Pasaran Saham Kelihatan Seperti Beruang. Cara Mengelak daripada Dimakan.

Saiz teks

Seperti Winnie the Pooh dalam Kayu Seratus Ekar, pelabur telah hidup dengan pandangan dunia yang naif bahawa semuanya akan baik-baik saja. Pemikiran seperti itu boleh anda terpengaruh dalam pasaran beruang.

.

Nasdaq Composite
is sudah berada dalam pasaran beruang, Dan

S & P 500
berkemungkinan melakukan perkara yang sama, walaupun ia belum memenuhi definisi tepat penurunan 20% lagi. Indeks itu, selepas semua, telah jatuh 14% daripada paras tertinggi sepanjang masa Januari selepas jatuh 0.2% minggu lalu, manakala hampir separuh daripada saham di dalamnya telah merosot sekurang-kurangnya 20%, kerana penilaian mereka menguncup dan pendapatan mereka berkurangan.

Ini adalah jenis penjualan yang, pada masa lalu, akan menghantar pelabur masuk ke pasaran untuk membeli saham kegemaran mereka, mengetahui bahawa tiada bahaya yang serius akan menimpa mereka. Tetapi "sekarang, apa-apa kekuatan yang berlaku dalam pasaran ekuiti digunakan sebagai peluang untuk menjual, petanda yang jelas bahawa laluan rintangan paling sedikit kekal ke arah bawah, melainkan jika dibuktikan sebaliknya," tulis David Rosenberg, ketua ekonomi di Rosenberg Research.

Tiada tempat yang lebih jelas daripada reaksi terhadap minggu lepas ini Mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan.

Rizab Persekutuan tidak mengejutkan sesiapa apabila ia menaikkan kadar faedah sebanyak setengah mata peratusan dan mengumumkan butiran bagaimana ia akan menggulung kunci kira-kiranya. Dan ia tidak mendapat banyak reaksi terhadap pengumuman itu juga. Ia hanya apabila Pengerusi Fed Jerome Powell berkata bahawa bank pusat tidak bercadang untuk menaikkan kadar faedah sebanyak tiga perempat mata bahawa pasaran meningkat, dengan S&P 500 berakhir naik 3%, keuntungan terbesarnya sejak 18 Mei 2020.

Walaupun begitu, itu terasa agak terkeluar. Separuh mata masih separuh mata, dan komen Powell tentang “kadar neutral”—tidak cukup rendah untuk meningkatkan ekonomi mahupun cukup tinggi untuk menjejaskannya—menjadi 2% hingga 3% kelihatan sangat rendah, memandangkan kadar inflasi semasa. Dennis DeBusschere, pengasas 22V Research, memerhatikan bahawa sesetengah pelabur makro meletakkan kadar neutral setinggi 4%, dan kebanyakannya percaya ia akan menjadi sangat sukar untuk menjinakkan inflasi tanpa menyebabkan kelembapan ekonomi, walaupun matlamat Powell untuk "lembut atau lembut". mendarat.”

Kesimpulan DeBusschere: "Tiada siapa yang percaya apa yang dikatakan Powell pada hari Rabu."

Itu jelas pada hari Khamis, apabila pasaran saham memberikan kembali keuntungan tersebut, dan kemudian beberapa. Ia bukan semua tentang pelabur mempertimbangkan semula pendirian dasar monetari bank pusat; walaupun, dengan hasil bon Perbendaharaan 10 tahun meningkat semula melebihi 3%, itu mungkin sebahagian daripada masalah. Begitu juga data ekonomi yang menunjukkan produktiviti pekerja merudum dan kos buruh seunit melonjak 11.6%, berita buruk untuk ekonomi yang bergelut dengan inflasi yang tinggi.

Malah Data senarai gaji bercampur hari Jumaat—428,000 pekerjaan menambah mengatasi ramalan konsensus ahli ekonomi sebanyak 396,000, tetapi kadar penyertaan tenaga buruh enggan berganjak-diambil sebagai isyarat untuk menjual kedua-dua saham dan bon. "The Fed mempunyai lebih banyak kerja untuk dilakukan, dan pasaran mengetahuinya," tulis Michael Darda, ketua ekonomi di MKM Partners.

Malah, nampaknya kita kini berada dalam persekitaran yang berita baik adalah berita buruk, dan berita buruk ialah berita buruk, yang akhirnya boleh bertukar menjadi berita baik. Itu tidak segila yang didengari. Frank Gretz, penganalisis teknikal di Wellington Shields, menyatakan bahawa pasaran menanggung berakhir apabila semua orang yang perlu menjual telah menjual, dan itu berlaku hanya apabila pelabur mempunyai alasan untuk menjual. "Berita buruk mendorong penjualan, dan menyingkirkan penjualan adalah cara terendah berlaku," tulis Gretz.

Sentimen juga menunjukkan bahawa kita semakin hampir ke tahap itu, kata Lori Calvasina, ketua strategi ekuiti AS di RBC Capital Markets.

Tinjauan sentimen Persatuan Pelabur Individu Amerika telah mendapati peratusan responden kenaikan harga menurun kepada hanya 16.4%, sebelum melantun kepada 26.9% untuk minggu berakhir pada 4 Mei. Tetapi data kedudukan CFTC masih menunjukkan kekurangan penyerahan diri di kalangan profesional. Dan juga

Cboe Volatiliti
indeks, atau VIX—pengukur ketakutan pasaran—walaupun tinggi pada 30.19, berada di bawah kemuncaknya dalam dekad yang lalu.

Bagi Calvasina, itu menandakan pasaran mungkin sedang mengalami ketakutan pertumbuhan, seperti pada 2015 dan 2018, tetapi itu masih boleh mempunyai lebih banyak kelemahan, dengan S&P mungkin jatuh kepada 3,850. "Kami fikir data itu terus melukiskan gambaran ketakutan yang melampau dan peluang yang bertentangan untuk pelabur jangka panjang, walaupun terdapat skop untuk pergerakan selanjutnya/lebih banyak penurunan dalam jangka masa terdekat pada beberapa tolok," tambahnya.

Namun, pasaran menanggung tidak berakhir kerana kita mahu mereka. Biasanya, sesuatu berlaku untuk mengubah sentimen, dan empat perkara boleh sesuai dengan rang undang-undang, kata Louis-Vincent Gave, Ketua Pegawai Eksekutif di Gavekal Research: The Fed menjadi dovish, harga minyak runtuh, dolar rali jatuh, atau aset menjadi sangat murah sehingga tidak dapat dinafikan. . "Jika perkembangan sedemikian tidak berlaku, terdapat beberapa sebab untuk berfikir bahawa trend tahun ini...akan berubah," tulis Gave.

Sehingga mereka melakukannya, lebih baik menjadi Eeyore daripada Pooh.

Tulis kepada Ben Levisohn di [e-mel dilindungi]