AS Mengalami 6 Bulan Kemerosotan Ekonomi. Jadi Apakah Definisi Kemelesetan?

Anggaran pertama KDNK Q2 yang diumumkan pada hari Khamis menunjukkan penurunan 0.9%.. Dengan laporan Q1, ini bermakna separuh pertama 2022 telah menyaksikan pertumbuhan negatif, walaupun suku kedua menunjukkan sedikit peningkatan pada suku pertama. Ada kemungkinan besar kita berada dalam kemelesetan, tetapi inilah sebabnya kita tidak dapat memastikan lagi.

Kami telah melihat banyak amaran pertumbuhan ekonomi AS yang lemah daripada lengkung hasil terbalik kepada pasaran beruang dalam saham. Juga, model GDPNow Fed Atlanta sepatutnya mendapat kredit kerana memanggil pertumbuhan Q2 yang lemah lebih awal.

Definisi Kemelesetan NBER

Dua perempat daripada pertumbuhan negatif, seperti yang telah kita lihat setakat ini pada 2022, adalah peraturan praktikal yang baik untuk mengenal pasti kemelesetan. Bagaimanapun, Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan (NBER) membuat panggilan terakhir. Itu boleh mengambil sedikit masa kerana mereka melihat semua data dan anggaran awal, seperti yang kita lihat pagi ini, diperhalusi dalam beberapa bulan akan datang.

Ini adalah kemelesetan NBER definisi:

Penurunan ketara dalam aktiviti ekonomi yang tersebar di seluruh ekonomi dan yang berlangsung lebih daripada beberapa bulan.

Mari kita lihat unsur-unsur itu secara terperinci.

Tiga Pertimbangan

Tempoh

NBER pada asasnya mempertimbangkan tiga perkara dalam memanggil kemelesetan. Ini adalah kedalaman, penyebaran dan tempoh sebarang kemerosotan ekonomi. Memandangkan kita telah melihat pertumbuhan negatif selama 6 bulan untuk ekonomi AS, ujian tempoh mungkin dipenuhi.

Mendalam

Kedalaman penurunan masih menjadi persoalan utama. Dengan penurunan dalam pertumbuhan ekonomi sekitar 1% hingga 2% setakat ini pada tahun 2022, ini adalah penurunan yang agak cetek. Memanggil kejatuhan semasa dalam pertumbuhan ekonomi sebagai "penurunan yang ketara" mungkin agak sukar.

Selalunya kemelesetan boleh menyaksikan ekonomi merosot sekitar 5% atau lebih. Jadi jika ini adalah kemelesetan, ia adalah yang cetek, sekurang-kurangnya setakat ini. Kekurangan kedalaman sebenar penurunan ini mungkin menghalang NBER daripada memanggilnya sebagai kemelesetan. Walau bagaimanapun, jika kemerosotan ini berterusan, NBER mungkin terpaksa memanggilnya sebagai kemelesetan tanpa mengira.

Penyebaran

Kemudian resapan adalah yang paling kompleks daripada tiga bahagian definisi NBER. Jelasnya, beberapa sektor ekonomi seperti perjalanan dan tenaga menunjukkan prestasi yang agak baik hari ini.

Sebaliknya, kami telah melihat perubahan besar dalam perdagangan, dan kini sebahagiannya perlahan dalam sektor runcit, automotif dan perumahan serta pelaburan perniagaan yang perlahan secara amnya. Corak campuran ini bukan sesuatu yang luar biasa. Bahagian ekonomi yang berlainan jarang bergerak bersama. Selalunya kemelesetan berlaku apabila sesetengah sektor berkembang pesat. Tahun 1970-an dan 1980-an adalah contoh yang baik. Ekonomi melanda beberapa kemelesetan, tetapi industri tenaga menunjukkan prestasi yang agak baik sepanjang keseluruhannya.

Apa Yang NBER Akan Lakukan?

Jadi kita perlu menunggu sedikit masa untuk melihat sama ada NBER memanggil ini sebagai kemelesetan. Ia bukan panggilan mudah. Jika mereka menamakan ini sebagai kemelesetan, ia adalah yang cetek, setakat ini, berbanding kebanyakan contoh dalam sejarah baru-baru ini. Dari satu segi, itu berita baik untuk pasaran, kemelesetan yang mendalam adalah masalah yang lebih besar.

Ia Mungkin Tidak Penting Untuk Pasaran

Walau bagaimanapun, walaupun menamakan kemelesetan adalah perdebatan, keadaan ekonomi di AS untuk 2022 setakat ini cukup jelas. Pada masa ini kami melihat gabungan pertumbuhan yang merosot dan inflasi yang sangat tinggi. Itu pada asasnya stagflasi, terutamanya jika ia berterusan.

Sama ada ia kemelesetan atau tidak adalah lebih kepada perdebatan akademik. Memandangkan ia jelas merupakan campuran toksik yang terbukti untuk pasaran kewangan, terutamanya sejak kita memasuki 2022 dengan tahap penilaian yang agak optimistik.

Persoalan untuk baki tahun 2022 ialah sama ada inflasi turun dengan ketara dan jika pertumbuhan diteruskan, bukannya panggilan teknikal mengenai mana-mana kemelesetan yang bersejarah atau berterusan adalah yang mungkin akan memacu pasaran.