Penjualan saham Microsoft adalah berlebihan, kata penganalisis

Kejatuhan saham Microsoft sebanyak 28% setakat ini pada 2022 di tengah-tengah kebimbangan pertumbuhan kini kelihatan berlebihan, kata Morgan Stanley.

"Walaupun pelabur bimbang nombor hadapan tidak dikecualikan, kami melihat isyarat permintaan yang kukuh (dan tahan lama) dalam perniagaan komersial, yang sepatutnya membawa kepada peningkatan hasil dan pertumbuhan EPS pada 2H23," tulis penganalisis Morgan Stanley Keith Weiss dalam nota. pada hari Selasa.

Akibatnya, penilaian gergasi teknologi itu terlalu murah untuk diabaikan, kata Weiss.

"Berdagang pada ~20x pendapatan GAAP CY24, mempercepatkan pertumbuhan EPS seharusnya membawa pelabur kembali kepada nama," tambah Weiss.

Berikut ialah butiran lanjut tentang pertahanan Morgan Stanley terhadap saham Microsoft:

Rating: Berat badan berlebihan (pengulangan)
Sasaran Harga: $307 (dikumpul daripada $296)
Anggaran EPS Tahun Fiskal 2023: $ 9.51 (konsensus: $9.55)

Weiss mengakui pelabur mempunyai kebimbangan yang sah tentang laluan jangka pendek pertumbuhan Microsoft berdasarkan keadaan ekonomi semasa.

"Kebimbangan pelabur jangka terdekat di sekitar Microsoft biasanya terbahagi kepada dua kategori," kata Weiss, "margin dan pertumbuhan hasil - atau lebih khusus: 1) panduan perbelanjaan operasi yang lebih besar daripada yang dijangkakan ke Q2, menandakan keengganan pihak pengurusan untuk mengurangkan perbelanjaan dan lebih baik. melindungi margin operasi, dan 2) panduan hasil untuk pertumbuhan komersil mata wang malar (cc) 20% tahan lama yang tidak kelihatan tidak berisiko (terutamanya memandangkan komersil meningkat 22% cc pada S1). Dari perspektif kami, kedua-dua kebimbangan pelabur berjalan seiring.”

Logo Microsoft pada skrin sebelum permainan dalam BIG3 Minggu Ketiga di Comerica Center pada 03 Julai 2022 di Frisco, Texas. (Foto oleh Tim Heitman/Getty Images untuk BIG3)

Walau bagaimanapun, penyelidikan Weiss mendapati bahawa permintaan untuk Microsoft kekal kukuh.

"Menggali lebih dalam, terdapat pelbagai faktor yang mendorong kami untuk mempercayai perniagaan komersil sepatutnya lebih tahan lama daripada yang dikhuatiri untuk Microsoft, walaupun terdapat tekanan makro jangka pendek," kata penganalisis itu.

Beliau menyenaraikan ini sebagai:

"Isyarat permintaan kekal positif, dengan perbualan pengurusan, ulasan pendapatan, kerja saluran dan tinjauan CIO kami menyokong 20% pertumbuhan komersial."
Perbelanjaan operasi sepatutnya menjadi normal pada separuh akhir tahun fiskal 2023: “Walaupun perbelanjaan operasi terus meningkat pada 2QFY23, ini sebahagian besarnya disebabkan oleh pengambilan pekerja terdahulu, M&A dan perbelanjaan pampasan yang meningkat selepas FY22. Dengan jeda dalam pengambilan pekerja, pertumbuhan perbelanjaan operasi akan menjadi sederhana dengan ketara di bahagian belakang apabila kami menyambut ulang tahun pengambilan pekerja yang lebih agresif - kami memodelkan pertumbuhan perbelanjaan operasi tahun ke tahun 15% dalam 1HFY23 menurun kepada 8% tahun ke tahun dalam 2HFY23."
“Beberapa rintangan pendapatan menuju ke 2HFY23. Impak pertukaran asing tambahan yang kurang membebankan setakat suku ini, yang sepatutnya semakin pudar ke bahagian belakang, meningkatkan faedah penetapan harga O365, serta perbandingan yang lebih mudah untuk Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn dan Dynamics menuju ke 2HFY23 sepatutnya menyokong bahagian atas yang lebih mantap pertumbuhan garisan.”
“Penilaian kekal menguntungkan. Pada ~20×2024 EPS, atau ~1.2x 2 tahun pertumbuhan harga kepada pendapatan, Microsoft berdagang pada harga diskaun kepada julat dagangan sejarahnya, rakan perisian bermodal besar lain, serta nama teknologi bermodal mega yang lain.”