(Bloomberg) — Di sebalik pintu tertutup, pembuat dasar Rizab Persekutuan bimbang pasaran rali menghalang usaha mereka untuk mengawal inflasi. Tetapi setiap kali Jerome Powell keluar di khalayak ramai, dia memberi mereka lebih banyak ruang untuk berlari.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Apabila pengerusi Fed naik ke podium petang Rabu, pasaran saham berlegar di sekitar paras terendah sesi mereka. Bank pusat itu baru sahaja menyampaikan kenaikan kadar kelapan berturut-turut dan memberi isyarat lebih banyak lagi akan datang, dan beberapa keterlaluan yang dipamerkan dalam pasaran tahun ini telah pudar sedikit.
Apabila Powell selesai bercakap kira-kira 45 minit kemudian, saham telah melonjak. S&P 500 mencapai paras tertinggi hariannya, naik 1.8%, dan peniaga juga dengan cepat membida harga Perbendaharaan, bon korporat dan kripto.
Powell mungkin berniat untuk menyampaikan mesej tegas bahawa Fed masih mempunyai banyak kerja yang perlu dilakukan untuk menjinakkan inflasi tetapi bukan itu yang didengari pelabur. Sebaliknya, mereka mendengar seorang pengerusi yang menyatakan bahawa dia melihat bukti jelas mengenai kenaikan harga pengguna yang perlahan dan yang nampaknya tidak terlalu terganggu dengan rali Januari di pasaran.
Untuk pertemuan kedua berturut-turut, soalan pertama yang diajukan pada sidang akhbar itu ialah sama ada dia bimbang tentang perhimpunan itu mewujudkan keadaan kewangan yang lebih mudah yang boleh menghalang perjuangan inflasinya dan, sekali lagi, dia memilih untuk tidak menolak keras. "Fokus kami bukan pada langkah jangka pendek, tetapi pada perubahan yang berterusan" kepada keadaan kewangan, katanya.
"Terdapat percanggahan sebenar antara apa yang dia katakan, apa yang dikatakan oleh kenyataan itu, mungkin apa yang dia ingin katakan, dan apa yang didengari oleh pasaran," kata Jeffrey Rosenberg dari BlackRock di Bloomberg TV. “Tetapi apa yang didengari oleh pasaran ialah isu konflik antara keadaan kewangan yang semakin reda, dan sama ada ia akan memberi kesan kepada pembuatan dasar Fed atau tidak — dia menolaknya.”
Maklum balas Powell datang pada hari yang bukan tanpa perbincangan yang sukar mengenai inflasi, dengan pengerusi berulang kali menegaskan bahawa walaupun tekanan harga dalam ekonomi telah reda, pertempuran masih jauh dari menang. Pembuat dasar menaikkan sasaran Fed untuk kadar penanda arasnya sebanyak suku peratusan mata kepada julat 4.5% hingga 4.75% dan berkata kenaikan berterusan adalah wajar, isyarat kepada kebanyakan bahawa tiada jeda dalam pengetatan akan berlaku.
Tetapi pelabur telah bersedia untuk ulasan keras daripada Fed yang bertujuan untuk menyejukkan peningkatan aset berisiko baru-baru ini. Pengerusi sebaliknya berhujah bahawa bacaan telah mengetatkan "sangat ketara" sepanjang tahun lalu apabila Fed meningkat.
Penekanan kepada syarat yang lebih ketat diambil oleh peniaga sebagai bukti kenaikan terbaru dalam ekuiti dan kredit bukanlah kebimbangan utama bagi pembuat dasar, pada asasnya membebaskan mereka untuk membida harga. Beberapa penganalisis mempersoalkan ukuran yang dimaksudkan oleh Powell — indeks Bloomberg keadaan AS merentas pasaran hari ini berada pada tahap yang lebih longgar berbanding ketika Fed memulakan kempen mengetatkannya tahun lepas.
"Powell telah berkata bahawa keadaan kewangan telah mengetatkan dengan ketara walaupun pada hakikatnya ia telah mereda dengan ketara," tulis Neil Dutta, ketua penyelidikan ekonomi AS di Renaissance Macro Research LLC. "Fakta bahawa dia telah mengatakan ini adalah dovish dalam haknya sendiri," menurut Dutta, yang menambah: "kemungkinan semakin meningkat bahawa Fed mengisytiharkan kemenangan terlalu awal."
Baca lebih lanjut: Wall Street Membuat Pertaruhan Fed Sama Yang Membakarnya Berulang kali
Perhimpunan saham hari Rabu adalah kesinambungan daripada apa yang berlaku sepanjang tahun dalam pasaran, dengan saham melonjak dan turun naik berkurangan berbanding tahun lepas. S&P 500 bulan lepas memperoleh lebih daripada 6% dalam apa yang menunjukkan prestasi terbaiknya sejak Oktober. Indeks Kemeruapan Cboe, tolok kos pilihan ekuiti, jatuh ke paras terendah sejak sejurus selepas paras tertinggi terakhir S&P 500 yang dicapai pada Januari 2022.
Pedagang yang telah bersedia untuk Fed hawkish terkejut dan bergegas ke pilihan jangka pendek untuk bermain mengejar ketinggalan. Kontrak dalam tempoh 24 jam untuk tamat tempoh menyumbang hampir 40% daripada jumlah keseluruhan S&P 500, dengan dagangan dalam panggilan kenaikkan mengatasi penurunan harga.
Ekspresi keyakinan itu lebih jelas dalam pasaran swap kadar faedah, di mana peniaga kini meletakkan harga separuh mata peratusan pemotongan kadar pada separuh kedua tahun selepas kadar memuncak hampir 4.9%.
Tiada tindakan pasaran yang berkemungkinan yang ingin dilihat oleh bank pusat kerana ia kelihatan akan terus mengekang inflasi, kata Adam Phillips, pengarah urusan strategi portfolio di EP Wealth Advisors.
"Saya terkejut Pengerusi Powell tidak menggunakan peluang ini untuk menyampaikan panggilan bangun kepada pelabur-pelabur yang nampaknya telah mendahului diri mereka sendiri," katanya. “Terdapat cara untuk mengiktiraf kemajuan yang telah dicapai ke atas inflasi sementara masih bercakap keras mengenai kerja yang perlu dilakukan.”
–Dengan bantuan daripada Isabelle Lee.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html