'Ini bukan 1980': Perkara yang diperhatikan oleh pelabur semasa bacaan inflasi AS akan datang

Pelabur berasa gelisah dengan jangkaan mereka untuk Rizab Persekutuan mengambil langkah dasar monetari hawkish ke arah memerangi inflasi dengan menaikkan kadar faedah daripada hampir sifar. Saham yang sensitif terhadap kadar, pertumbuhan tinggi telah terjejas teruk setakat ini tahun ini, dan sesetengah pelabur bimbang Fed akan menjejaskan ekonomi jika ia menaikkan kadar terlalu cepat.

"Matlamat Fed bukanlah kemelesetan," kata Schutte, yang menjangkakan pengetatan monetari akan lebih kepada "penalaan halus" di bawah Pengerusi Jerome Powell. "Ini bukan tahun 1980."

Paul Volcker, yang menjadi Pengerusi Fed pada Ogos 1979, membantu menjinakkan inflasi yang melambung tinggi dengan menaikkan kadar faedah penanda aras Fed secara agresif pada 1980-an, kata pengasas bersama DataTrek Research Nicholas Colas dalam nota 3 Feb. "Dana Fed berlari jauh lebih tinggi daripada inflasi IHP untuk keseluruhan tempohnya." 

"Terutama yang ketara ialah jurang yang luas pada 1981 - 1982, apabila dia mengekalkan kadar yang sangat tinggi (10 - 19 peratus) walaupun inflasi jelas menurun," tulis Colas. "Dasar ini menyebabkan kemelesetan," katanya, "tetapi ia juga mempunyai kesan mengurangkan tekanan inflasi dengan cepat."

Indeks harga pengguna, atau CPI, menunjukkan inflasi meningkat 0.5% pada bulan Disember, membawa kadar tahunan ke paras tertinggi 40 tahun sebanyak 7%. Bacaan CPI untuk bulan Januari dijadualkan dikeluarkan pada pagi Khamis.

"Semakin lama inflasi tinggi berterusan, semakin merunsingkan peserta pasaran," kata Mark Luschini, ketua strategi pelaburan di Janney Montgomery Scott, melalui telefon.

Inflasi yang melanda lebih lama mungkin "menimbulkan tindak balas Rizab Persekutuan yang lebih agresif dan sebagai akibatnya boleh menjejaskan penilaian yang tinggi untuk pasaran secara amnya," kata Luschini, "terutamanya sektor pertumbuhan jangka panjang seperti teknologi yang telah menderita selama ini. bulan lepas.”

Tempat tinggal, tenaga dan upah adalah antara bidang yang menarik perhatian pelabur dan penganalisis semasa mereka memantau peningkatan kos sara hidup semasa wabak itu, menurut pakar strategi pasaran. 

Penganalisis Barclays menjangkakan bahawa "tekanan inflasi menjadi sederhana sedikit pada bulan Januari, terutamanya dalam kategori barangan teras," menurut nota penyelidikan 3 Februari mereka. Mereka meramalkan CPI tajuk meningkat 0.40% bulan lepas dan meningkat 7.2% sepanjang tahun lalu.

Bagi CPI teras, yang menghilangkan makanan dan tenaga, penganalisis menjangkakan harga naik 0.46% pada bulan Januari untuk kadar 12 bulan sebanyak 5.9%, "diterajui oleh keteguhan berterusan dalam inflasi barangan teras dan kekuatan dalam IHP perlindungan."  

Sementara itu, kenaikan harga tenaga adalah sebahagian daripada rangka kerja inflasi yang "kami perhatikan bersama orang lain," kata Whitney Sweeney, ahli strategi pelaburan di Schroders, dalam temu bual telefon. Kenaikan harga minyak membimbangkan apabila rakyat Amerika akhirnya merasakan tekanan pada pam gas, menyebabkan orang ramai kurang pendapatan boleh guna untuk berbelanja dalam ekonomi, kata Sweeney. 

West Texas Intermediate Crude untuk penghantaran Mac
CLH22,
+ 1.84%
naik 2.3% pada hari Jumaat untuk ditutup pada $92.31 setong, penamat tertinggi untuk kontrak bulan hadapan sejak akhir September 2014, menurut Data Pasaran Dow Jones.

Baca: Penanda aras minyak AS mencatatkan penamat tertinggi sejak September 2014

"Harga komoditi secara lebih meluas tidak menunjukkan tanda-tanda susut dan sebaliknya terus meningkat kepada aliran yang lebih tinggi," kata penganalisis Deutsche Bank dalam nota penyelidikan bertarikh 2 Februari. "Ia akan menjadi lebih sukar untuk mendapatkan angka inflasi bergerak lebih rendah jika beberapa komoditi penting terus menunjukkan keuntungan yang besar dari tahun ke tahun.”

Menggali peranan tenaga semasa inflasi 1970-an, DataTrek's Colas menulis dalam notanya bahawa bekas Pengerusi Fed Volcker tidak "menjinakkan inflasi dan turun naik harga secara bersendirian pada awal 1980-an dengan dasar kadar." Beliau mendapat bantuan daripada dua bidang, termasuk penurunan mendadak dalam harga minyak dan perubahan kepada pengiraan inflasi tempat perlindungan, kata Colas.

