Pasaran Saham Tidak Dapat Menangani Ketidakpastian. Lebih Baik Belajar Caranya.

Saiz teks

Panggil ia Ketidakpastian Besar.

Dengan pasaran saham mempunyai bangkit daripada paras terendahnya, pelabur sepatutnya berasa cukup baik sekarang. Mereka terselamat pasaran beruang. Mereka terselamat daripada kadar kenaikan kadar faedah terpantas dalam beberapa dekad. Malah mereka terselamat apa yang mungkin berlaku kemelesetan. Namun, semua yang telah diambil hanyalah satu minggu yang teruk—the

S & P 500's
kemerosotan pertama selepas empat minggu keuntungan—untuk keraguan itu muncul kembali.

Seperti yang sepatutnya. Selama 40 tahun yang lalu, pasaran mempunyai peraturan yang agak dikenali. Dips ada untuk dibeli. Dan Rizab Persekutuan sentiasa menyokong pasaran. Sudah tentu, Fed mungkin menaikkan kadar faedah apabila inflasi mula berjalan terlalu panas-dan malah menyebabkan kemelesetan-tetapi ia akan sentiasa mula memotong semula selepas ia melakukan apa yang perlu dilakukan.

Dan apabila keadaan menjadi sangat teruk, Fed akan melakukan apa sahaja untuk menstabilkan sistem kewangan dan memastikan bahawa saham, selepas penurunan, meneruskan trajektori menaik yang stabil. Tidak hairanlah membeli dan memegang dana indeks telah menjadi cara terbaik untuk melabur selama beberapa dekad sekarang.

Ketakutan inflasi terkini telah mengubah semua itu. Inflasi membuatkan orang ramai berasa seperti mereka hampir tidak dapat bersaing, walaupun ketika mereka mendapat kenaikan gaji. Ia menjadikan pertumbuhan ekonomi yang kukuh berasa seperti genangan, dan ia mewujudkan dunia mesej bercampur-campur yang sukar untuk ditafsirkan sama ada menaik atau menurun.

Ada kalanya, ia telah menimbulkan kekeliruan besar-besaran. Adakah pasaran kerja kukuh? Tinjauan PricewaterhouseCoopers baru-baru ini tidak memberi banyak cahaya. Ia mendapati bahawa 38% daripada responden mengatakan bahawa mengambil bakat yang betul adalah risiko utama, di sebalik keselamatan siber sahaja, pada masa yang sama 50% berkata mereka mengurangkan jumlah kepala. Begitu juga ucapan daripada gabenor Fed, sesetengah daripadanya melihat lebih banyak kenaikan kadar tiga suku mata pada masa hadapan, manakala yang lain berpendapat bahawa bank pusat harus lebih berhemat.

Malah membaca minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan yang terkini, yang dikeluarkan minggu lalu ini, kelihatan lebih seperti ujian Rorschach tentang berat sebelah peribadi kita daripada sesuatu yang boleh memberikan hala tuju. "Minit FOMC Julai menunjukkan Fed cuba menentukur betapa ketatnya dasar yang diperlukan, tetapi tidak memberi isyarat jelas untuk September," tulis ahli ekonomi JP Morgan, Nora Szentivanyi.

Optimis, tentu saja, akan menunjukkan fakta bahawa dengan harga minyak, petrol dan makanan yang lebih rendah, inflasi sedang bersedia untuk perlahan. Tetapi ia masih tidak jelas di mana ia akan meningkat-atau sama ada Fed akan menegaskan bahawa indeks perbelanjaan penggunaan peribadi teras kembali kepada 2%. Walau apa pun, adalah mustahil untuk Fed untuk mengetahui sama ada ia telah melakukan cukup, dan ia perlu tersilap dalam memerangi inflasi sehingga perjuangan itu dimenangi.

Jika itu yang berlaku, "Fed put" benar-benar mati. Selagi kebanyakan pelabur ingat, mereka boleh bergantung kepada bank pusat untuk menyelamatkan mereka jika pasaran jatuh terlalu jauh atau keadaan menjadi terlalu sukar. Kini sebaliknya mungkin benar, jika pasaran yang meningkat mengekalkan keadaan kewangan terlalu longgar untuk menyembunyikan inflasi. Ini adalah salah satu sebab bahawa melihat kembalinya mania meme-stock, walaupun hanya untuk seminggu atau dua minggu, sangat membimbangkan. Apabila keadaan kewangan sempit, saham suka

Mandi Katil & Di Luar

(ticker: BBBY) tidak sepatutnya melonjak 400%.

Tiada satu pun daripada ini membayangkan bahawa pasaran perlu jatuh, tetapi ini bermakna pelabur tidak harus bergantung pada apa yang telah bekerja untuk terus bekerja. Stok minyak panas, sehingga tidak. Teknologi adalah sampah sehingga semua orang mahu membelinya semula. Malah saham momentum—yang menunjukkan prestasi terbaik sepanjang tahun lalu dan sepatutnya terus menang—telah gagal. The

iShares Edge MSCI USA Faktor Momentum
dana dagangan bursa (MTUM) telah jatuh 19% pada 2022, lebih teruk daripada penurunan 500% S&P 11.

Ia adalah keadaan yang sukar. Ia adalah pasaran yang mengalami kejatuhan besar tetapi juga mengalami kerosakan yang besar, yang memaksa pelabur menerima pulangan rendah daripada dana indeks atau cuba mengambil pendekatan yang lebih taktikal, kata Barry Bannister dari Stifel. Dia amat bimbang bahawa Fed akan membalikkan keluk hasil tiga bulan/10 tahun sejurus September, meramalkan kemelesetan 2023, tetapi dia juga menyatakan bahawa saham biasanya meningkat kepada kemelesetan.

Itu hanya satu lagi percanggahan yang perlu dihadapi oleh pelabur semasa mereka mengharungi 2022.

Tulis kepada Ben Levisohn di [e-mel dilindungi]