Realiti Pelaburan Kuantitatif

Andaian asas strategi kuantiti ialah saham mengikut pelbagai peraturan matematik seperti sains fizik. Ini mungkin menarik dari segi intelek, tetapi ia satu sandiwara.

Sebagai jurusan fizik dan matematik yang semakin pulih, saya masih suka membaca tentang kuasa ramalan sains fizik dan kejayaan yang telah kami capai selama ini. Salah satu keperluan fizik yang paling berkuasa ialah mana-mana teori mesti meramalkan bagaimana alam semula jadi akan bertindak, memandangkan keadaan awal sesuatu situasi. Sebagai contoh, nenek moyang awal kita mungkin menganggap bahawa roh halimunan mengarahkan pergerakan planet dalam usaha kita untuk memahami sistem suria kita, tetapi mereka tidak akan tahu bagaimana roh tersebut akan mengarahkan gerakan sistem suria yang lain. Dalam erti kata lain, tiada kuasa ramalan dengan hipotesis itu. Ahli fizik terkenal Newton mengejar penjelasan yang sememangnya akan meramalkan kelakuan sistem dinamik. Berbekalkan undang-undang gravitinya yang baru ditemui dan tiga undang-undang pergerakan lain, dia meramalkan dengan pasti semua gerakan planet. Proses itu adalah apa yang ahli fizik panggil "elegan:" menyediakan fakta asas situasi—jisim planet, jarak dsb., dan kami mengira trajektori masa depan mereka. Ini elegan kerana kita tidak perlu melakukan ukuran fizikal sebenar untuk mendapatkan jawapannya. Sebaliknya, kami boleh duduk di meja kami dan mengira jawapan dan mengesahkan dengan teleskop kami untuk memerhatikan ramalan yang tepat. Kejayaan sebenar pemikiran manusia!

"Quants" percaya bahawa penggunaan alat matematik akan membawa kepada pulangan yang unggul dengan meramalkan laluan masa depan saham. Saya telah mengurangkan kedudukan mereka kepada ayat mudah itu, tetapi mereka jarang menggambarkannya seperti itu. Sebaliknya, terdapat semua jenis istilah khusus seperti analisis faktor, langkah momentum pelarasan turun naik, perdagangan algoritma dan beta pintar, hanya untuk menamakan beberapa. Latar belakang penyelidik biasanya sains keras seperti matematik, fizik atau kejuruteraan. Biasanya, tesis kedoktoran mereka akan melibatkan kerja komputer yang berat, tetapi tidak banyak "matematik tulen" - pengiraan yang dilakukan dengan tangan dan berdasarkan pemikiran yang mendalam.  

Trend kini beralih kepada pengaturcara komputer tulen atau "pengekod" seperti yang dikenali pada masa ini. Mereka mengejar "algos" yang lebih rumit yang tidak dapat diteliti oleh bukan pengamal. Saya boleh terus menerangkan proses esoterik yang mereka gunakan—mengukur banyak parameter input seperti harga saham, kadar faedah, memperoleh kejutan sebagai permulaan. Ramai menggunakan beribu-ribu input pada masa yang sama untuk meramalkan pergerakan harga masa hadapan. Tetapi izinkan saya mengurangkan semua ini kepada contoh mudah yang akan menyerlahkan logik yang cacat ini.

Katakan anda ingin tahu berapa lama masa yang diambil untuk batu yang dijatuhkan mencecah tanah dari ketinggian awal tertentu. Anda boleh menjalankan eksperimen sendiri dengan mengukur ketinggian dan masa yang diambil. Grafik data anda akan menghasilkan sesuatu yang kelihatan seperti ini:

Newton menyelesaikan masalah ini dengan cara lain. Dia menemui persamaan tepat yang menghasilkan graf yang sama tanpa eksperimen. Dan yang lebih penting, ia meramalkan untuk mana-mana ketinggian tertentu, berapa lama masa untuk batu itu mencecah tanah. Graf umum di bawah akan memberitahu anda. Anda dapat melihat bahawa anda tidak perlu berdiri di atas tangga 14 kaki untuk mengukur masa yang diperlukan—hanya baca ini dari graf. Ini adalah contoh yang sangat mudah bagi kuasa ramalan fizik, dan terdapat banyak lagi contoh yang rumit—contoh yang berjulat daripada tahap atom hingga ke peringkat galaksi.

Sekarang inilah bahagian penting: Quants percaya bahawa saham mengikuti jenis perhubungan yang sama. Dalam contoh "batu yang dijatuhkan" kami, graviti adalah pemalar. Tetapi tiada apa yang tetap dalam dinamik kewangan. Tiada "undang-undang semula jadi" dalam pelaburan. Banyak parameter pelaburan kelihatan rawak dan tidak mengikut persamaan mudah. Oleh itu, menghasilkan graf mudah seperti yang boleh kita lakukan dalam fizik adalah mustahil.

Kembali kepada contoh asal kami. Bagaimanakah fizik jika undang-undang mengikut corak rawak pelaburan, bukannya mekanik Newton? Gambar yang lebih tepat akan melibatkan model batu terjatuh di mana daya graviti turun naik secara rawak. Kemudian graf di atas tidak akan berlaku sama sekali. Kami tidak dapat meramalkan masa lagi, kerana daya graviti tidak akan tetap.

Quants akan terus meneruskan rumusan matematik mereka untuk melabur. Bagi mereka, ia adalah aktiviti intelektual yang sangat memuaskan. Ada yang menganggapnya sangat menyeronokkan. Bagi kami yang lain, ini adalah penyederhanaan yang berlebihan tentang cara dunia sebenar pelaburan berfungsi. Tiada jumlah peningkatan kuasa pengkomputeran mahupun penemuan pembolehubah baharu akan mengubahnya menjadi "teori elegan."