanapun, kami menjangkakan dasar Fed yang lebih ketat adalah lebih kepada angin topan daripada taufan," katanya menyimpulkan.

Namun, bagi pasaran yang biasa mempunyai angin bank pusat di belakang mereka, itu mungkin bermakna pelayaran kasar.

Tulis kepada Randall W. Forsyth di [e-mel dilindungi]