Harga minyak mentah melonjak daripada $1-$2 setong pada tahun 1970 kepada $40 pada tahun 1980, tetapi kemudian menyaksikan penurunan sebanyak 75% dari tahun 1980 hingga 1986, nota DataTrek menunjukkan. Selepas memuncak pada November 1980, minyak naik "cukup terus kepada $10/tong pada tahun 1986," tulis Colas. “Harga petrol mengikut arah aliran yang sama.”

Volcker juga mempunyai sedikit bantuan untuk menjinakkan inflasi daripada Biro Statistik Buruh mengubah pengiraan inflasi tempat perlindungan untuk menghapuskan kesan kadar faedah, menurut DataTrek. Kos tempat perlindungan, seperti sewa, mewakili sebahagian besar CPI dan ia merupakan kawasan inflasi yang cenderung "lebih melekit", itulah sebabnya pelabur memerhatikannya dengan teliti semasa mereka cuba mengukur sejauh mana agresif Fed mungkin perlu berada dalam memerangi kenaikan kos sara hidup, kata Sweeney.

"Dasar monetari adalah penting, tetapi begitu juga faktor di luar kawalan Fed," tulis Colas dalam notanya. “Mungkin isu rantaian bekalan akan pudar tahun ini seperti harga minyak pada 1980-an. Jika tidak, maka Fed akan menghadapi beberapa pilihan yang sukar.”

Pakar strategi pasaran termasuk Sweeney, Northwestern Mutual's Schutte, Janney's Luschini dan Liz Ann Sonders dari Charles Schwab memberitahu MarketWatch bahawa mereka menjangkakan inflasi mungkin mula reda lewat tahun ini apabila kesesakan rantaian bekalan semakin berkurangan dan pengguna meningkatkan perbelanjaan mereka untuk perkhidmatan apabila wabak itu surut daripada barang.

Lonjakan inflasi sejak penutupan pandemik adalah berkaitan barangan, Sonders, ketua strategi pelaburan di Charles Schwab, berkata melalui telefon. Permintaan yang tinggi daripada pengguna akan berkurangan apabila COVID-19 melonggarkan cengkaman ekonominya, katanya, yang berpotensi menyebabkan syarikat mengalami kelebihan barangan, berbeza dengan kekurangan yang telah membantu meningkatkan inflasi.

Sementara itu, "Peningkatan CPI teras terus didorong terutamanya oleh peningkatan kereta dan, pada tahap yang lebih rendah, harga pakaian dan perabot," menurut Eric Liu, ketua penyelidikan di Vanda.

"Kos perkhidmatan pengangkutan - terutamanya dalam bentuk tambang penerbangan yang tidak menentu - kekal sebagai sumber" kebolehubahan bulan ke bulan, dia menulis dalam nota e-mel yang diterbitkan sekitar akhir Januari. "Dan pertumbuhan harga tempat perlindungan terus meningkat lebih tinggi, walaupun pada kadar yang jauh lebih perlahan daripada inflasi dalam kereta, perabot, dll."

Liu menganggarkan cetakan CPI minggu depan mungkin berada di bawah jangkaan konsensus, menurut catatannya. Itu sebahagiannya kerana harga kereta terpakai nampaknya memuncak sekitar pertengahan Januari, katanya, memetik data daripada CarGurus. Penurunan kos pengangkutan, seperti tambang penerbangan dan kadar kereta sewa, juga boleh mengurangkan mata asas daripada CPI teras pada Januari, katanya, memetik data AS daripada tapak analisis tambang penerbangan Hopper.

Melihat secara lebih meluas pada inflasi, Sonders Charles Schwab berkata dia memberi perhatian yang teliti kepada pertumbuhan upah kerana ia juga cenderung "lebih melekit." 

Apabila gaji meningkat, begitu juga kos buruh untuk syarikat. “Mereka kemudiannya meneruskan kos yang lebih tinggi kepada pelanggan akhir” untuk melindungi margin keuntungan mereka, katanya. Melihat kos sara hidup mereka meningkat, pekerja kemudian meminta gaji yang lebih tinggi untuk mengimbanginya, yang berpotensi mewujudkan "spiral" inflasi.

Laporan pekerjaan AS yang kukuh pada hari Jumaat menunjukkan purata gaji setiap jam meningkat 0.7% kepada $31.63 pada bulan Januari. Sepanjang tahun lalu gaji telah melonjak 5.7%, peningkatan terbesar dalam beberapa dekad. 

Lihat: AS memperoleh 467,000 pekerjaan pada Januari dan pengambilan pekerja jauh lebih kukuh pada akhir 2021 walaupun omicron

Indeks saham utama AS kebanyakannya meningkat pada Jumaat di tengah-tengah perdagangan yang tidak menentu apabila pelabur menimbang laporan pekerjaan Januari yang tidak dijangka kukuh berbanding jangkaan mereka untuk kenaikan kadar oleh Fed. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
-0.06%
dan Nasdaq Composite
KOMP,
+ 1.58%
masing-masing mencatatkan keuntungan minggu kedua berturut-turut, dengan pasaran saham meningkat selepas Januari yang suram tetapi masih turun untuk tahun ini.