S&P 500 Mengalami Separuh Masa Pertama Terburuk Sejak 1970. Apa yang Dipegang Separuh Kedua.

Sentimen pelabur telah merosot bersama-sama dengan harga saham, dan ramai penganalisis pasaran menjangkakan S&P 500 akan turun sedikit lagi. 12 pasaran beruang sejak Perang Dunia II—tidak termasuk yang semasa—berlangsung selama 10 bulan secara purata dari puncak pasaran ke palung, dengan purata penurunan sebanyak 34%. Jika pasaran beruang semasa mengikuti corak ini, ia tidak akan mencapai titik terendah sehingga Oktober.

Walaupun begitu, lantunan, apabila ia datang, boleh menjadi dramatik. Pasaran cenderung menunjukkan prestasi terbaik apabila pelabur adalah yang paling suram.

Dengan tahun kerugian 20.6% setakat ini, S&P 500 mencatatkan prestasi separuh pertama terburuk keempat dalam rekod, hanya di belakang 1932, 1962 dan 1970, apabila ia masing-masing kehilangan 45.4%, 23.5% dan 21.0%.

Sudut lain pasaran saham semakin menderita. Penanda aras bermodal kecil

Indeks Russell 2000
sedang turun 24% tahun setakat ini, separuh pertama terburuk sejak penubuhan pada 1984. Itu adalah penurunan yang jauh lebih besar daripada rekod sebelumnya—kejatuhan 14% pada separuh pertama 2020 disebabkan oleh kejutan pandemik dan kerugian 10% pada separuh pertama tahun 2008 di tengah-tengah krisis kewangan global.

Sementara itu, teknologi-berat

Nasdaq Composite
telah menjunam 29.5% tahun setakat ini, juga separuh pertama tahun terburuk dalam rekod sejak penubuhannya pada tahun 1971. Kejatuhan mendadak telah mengatasi penurunan 25% pada separuh pertama tahun 2002 pada kemuncak letusan gelembung dot-com, dan kerugian 24% pada separuh pertama tahun 1973 selepas AS berhenti menukar dolar dengan emas dan menyaksikan tempoh inflasi yang berpanjangan.

Syarikat teknologi sedang mengalami penyelaman yang sangat curam, tetapi hampir tidak ada sudut perlindungan dalam pasaran saham. Kebimbangan kemelesetan telah mendorong 10 daripada 11 sektor ke dalam wilayah merah, diterajui oleh budi bicara pengguna dan perkhidmatan komunikasi—perkara yang sering orang ramai potong dahulu apabila mereka perlu mengetatkan tali pinggang. Saham budi bicara pengguna dalam S&P 500 telah jatuh 33%, manakala perkhidmatan komunikasi turun 30%.

Saham tenaga adalah satu-satunya yang mencatatkan keuntungan pada separuh pertama berikutan kenaikan harga minyak, tetapi sektor itu juga telah kehilangan momentumnya sejak Jun. Walaupun syarikat tenaga masih mencatatkan rekod keuntungan hari ini, peniaga cukup sedar bahawa kemelesetan ekonomi akan mengheret permintaan, mengekang harga minyak dan mengurangkan pendapatan mereka. Sektor tenaga S&P 500 telah jatuh 22% dalam tempoh tiga minggu yang lalu, tetapi masih didagangkan 28% lebih tinggi daripada di mana ia berada pada awal tahun. 

Walaupun pasaran keseluruhan menunjukkan prestasi yang lebih baik dalam dua minggu yang lalu, ramai yang bimbang keadaan boleh menjadi lebih buruk pada separuh kedua tahun ini.

Setakat minggu lepas, 59% pelabur lemah mengenai arah tuju pasaran dalam tempoh enam bulan akan datang, hanya 18% yakin, menurut tinjauan sentimen mingguan daripada Persatuan Pelabur Individu Amerika. Bacaan menurun adalah yang keenam tertinggi sejak tinjauan bermula pada tahun 1987. Pada awal bulan Jun, hanya 37% menurun manakala 32% kekal menaik.

Ketakutan terhadap pasaran yang lebih rendah sebahagian besarnya disebabkan oleh jangkaan pendapatan yang lebih lemah dalam beberapa bulan akan datang. mengikut

Bank of America
's
tinjauan pengurus dana global pada bulan Jun, 72% pelabur menjangkakan keuntungan global akan bertambah buruk dalam tempoh 12 bulan akan datang, meningkat 6 mata peratusan dari Mei dan paras tertinggi sejak September 2008. Pelabur memberitahu syarikat untuk "bermain selamat" dan mengukuhkan keseimbangan mereka helaian, bukannya meningkatkan perbelanjaan modal atau menyampaikan pembelian balik saham.

"Pasaran beruang tidak akan berakhir sehingga kemelesetan tiba atau risiko satu dipadamkan," tulisnya

Morgan Stanley

ketua strategi ekuiti AS Mike Wilson minggu lepas. Kemelesetan penuh boleh mendorong S&P 500 ke bawah hampir 2900, atau lebih daripada 23% di bawah paras semasa, menurut Wilson.

Gergasi Wall Street lain mempunyai jangkaan yang sama.

Goldman Sachs

pakar strategi berkata saham hanya menetapkan harga dalam kemelesetan sederhana, menjadikannya terbuka kepada jangkaan yang lebih teruk. Bank of America berkata S&P 500 boleh turun serendah 3000 dalam senario terburuk.

Jika terdapat apa-apa garis perak untuk jangkaan yang malap ini, perlu diperhatikan bahawa sentimen pelabur selalunya merupakan penunjuk yang bertentangan. Dari segi sejarah, sentimen lemah yang luar biasa—tanda ketakutan dan tingkah laku berhati-hati—cenderung diikuti oleh pulangan pasaran di atas purata, manakala sentimen terlalu menaik—tanda tamak dan mengambil risiko—sering diikuti dengan pulangan di bawah purata.  

Malah, pada tahun-tahun sebelumnya apabila S&P 500 turun sekurang-kurangnya 15% pada titik pertengahan tahun, indeks telah berakhir lebih tinggi dalam enam bulan terakhir setiap kali, dengan purata pulangan hampir 24%. "Walaupun kebanyakan pelabur mungkin tidak merasakan perkara itu mungkin berlaku pada 2022, ingatlah sejarah mengatakan bahawa langkah menaik yang mengejutkan adalah mungkin," tulis ketua strategi pasaran LPL Financial, Ryan Detrick minggu lepas.

Citi

penganalisis, untuk satu, percaya separuh kedua tahun ini boleh membawa keuntungan "naik dua digit rendah" dalam S&P 500. Pasaran kebanyakannya menetapkan harga dalam kenaikan kadar yang dirancang oleh Fed dan kesannya terhadap penilaian saham, tulis penganalisis dalam nota penyelidikan minggu lepas. Sebarang tanda kelembapan ekonomi boleh membantu mengurangkan kebimbangan mengenai inflasi dan lebih banyak langkah Fed yang hawkish. 

Sementara itu, mereka percaya bahawa syarikat harus mempunyai kuasa harga yang mencukupi untuk menyampaikan kos yang semakin meningkat kepada pengguna, yang bermakna margin mungkin bertahan lebih baik daripada yang dijangkakan. "Pendapatan yang lebih baik daripada yang ditakuti dan tanda-tanda kadar memuncak, digabungkan dengan kedudukan pelabur yang menurun, menyokong persediaan risiko/ganjaran [separuh masa kedua] positif," tulis mereka.

Walaupun Citi telah menurunkan sasaran akhir tahunnya untuk S&P 500 kepada 4200 daripada 4700, ia masih jauh lebih tinggi daripada kebanyakan rakan setaranya. Indeks itu berakhir pada 3785.38 mata selepas penutupan Khamis.

Tulis kepada Evie Liu di [e-mel dilindungi]