Dalam masa yang tidak menentu ini, perbualan yang kami lakukan dengan pelanggan kami paling kerap tertumpu pada halangan makroekonomi dan geopolitik dan kemungkinan kesan portfolio.
Kes asas kami kekal bahawa ekonomi AS akan mengelakkan kemelesetan tahun depan. Walaupun kemelesetan adalah untuk berlaku, ia sepatutnya agak ringan memandangkan asas asas AS yang kukuh.
Walaupun inflasi domestik dan laluan hadapan kadar faedah terus menjadi kebimbangan jangka pendek yang paling jelas, faktor antarabangsa seperti konflik Rusia-Ukraine dan ketegasan serantau China yang berterusan turut mempengaruhi sentimen pelabur.
Walau bagaimanapun, berdasarkan analisis kami terhadap keadaan pasaran ekuiti sejak tahun 1945, sejarah mencadangkan bahawa semasa tempoh turun naik pasaran, pelabur berada pada kedudukan terbaik untuk kekal dalam landasan dan kekal melabur.
Ramai pelanggan telah menggunakan kecondongan berorientasikan nilai defensif pada portfolio mereka untuk lebih tahan menghadapi cabaran makroekonomi kitaran lewat yang mencabar yang sedang dihadapi pelabur.
Walaupun penilaian telah ditetapkan semula dengan ketara, terutamanya dalam syarikat teknologi peringkat pertumbuhan, terdapat kebimbangan bahawa saham sensitif tempoh boleh mengalami kerugian selanjutnya dengan kadar faedah terminal menghampiri paras tertinggi dalam tempoh 15 tahun.
Pelabur yang terlebih diindeks kepada ekuiti pertumbuhan menjelang kemerosotan tahun ini telah dapat menggunakan pulangan negatif melalui strategi penuaian kerugian cukai yang mengewangkan kerugian untuk mengimbangi keuntungan lain.
Sebaliknya, pelabur yang memilih untuk mengekalkan atau membina pendedahan secara berhati-hati kepada nama ekuiti pertumbuhan kebanyakannya berbuat demikian dengan cara yang lebih defensif dengan menggunakan strategi yang mengehadkan risiko penurunan sekiranya pasaran terus merosot. Ramai juga yang menggabungkan pendedahan ekuiti ini dengan peruntukan tunai yang lebih besar daripada biasa.
Keyakinan kami bahawa pelabur harus "kekal dalam perjalanan" dan berhati-hati mengekalkan pendedahan ekuiti didorong oleh dua faktor utama:
Keuntungan yang dicapai dalam rali pasaran yang luas sejak Krisis Kewangan Global 2008 selalunya besar, membawa kepada liabiliti cukai yang besar apabila stok dijual.
Masa untuk memasuki semula pasaran adalah amat sukar dan selalunya melibatkan "kehilangan" peningkatan ekuiti yang bermakna. Keuntungan ekuiti median pada tahun berikutan pasaran beruang yang lalu adalah lebih daripada 23%.
Sebaliknya, kami menasihatkan bahawa pelabur harus mengelakkan peralihan peruntukan ekuiti yang besar dan condong kepada syarikat berkualiti yang sesuai dengan tema pelaburan utama kami: keunggulan AS, kekuatan dolar dan kunci kira-kira yang sihat.
Pelabur harus menumpukan pada profil margin yang teguh dan stabil, ditambah pula dengan penjanaan aliran tunai jangka panjang yang tahan lama, terutamanya syarikat peringkat awal yang mempunyai pandangan jauh terhad kepada keuntungan.
Dengan kitaran pendakian Fed yang berterusan menyokong kekuatan dolar, pelabur harus berhati-hati apabila melabur dalam syarikat yang memperoleh sebahagian besar pendapatan mereka dari luar negara, mewujudkan kemungkinan kelemahan pertukaran mata wang apabila melaporkan pendapatan.
Dari segi geografi, kami terus percaya AS akan bernasib lebih baik daripada ekonomi maju atau sedang pesat membangun yang lain. Ini disokong oleh faktor struktur jangka panjang seperti produktiviti buruh yang lebih tinggi, pertumbuhan EPS yang lebih besar, demografi yang menggalakkan dan inovasi yang lebih besar.
Selepas kenaikan mendadak dalam kadar faedah tahun ini, kami telah melihat minat pelabur yang diperbaharui dalam pengurusan tunai dan pendapatan tetap jangka pendek. Strategi pelaksanaan terdiri daripada deposit semalaman dan berjangka mudah kepada bon korporat jangka pendek dan portfolio bon perbandaran terurus. Memandangkan kebanyakan pelanggan kami adalah pelabur bercukai, strategi jalur perbandaran juga mempunyai ciri peningkatan hasil berfaedah cukai.
Pelanggan yang mencari pendedahan jangka masa yang lebih harus mempertimbangkan peluang terpilih dalam ruang gred pelaburan korporat. Dan sementara kami berhati-hati tentang risiko penurunan kepada bon hasil tinggi dalam senario kemelesetan, kes asas kami masih membayangkan pulangan positif untuk 2023.
Secara seimbang, pandangan kami ialah turun naik pasaran boleh mencipta peluang pelaburan yang menarik terhadap kemungkinan sebenar kemelesetan pada tahun 2023– kebarangkalian yang melonjak daripada 20-25% awal tahun ini kepada kemungkinan lebih genap hari ini, menurut anggaran kami.
Walaupun tahun 2022 jelas merupakan tahun yang mencabar, adalah penting untuk merangka turun naik tahun ini dalam konteks jangka panjang. Sejak paras terendah selepas GFC pada Mac 2009, pelabur ekuiti AS telah menikmati pulangan lebih daripada 675% dalam S&P 500, menurut analisis data Bloomberg kami. Di sebalik pergolakan tahun ini, ia adalah larian yang luar biasa yang mempunyai ruang sederhana untuk peningkatan selanjutnya.
Pelabur adalah lebih baik untuk tinggal dan mengharungi hari-hari yang sukar untuk meraih faedah daripada yang baik.
Sara Naison-Tarajano ialah ketua pasaran modal pengurusan kekayaan swasta global dan Pejabat Keluarga Goldman Sachs Apex.
Pendapat yang dinyatakan dalam ulasan Fortune.com adalah semata-mata pandangan pengarang mereka dan tidak semestinya mencerminkan pendapat dan kepercayaan kekayaan.
Lebih banyak mesti dibaca komentar diterbitkan oleh kekayaan:
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune: Bos dana lindung nilai lama Rishi Sunak membayar sendiri $1.9 juta sehari pada tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan empat ijazah yang ingin menyertai Perletakan Jawatan Besar Berapa banyak wang yang anda perlukan untuk membeli rumah $400,000 Elon Musk 'mahu menumbuk' Kanye West selepas menganggap tweet swastika penyanyi rap itu sebagai 'hasutan untuk keganasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/market-outlook-2023-uncertain-why-115800373.html