Pasaran Mahu Meraikan IHP Perlahan, Tetapi Fed Boleh Merosakkan Parti

Saham terus bergerak lebih tinggi apabila peserta pasaran menunggu laporan CPI pada 8.30 pagi ET. S&P 500 melonjak 1.4% pada hari Isnin dan bertahan di atas sokongan utama lebih 3900.

Bulan lepas S&P 500 meningkat sekitar 5.5% pada laporan CPI yang lebih lembut daripada jangkaan, tetapi keadaan kali ini agak berbeza. Pasaran meraikan idea "inflasi puncak" bulan lepas, tetapi S&P 500 kini berada pada tahap yang sama seperti pada penghujung hari pada laporan CPI terakhir.

Sepanjang bulan lepas ini, naratif pasaran telah beralih daripada kebimbangan mengenai inflasi pengguna. Ia lebih bimbang tentang betapa kukuhnya pekerjaan, dan potensi kemelesetan kerana kadar faedah yang lebih tinggi mengurangkan tol.

Kenaikan kadar faedah sebanyak 0.5% pada mesyuarat Fed hari Rabu telah dijangkakan sejak laporan CPI terakhir, dan pasaran juga mengalami lantunan jangka pendek apabila Pengerusi Jerome Powell membayangkan kemungkinan besar itu.

Jika CPI datang lebih ringan daripada jangkaan sekali lagi, bolehkah pemain pasaran menjangkakan tindak balas euforia yang sama seperti yang berlaku pada 10 November? Mungkin tidak. IHP lembut sudah dijangka pada tahap yang hebat, dan itu dicerminkan dalam kenaikan kadar 0.5% yang sepatutnya berlaku pada hari Rabu. Isu ekonomi utama kekal sebagai kadar terminal — berapa tinggikah kadar akan berlaku pada bulan-bulan akan datang? Powell dan Fed memberi tumpuan kepada kos buruh lebih daripada yang lain sekarang, dan CPI tidak akan mengubahnya.

Salah satu cabaran yang dihadapi oleh peniaga ialah walaupun pasaran meraikan laporan CPI yang lembut pada hari Selasa, mereka perlu segera berhadapan dengan mesyuarat dasar Fed pada hari Rabu. Sangat tidak mungkin Powell akan mencadangkan bahawa perjuangan menentang inflasi dimenangi. Fed akan mengingatkan pasaran bahawa ia mempunyai lebih banyak kerja yang perlu dilakukan dan bahawa laporan CPI yang lembut tidak banyak membantu untuk mengalihkan perkara yang perlu dilakukan pada bulan-bulan mendatang.

Naratif pasaran utama telah beralih kepada kebimbangan tentang kemelesetan awal tahun depan. Hakikat bahawa kadar faedah telah turun lebih berkaitan dengan kebimbangan tentang kelembapan ekonomi dan bukannya perayaan inflasi yang lebih rendah.

Kami mempunyai persekitaran perdagangan yang sangat rumit. Laporan CPI lembut akan mengujakan beberapa pemain pasaran, tetapi kemudian kita perlu bimbang tentang Fed merosakkan parti. Jika anda ingin mengemudi pasaran ini dengan berkesan, maka kekal pantas dan fleksibel.