Perhimpunan Pasaran Baru Muncul Tahun Ini Sudah Dalam Bahaya Perlahan

(Bloomberg) — Retak muncul dalam kes kenaikan harga Wall Street untuk pasaran baru muncul sebagai halangan — daripada kekalahan Kumpulan Adani berjumlah $108 bilion kepada rancangan kenaikan kadar Rizab Persekutuan — mendorong pendekatan yang lebih selektif terhadap pelaburan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Perhimpunan awal 2023 dalam aset ekonomi membangun, didorong oleh pembukaan semula China dan harapan untuk keadaan pembiayaan global yang lebih longgar, sudah mula kehilangan momentum. Apabila risiko baharu timbul, yang mempunyai Pengurusan Aset Goldman Sachs dan JPMorgan Chase & Co. antara yang menggembar-gemburkan strategi yang lebih terpilih.

“Kami belum berada dalam persekitaran yang boleh membeli secara sembarangan,” kata Angus Bell, pengarah urusan di Goldman Sachs Asset Management di London. "Bagi negara-negara yang menghadapi tekanan akut tahun lepas, ia tidak begitu seolah-olah persekitaran makro telah berubah dengan begitu mendadak sehingga semua masalah yang mereka hadapi kini telah hilang sepenuhnya."

Bagi pelabur, peristiwa baru-baru ini adalah peringatan tentang betapa cepatnya mood boleh berubah dalam pasaran baru muncul.

Indeks MSCI Inc. untuk mata wang membangun pada hari Jumaat mencatatkan kerugian sehari terbesarnya, pada asas penutupan, sejak awal Disember selepas data menunjukkan pasaran buruh AS yang panas menyokong kes Fed untuk terus menaikkan kadar. Itu mendorong TD Securities untuk menutup pertaruhan kenaikan harga pada real Brazil apabila mata wang itu merosot.

Tolok ekuiti membangun yang serupa, sementara itu, adalah baharu daripada kerugian mingguan pertama tahun ini di tengah-tengah penjualan jualan dalam konglomerat India Gautam Adani yang meluas dan peningkatan ketegangan AS-China.

Ini semua berbeza dengan permulaan cemerlang hingga 2023 untuk kelas aset, dengan Morgan Stanley Investment Management berkata dekad pasaran baru muncul telah bermula. Caesar Maasry, ketua penyelidikan strategi silang aset baru muncul dan pengarah urusan di Goldman Sachs, masih menjangkakan hampir 10% lagi keuntungan dalam membangunkan saham.

Kisah berterusan

"Saya rasa tidak ada buih," kata Maasry dalam temu bual telefon. "Terdapat lebih banyak peningkatan dalam perhimpunan EM."

Buku Carta Global: Celah Muncul dalam Kisah Pasaran Baru Muncul

Namun, sesetengah aset mula kelihatan lebih mahal.

"Sebab jangka pendek utama yang berhujah untuk tidak mengejar rali sekarang ialah kelajuan dan magnitudnya," kata penganalisis JPMorgan termasuk Jonny Goulden dalam nota 26 Jan. Berdasarkan analisis firma tentang selera risiko untuk mata wang baru muncul, "sesetengah berhati-hati jangka terdekat adalah wajar."

Guido Chamorro, ketua bersama hutang mata wang keras pasaran baru muncul di Pictet Asset Management di London, juga menggembar-gemburkan bahaya teknikal pasaran untuk bon global. Berbanding tahun lepas, pelabur tidak sabar-sabar mengambil hutang baharu untuk membina kedudukan wajaran berlebihan yang lebih berat, katanya.

"Jika tiada benjolan di jalan hadapan, ini tidak menjadi masalah," katanya. "Bagaimanapun, jika kita melihat benjolan di jalan di hadapan, maka kita boleh melihat sedikit goncangan."

Aliran pelaburan ke dalam dana bon mata wang keras sudah agak berkurangan, manakala dana bon mata wang tempatan mengalami aliran keluar baru-baru ini, menurut data JPMorgan.

Hutang dari Angola dan Afrika Selatan telah menjadi agak mahal, kata Carlos de Sousa, pelabur di Vontobel Asset Management di Zurich. Walaupun beliau melihat keuntungan bon yang lebih luas di hadapan, terdapat risiko yang wujud dalam pandangan politik dan ekonomi Bolivia yang suram jika arus global bertukar, katanya.

Polina Kurdyavko, ketua pasaran baru muncul di Bluebay Asset Management, berkata dia lebih suka hutang daripada syarikat yang mempunyai margin keuntungan yang stabil dan aliran tunai yang konsisten — seperti utiliti hidro di Amerika Latin dan kredit separa berdaulat tertentu dengan sokongan negara.

Strategi pelaburan yang lebih bernuansa ialah strategi yang banyak diguna pakai di Wall Street di tengah-tengah tanda-tanda bahawa momentum awal tahun dalam pasaran baru muncul mungkin kurang linear di hadapan.

“Anda dapat memahami bahawa sebahagian besar pulangan untuk tahun ini mungkin telah dimuatkan di hadapan,” kata Yung-Yu Ma, ketua strategi pelaburan di BMO Wealth Management, yang kekal yakin dengan janji pembukaan semula China. "Tetapi dari segi trajektori, ia kelihatan seperti ia mempunyai banyak landasan untuknya."

Apa yang perlu ditonton

• Pelabur bersiap sedia untuk membaca data inflasi dari Brazil, Thailand dan Filipina

• Inflasi di Mexico akan diawasi dengan teliti menjelang mesyuarat bank pusat

• China akan mengeluarkan data CPI pada 9 Februari, menawarkan wawasan apabila negara itu muncul daripada dasar Covid Zero

• Reserve Bank of India bersedia untuk menaikkan kadar, mungkin untuk kali terakhir kitaran ini. Pemulihan semakin perlahan, tetapi tumpuan akan diberikan kepada penyejukan inflasi teras yang kekal tinggi, menurut Bloomberg Economics

–Dengan bantuan daripada Farah Elbahrawy.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP