Nilai Dalam Nilai

“Satu perkara yang terkutuk demi satu” ialah takrifan sejarah Churchill yang ringkas (walaupun mungkin disalah atribusikan). Hari ini, ia kelihatan lebih daripada tepat.

Sama ada gas $6, inflasi 8.6%, kadar gadai janji 6%, kekurangan rantaian bekalan, kekurangan buruh atau kesengsaraan kewangan lain, mudah untuk melihat ekonomi dengan cara ini juga. Era wang ketat baharu telah menghancurkan hampir setiap kelas aset. Tetapi yang spekulatif telah benar-benar musnah:

Bitcoin (BTC): – 71%

Ethereum (ETH): – 78%

TerraUSD (UST): – 93%

Stok Meme (meme): – 61%

Teknologi Spekulatif (ARKK): – 70%

Malah saham dan bon yang berkualiti telah dibelasah dengan kuat. S&P 500 turun 21% daripada paras tertingginya. The QQQ yang memiliki portfolio teknologi terpelbagai dengan baik termasuk cip biru seperti Amazon, Meta dan Alphabet, turun 31%.

Saham nilai telah bertahan dengan lebih baik tetapi telah dipukul juga. ETF Nilai Schwab (SCHV) turun 16%. Malangnya, bon juga turut terjejas. The TLT bakul perbendaharaan jangka panjang turun lebih daripada 25%. Bon korporat jangka pertengahan gred pelaburan (VCIT) turun 16%.

Kerosakan adalah luas dan dalam. Tidak banyak di seluruh alam pelaburan yang terkini sepanjang tahun. Dua pengecualian ialah saham tenaga dan saham Jepun dengan pendedahan Yen terlindung (DXJ). Ia sememangnya separuh pertama yang paling teruk untuk pasaran dalam lima puluh tahun. Ia kelihatan seperti patung dotcom pada tahun 2000–2002 dan ia mungkin akan menjadi lebih teruk sebelum ia menjadi lebih baik.

Inilah berita baiknya: walaupun banyak saham meme dan karut spekulatif sejak beberapa tahun lalu akan hilang secara kekal, saham bernilai berkualiti dengan kunci kira-kira yang kukuh dan aliran tunai yang sihat (seperti yang diwakili oleh SCHV) akhirnya akan pulih dan mencapai tahap yang lebih tinggi. Perkara penting ialah memiliki aset berkualiti tinggi yang harganya dibenarkan oleh aliran tunai asas. Itu, pada dasarnya, adalah nilai pelaburan adalah semua tentang. Tidak seperti pelaburan pertumbuhan, yang biasanya menjejaki saham momentum (saham yang telah meningkat dan lebih tinggi tetapi mempunyai sedikit nilai intrinsik untuk mewajarkan keuntungan harga selanjutnya), pelaburan nilai adalah satu-satunya kaedah berdasarkan undang-undang realiti ekonomi: tiada saham boleh berdagang selama-lamanya mengikut trend yang dipisahkan daripada asas kewangannya.

Berita baik yang lain ialah kitaran nilai biasanya mengambil alih sebaik sahaja kitaran pertumbuhan hilang. Sebagai contoh, selepas prestasi mega pertumbuhan lebih baik pada dekad yang berakhir dengan kejatuhan dotcom pada tahun 2000, nilai saham mengatasi prestasi hampir 60% dalam tempoh 8 tahun akan datang. Dan corak yang serupa telah berulang hampir setiap kali pertumbuhan terbantut.

Satu demi satu perkara yang terkutuk telah menjadikan pelaburan seolah-olah tiada harapan sepanjang enam bulan yang lalu, tetapi kitaran pertumbuhan diikuti oleh kitaran nilai–tidak berbeza daripada pasaran menurun diikuti oleh kenaikan harga.

Pendedahan penuh: James Berman memiliki saham bernilai dan ETF (seperti SCHV), untuk dirinya sendiri dan untuk pelanggannya.