Ekuiti jatuh 17%, daripada $38.4 trilion, dan kepada hanya 19.7% daripada jumlah aset (S1-akhir: 22.8%). 19.7% adalah yang terendah sejak 2Q20. Kemerosotan dalam ekuiti hanya sedikit diimbangi oleh peningkatan nilai hartanah. Tunai berdetik lebih rendah sedikit ($18.52 trilion berbanding $18.65 trilion), penurunan pertama sejak 2Q19.
Kunci kira-kira isi rumah yang mengecut, pengeluaran lebihan simpanan, dan pergantungan pada kredit pusingan menunjukkan bahawa pengguna Amerika itu menggunakan wasap. Kemelesetan menjelang separuh pertama 2023 mungkin tidak dapat dielakkan.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Santai Besar di Perumahan
Ulasan & Analisis
Maria Fiorini Ramirez Inc.
14 September: Bagi minggu berakhir pada 9 September, permohonan gadai janji keseluruhan jatuh sebanyak 1.2% dari minggu ke minggu selepas susut sebanyak 0.8% dalam tempoh sebelumnya. Permohonan untuk pembelian rumah meningkat sebanyak 0.2% selepas surut sebanyak 0.7% pada minggu sebelumnya. Permohonan untuk tujuan pembiayaan semula turun sebanyak 4.2% selepas menurun sebanyak 1.1% pada minggu sebelumnya.
Walaupun pergerakan minggu ke minggu dalam data ini boleh dipengaruhi oleh kesukaran pelarasan bermusim, namun adalah jelas bahawa aliran menurun berterusan untuk aplikasi pembelian rumah. Permohonan refi, sementara itu, terus menurun, manakala kadar gadai janji telah meningkat semula.
Indeks pembelian, selepas melantun untuk beberapa lama, jatuh mendadak pada bulan Februari dan stabil seketika pada bulan Mac; sejak itu, ia semakin tenggelam. Gabungan kadar gadai janji yang jauh lebih tinggi dan kenaikan harga rumah yang tinggi memberi kesan negatif yang ketara terhadap permintaan. Indeks refi menunjukkan gambaran yang lebih jelas, dengan kadar gadai janji yang melambung tinggi yang mempunyai kesan menyejukkan pada permintaan untuk pembiayaan semula gadai janji.
Joshua Shapiro
Tolong Dengarkan Fed!
Kajian Teknikal Mingguan
Makro Pasang surut
13 September: Wall Street secara konsisten salah tentang apa yang FOMC [Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan] akan lakukan, walaupun diberitahu berulang kali oleh ahli FOMC apa yang mereka rancang. Pada bulan Mac, FOMC berkata ia akan meningkatkan kadar dana dengan cepat kepada neutral musim bunga lepas dan, dalam beberapa minggu kebelakangan ini, peningkatan kepada 3.75% hingga 4.25% berkemungkinan besar. Ucapan Jackson Hole Pengerusi Fed Jerome Powell adalah satu panggilan bangun, tetapi Wall Street terus menyimpan ilusi yakin bahawa FOMC akan mengurangkan kadar tahun depan. Kehilangan indeks harga pengguna terkini berbanding unjuran IHP adalah mengejutkan, memandangkan Street telah terlalu tertumpu pada pelonggaran inflasi sebagai asas untuk postur dovishnya. FOMC kini jauh lebih berkemungkinan untuk meningkatkan kadar dana sebanyak 0.75 [mata peratusan] pada mesyuarat 21 September daripada 0.50 yang saya fikir mungkin…
Ahli FOMC telah merujuk kesesakan "melampau" dalam pasaran buruh selama berbulan-bulan, tetapi pelabur tidak mendengar. Lambat laun, Wall Street akan mengalami satu lagi pelarasan naratif apabila mesej FOMC tentang keperluan untuk mewujudkan lebih banyak kelonggaran dalam pasaran buruh, dan peningkatan yang ketara dalam kadar pengangguran kepada 5% atau lebih tinggi, tenggelam.
Jim Welsh
Jangan Beli Terjun
Surat Lancz
Lancz Global
13 September: Mengapakah [kita] tidak lebih positif pada pasaran saham dan bon, terutamanya selepas harga menjunam sepanjang hampir 2022? Biasanya, kami akan menjadi pembeli dalam kelemahan, tetapi setahun yang lalu, penyelidikan kami menyaksikan tahap risiko tertinggi diambil oleh pelabur sejak akhir 1990-an. [Ia] adalah masa yang penting apabila pelabur tidak memahami jumlah risiko yang mereka ambil, mahupun tahap risiko dalam bon atau portfolio 60/40 saham/bon yang diperuntukkan. Konflik Rusia/Ukraine menyebabkan kelebihan tenaga kita dibayar lebih cepat daripada yang kita jangkakan, tetapi sektor lain akan bergelut dengan peningkatan kadar faedah dan persekitaran inflasi yang tinggi ini. Pendapatan akan bergelut dalam kebanyakan sektor lain, jadi kejatuhan penilaian terkini masih belum begitu menarik dalam senario semasa seperti biasa. Dalam erti kata lain, jika pendapatan merosot sementara banyak kunci kira-kira telah merosot, maka nisbah harga/pendapatan semasa perlu diselaraskan. Lebih kritikal berbanding sebelum ini untuk bersikap selektif, kerana akan ada lebih banyak yang kalah daripada pemenang.
Alan B. Lancz
Kes untuk Eropah
Commentary
Pengurusan Modal Penasihat
12 September: Cabaran jangka pendek Eropah tidak mengubah asas jangka panjang bagi kebanyakan syarikat Eropah, malah impak jangka pendek akan diredamkan bagi kebanyakan syarikat. Banyak syarikat yang lebih besar, terutamanya, tidak bergantung semata-mata pada asas ekonomi jangka pendek Eropah. Terdapat beberapa pemimpin global yang berpangkalan di Eropah, tetapi dengan pendedahan majoriti ke bahagian lain di dunia. Pegangan kami termasuk juggernauts industri di seluruh dunia dalam bidang seperti produk makanan; barangan pengguna mewah; peralatan fabrikasi semikonduktor; bahan kimia, makanan, dan bahan pewangi; alat dan perkhidmatan automasi industri; perisian reka bentuk 3-D; dan penyelesaian terapeutik bioteknologi. Beberapa daripada ini tidak mempunyai pesaing yang bermakna dari AS atau mana-mana tempat lain di dunia. Mereka yang menghadapi persaingan kini menikmati kelebihan daya saing kerana euro yang murah…
Penilaian saham Eropah adalah luar biasa—sesetengah akan mengatakan murah bodoh. Nisbah harga-ke-buku relatif menunjukkan penilaian Eropah pada 44% AS Apabila nisbah ini bergerak di bawah 70% pada akhir 2001, dianggap murah pada masa itu, saham Eropah mengatasi saham AS sebanyak 166% dalam tempoh tujuh tahun akan datang.
David Ruff
Untuk dipertimbangkan untuk bahagian ini, bahan, dengan nama dan alamat pengarang, harus dihantar ke [e-mel dilindungi].