Strategi Pelaburan Berusia 73 Tahun Ini Masih Berfungsi Hari Ini

Seperti yang kita keluarkan 2022 daripada kesengsaraannya, saya merenung kembali apa yang berjaya dan apa yang tidak pada tahun ini. Terdapat banyak yang tidak.

Satu bidang yang agak berjaya ialah skrin yang saya gunakan selama bertahun-tahun berdasarkan "Saham untuk Pelabur Defensif" Benjamin Graham, yang dia bentangkan dalam karya agungnya pada tahun 1949. Pelabur Pintar. Saya telah membuat beberapa pengubahsuaian pada skrin itu-atas satu sebab disebabkan oleh inflasi — tetapi 73 tahun kemudian, prinsipnya kekal kukuh:

• Saiz yang mencukupi. Sebuah syarikat mesti mempunyai sekurang-kurangnya $500 juta dalam jualan pada asas ketinggalan 12 bulan. (Graham menggunakan jumlah aset minimum $100 juta dan sekurang-kurangnya $50 juta.)
• Keadaan kewangan yang kukuh. Sebuah syarikat mesti mempunyai nisbah semasa (aset semasa dibahagikan dengan liabiliti semasa) sekurang-kurangnya 2.0. Ia juga mesti mempunyai hutang jangka panjang yang kurang daripada modal kerja.
• Kestabilan pendapatan. Sebuah perniagaan mesti mempunyai pendapatan positif selama tujuh tahun yang lalu. (Graham menggunakan minimum 10 tahun.)
• Rekod dividen. Syarikat itu mesti telah membayar dividen selama tujuh tahun yang lalu. (Graham memerlukan 20 tahun.)
• Pertumbuhan pendapatan. Pendapatan mesti telah berkembang sekurang-kurangnya 3% dikompaun setiap tahun dalam tempoh tujuh tahun yang lalu. (Graham memberi mandat keuntungan satu pertiga dalam pendapatan sesaham sepanjang 10 tahun terkini.)
• Nisbah harga kepada pendapatan (P/E) yang sederhana. Stok mestilah mempunyai purata P/E 15 atau lebih rendah dalam tempoh tiga tahun yang lalu.
• Nisbah sederhana harga kepada aset. Nisbah harga kepada pendapatan dikali nisbah harga kepada nilai buku mestilah kurang daripada 22.5.
• Tiada utiliti atau peruncit

Apabila saya memasukkan skrin itu Mungkin, 10 nama dibuat. Sejak itu (tidak mengira dividen) kumpulan itu, yang termasuk Intel (INTC), Winnebago (sambungan WGO), Johnson Outdoors (JALAN), Keluli Reliance & Aluminium (RS), Logam Komersial (CMC), Encore Wire (WIRE), Produk Barisan Terbaharu (PLPC), Kumpulan Syarikat Unggul (CMS), Mueller Industries (MLI), dan Amcom Distributing (DIT) naik purata 4.5% (tidak termasuk dividen) — mendahului S&P 500 (turun 2.8%) dan Russell 2000 (naik 1.8%). Kemenangan yang tipis, pasti. Menariknya, INTC (turun 39%) adalah prestasi paling teruk.

Saya menjalankan skrin itu sekali lagi julai, dan 10 asal dari Mei kekal layak, dan disertai oleh Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (sambungan EVR) dan Nucor Corp. (NUE). Sejak skrin itu dijalankan, 13 nama itu naik purata 3.3%, lebih baik daripada S&P 500 (turun 3.5%) dan Russell 2000 (turun 3.9%). Sekali lagi, bukan kemenangan yang menggembirakan tetapi lumayan.

Menjalankan skrin yang sama pada pagi Jumaat mendedahkan 15 nama-itu mungkin yang paling banyak saya lihat dalam beberapa tahun saya menjalankan skrin ini. Pemula termasuk Huntsman (Hun), Feri Korn (Kfy), Worthington Industries (WOR), Produk Motor Standard (SMP), dan Industri Insteel (IIN). INTC, RS dan SGC telah jatuh.

Saya akan menjalankan semula skrin pada akhir tahun, dan menjejaki kelayakan untuk setahun penuh, hingga 2023.