Pasaran Saham Menyebut Pengakhiran "Kemelesetan"

Berikut ialah satu perkara penting untuk diingat: semua kemelesetan adalah ketinggalan zaman.

Jika ekonomi kita benar-benar berada dalam satu keadaan, apabila NBER secara rasmi mengisytiharkannya, kita mungkin akan melaluinya. Sebagai contoh, kemelesetan ekonomi 2008, yang secara teknikal bermula pada Disember 2007, hanya diisytiharkan pada Disember 2008 —enam bulan sebelum ia berakhir.

Apa yang berlaku seterusnya? Anda telah menekanya: pasaran lembu. Data sejarah menunjukkan bahawa saham melonjak 9 daripada 10 kali setahun selepas berakhirnya kemelesetan.

Bercakap tentang meraikan berakhirnya kemelesetan yang belum diisytiharkan, wang pintar sudah pun bertindak. Corak dagangan memberi isyarat bahawa selepas separuh masa pertama tidak aktif, pelabur besar akan menyokong trak itu semula.

Mengezum keluar

Tidak ada cara yang jelas untuk membaca aliran institusi dalam lautan berjuta-juta perdagangan, tetapi terdapat beberapa tolok tidak langsung.

Salah satunya ialah Aliran Wang Pintar BloombergALIRAN2
Indeks. Ia membandingkan setengah jam pertama dagangan —didorong oleh dagangan emosi dan pesanan pasaran—dengan jam terakhir, apabila pelabur besar biasanya meletakkan pertaruhan mereka, dalam Purata Perindustrian Dow Jones.

Sejak pertengahan 2021, indeks "wang pintar" telah jatuh dari jurang. Tetapi selepas mencecah paras rendah pada bulan Mei apabila S&P 500 mencecah pasaran menurun, pembelian institusi dengan cepat melantun semula ke paras tertinggi dalam tempoh dua tahun.

Itu adalah besar tentang-muka.

Hanya dua bulan lalu, pelabur institusi mempunyai pandangan yang paling suram dalam 30 tahun. Berdasarkan Bank of AmericaBAC
Tinjauan Jun, 73% pengurus dana yang mengawasi hampir satu trilion dolar dalam aset "bersifat pesimis terhadap pertumbuhan global"—bahagian tertinggi sejak 1994.

Bukan itu sahaja, BofA meramalkan bahawa S&P 500 akan berada di paras terendah pada 3,000 pada Oktober, iaitu 31% lebih rendah daripada paras hari ini: “Sejarah bukan panduan kepada prestasi masa hadapan, tetapi jika ia berlaku, pasaran menurun hari ini akan berakhir pada 19 Oktober, 2022, dengan S&P 500 pada 3000,” tulis penganalisisnya.

Memandang ke hadapan

Itu bukan bermakna stok sudah habis.

The Fed tidak berada di mana-mana menghampiri penghujung kitaran pengetatan ini. Sebelum membatalkan panduan ke hadapan pada bulan Jun, pegawai Fed melihat kadar ditutup tahun ini pada 3.4% dan seterusnya pada 3.8%. Jadi jelas akan terdapat lebih banyak kenaikan di bawah garisan. Yang, seperti yang kita ketahui, adalah buruk untuk penilaian saham.

Sementara itu, masih belum jelas sama ada inflasi benar-benar memuncak. Dan walaupun ada, ahli ekonomi berpendapat bahawa bahagian yang paling sukar tidak akan menjinakkannya tetapi membawanya kembali kepada kadar "neutral" Fed pada ~2.5% dalam latar belakang kuasa inflasi, seperti krisis tenaga Eropah yang menjulang dan de- globalisasi.

Pada akhirnya, Fed mungkin terpaksa menggunakan lebih banyak pengetatan daripada harga pasaran.

Kekal mendahului arah aliran pasaran dengan Sementara itu di Pasar

Setiap hari, saya mengeluarkan cerita yang menerangkan perkara yang mendorong pasaran. Langgan di sini untuk mendapatkan analisis dan pilihan saham saya dalam peti masuk anda.