Kelembapan inflasi AS bukan disebabkan oleh kenaikan kadar Fed

Data inflasi AS baru-baru ini telah menjadi kemenangan bagi pasukan sementara—ahli ekonomi yang meramalkan bahawa inflasi akan turun tanpa kenaikan kadar faedah.

Indeks harga pengguna (CPI) AS meningkat sebanyak 0.1% dari Oktober hingga November, jauh di bawah kenaikan 0.3% yang diramalkan oleh ahli ekonomi yang ditinjau oleh Dow Jones.

Baca lagi

Beberapa ukuran inflasi barang perlahan atau merosot langsung pada bulan November. Ini sebahagiannya disebabkan oleh pengurangan masalah rantaian bekalan dan sebahagiannya kerana perniagaan telah menyimpan stok barangan sebagai tindak balas kepada kejutan rantaian bekalan, dan kini perlu menjual sebahagian daripada inventori tersebut dengan kerugian. Tetapi kenaikan kadar? Mereka nampaknya tidak ada kaitan dengannya.

Jika kenaikan kadar faedah memperlahankan inflasi, kami menjangkakan untuk melihat harga jatuh untuk perumahan sekarang berikutan kadar gadai janji telah menembak di atas 6%. Namun kos yang tinggi untuk perlindungan berterusan pada bulan November. Sebaliknya kita melihat inflasi perlahan untuk kereta baharu dan menurun untuk kereta terpakai walaupun jualan kereta meningkat.

Dan inflasi yang paling berterusan? Itu akan menjadi harga untuk barangan berkaitan perumahan seperti kelengkapan rumah dan peralatan, yang terus meningkat. Ini walaupun keadaan kewangan Fed telah mengetatkan dilembapkan yang pasaran perumahan.

Bagaimana pula dengan penurunan kos sewa?

Ukuran CPI bagi sewa cenderung ketinggalan daripada keadaan semasa, tetapi cuba mengukur harga yang diminta hari ini mencadangkan bahawa sewa jatuh. Tidak mungkin penurunan ini disebabkan oleh kenaikan kadar Fed memandangkan rakyat Amerika biasanya tidak membiayai pembayaran sewa mereka, sebagaimana pakar ekonomi Alex Williams dari kumpulan dasar buruh Employ America tercatat dalam catatan blog baru-baru ini. Sewa sering jatuh sebagai tindak balas kepada penurunan pendapatan atau peluang pekerjaan.

"Kami melihat bahawa harga-walaupun harga terutamanya sensitif kepada kadar pertumbuhan pekerjaan-boleh menurun sementara pasaran buruh terus mengukuh dan gaji meningkat," tulis Williams. “Sebenarnya, ia menunjukkan bahawa kita boleh mencapai inflasi sewa yang konsisten sebanyak 2% sementara pekerjaan terus berkembang. Tidak memerlukan jenis kesan kemelesetan terhadap pekerjaan yang dicari oleh beberapa ahli ekonomi terkemuka untuk kejuruteraan.”

Kisah berterusan

Laluan panjang kenaikan kadar faedah

Sebahagian daripada sebab mengapa kenaikan kadar Fed tidak memberi kesan yang lebih besar ialah mereka mengambil masa kira-kira enam hingga sembilan bulan untuk bekerja melalui ekonomi. Sebaik sahaja pinjaman dibuat lebih mahal untuk bank melalui kadar dana persekutuan, bank tersebut tidak serta-merta berbalik dan menjadikan pinjaman lebih mahal untuk orang lain. (Terdapat dinamik dasar monetari lain yang menyebabkan kadar gadai janji kepada terlebih tembakan sasaran Fed).

Walaupun Fed telah berundur daripada kenaikan 75 mata asas memihak kepada kenaikan kadar 50 mata asas, kadar baharu yang lebih perlahan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai pivot ke arah dasar monetari yang lebih longgar, Joseph Politano, seorang penganalisis pasaran buruh, menulis dalam surat berita Apricitas Economics minggu ini. Pegawai Fed lebih teruk dalam unjuran ekonomi Disember mereka berbanding mesyuarat sebelumnya, meramalkan kadar faedah yang lebih tinggi dan pengangguran yang lebih tinggi pada 2023.

Fed juga memerhatikan gaji kerana berpendapat bahawa gaji akan menentukan arah inflasi. Indeks kos pekerjaan pada suku ketiga jatuh daripada 5.6% tahun ke tahun pada suku kedua kepada 5.2%. Dan sementara sesetengah ahli ekonomi menaikkan bendera merah kira-kira peningkatan bulanan sebanyak 0.6% dalam pendapatan setiap jam dalam laporan pekerjaan bulan November, purata jam kerja mingguan menurun, bermakna data gaji dalam laporan pekerjaan condong ke atas.

Pertumbuhan dalam pasaran buruh dijangka perlahan dengan sendirinya pada 2022 dan sudah pun berlaku, kata Skanda Amarnath, pengarah eksekutif di Employ America. Itu sepatutnya memberi Fed jeda sebelum cuba meningkatkan lagi pengangguran untuk menurunkan harga, tambah Amarnath.

Lagi daripada Quartz

Daftar untuk Surat Berita Kuarza. Untuk berita terkini, Facebook, Twitter and Instagram.

Klik di sini untuk membaca artikel penuh.