(Bloomberg) — Pasaran bon global telah mengalami kerugian yang tidak pernah berlaku sebelum ini sejak memuncak tahun lalu, apabila bank pusat termasuk Rizab Persekutuan melihat untuk mengetatkan dasar untuk memerangi inflasi yang melonjak.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Indeks Agregat Global Bloomberg, penanda aras untuk jumlah pulangan hutang kerajaan dan korporat, telah jatuh 11% daripada paras tertinggi pada Januari 2021. Itu merupakan penurunan terbesar daripada puncak data sejak 1990, melepasi pengeluaran 10.8% semasa krisis kewangan pada tahun 2008. Ia bersamaan dengan penurunan nilai pasaran indeks kira-kira $2.6 trilion, lebih teruk daripada kira-kira $2 trilion pada tahun 2008.
Walaupun terdapat tanda-tanda penjualan kejam semakin berkurangan pada hari Rabu, tekanan inflasi yang meningkat di seluruh dunia mencetuskan kebimbangan tentang keupayaan ekonomi global untuk mengharungi sebarang tempoh berterusan kos pembiayaan yang lebih tinggi. Bagi pelabur, ini bermakna daya tarikan untuk memegang hutang - malah bon kerajaan yang selamat - semakin berkurangan memandangkan betapa sensitifnya penilaian terhadap kadar faedah, satu ukuran yang dirujuk sebagai tempoh.
"Atribut tempat selamat Perbendaharaan telah terjejas apabila seseorang menambah risiko tempoh kepada persamaan," kata Winson Phoon, ketua penyelidikan pendapatan tetap di Maybank Securites Pte. Ltd.
Itu adalah tamparan kepada pengurus wang yang sudah biasa dengan keuntungan yang konsisten selama bertahun-tahun, dihalang oleh dasar monetari yang longgar. Kemerosotan itu juga menimbulkan ancaman khusus kepada populasi warga emas yang semakin berkembang di banyak ekonomi utama, memandangkan pesara sering bergantung kepada pelaburan pendapatan tetap.
Fed menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas minggu lepas, dan Pengerusi Jerome Powell berkata minggu ini ia bersedia untuk meningkatkannya sebanyak setengah mata peratusan pada mesyuarat seterusnya jika perlu. Nadanya yang hawkish mendorong peniaga untuk meningkatkan anggaran dengan pantas tentang betapa agresifnya Fed akan mengetatkan dasar monetari tahun ini, dengan harga pasaran wang bersamaan dengan tujuh lagi kenaikan suku mata menjelang akhir 2022.
“Kendala untuk pendapatan tetap kekal berat,” kata Todd Schubert, ketua penyelidikan pendapatan tetap di Bank of Singapore. "Pelabur perlu menentukur semula jangkaan pulangan dan lincah untuk mengeksploitasi kehelan pasaran."
Hasil pada Treasuries 10 tahun susut dua mata asas kepada 2.36% setakat 6:28 pagi di New York pada hari Rabu, selepas melonjak ke paras tertinggi sejak 2019. Bon Sepanyol dan Itali mendahului pendahuluan di Eropah, dengan kadar penanda arasnya jatuh tiga mata asas.
Risiko kredit
Kos pinjaman yang lebih tinggi berisiko mengurangkan lagi pulangan hutang, dihakis oleh kadar terpantas kenaikan harga pengguna dalam beberapa dekad. Kenaikan harga komoditi berikutan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine boleh memburukkan lagi prospek. Bon korporat amat terdedah kepada ancaman stagflasi yang semakin meningkat, kerana pertumbuhan ekonomi yang perlahan juga meningkatkan risiko kredit.
Syarikat-syarikat di AS dan Eropah bersedia untuk mengelak mungkir terima kasih kepada kunci kira-kira yang sihat dan jadual kematangan hutang yang boleh diurus, Amanda Lynam, seorang penganalisis di Goldman Sachs Group Inc., menulis dalam nota kepada pelanggan pada hari Selasa. Namun, beliau melihat pasaran berdenominasi euro lebih terdedah jika ketegangan geopolitik kekal lebih lama.
Sementara itu, ekuiti global mengalami kerugian kira-kira 6% tahun ini, walaupun saham telah melantun semula dalam beberapa hari kebelakangan ini apabila lebih ramai pelabur bertaruh mereka akan membantu melindungi nilai terhadap inflasi. Penurunan dalam kedua-dua pasaran pendapatan tetap dan saham pada 2022 meningkatkan dinamik portfolio 60/40 klasik yang bertujuan untuk mengimbangi sebarang kerugian daripada pasaran saham yang lebih berisiko dengan aliran tunai bon yang lebih stabil.
Kemerosotan dalam pasaran hutang global adalah peringatan kitaran pengetatan Fed pada 2018, walaupun indeks bon global yang luas berakhir dengan kerugian hanya 1.2% untuk tahun penuh itu. Tetapi tidak seperti empat tahun lalu, tekanan harga kini lebih kuat dan rantaian bekalan global terkepung.
Bagi Asia yang sedang pesat membangun, ancaman pertumbuhan yang tidak stabil dan inflasi yang semakin pantas menambah risiko peningkatan hasil, menurut Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
"Kami berkemungkinan akan terus melihat tekanan menaik pada hasil kerana kami menjangkakan pengetatan monetari dalam beberapa ekonomi Asia akan bermula pada" separuh kedua tahun ini, kata Jennifer Kusuma, ahli strategi kadar Asia kanan di bank itu.
Data pada Indeks Agregat Global Bloomberg sebelum 1999 adalah bulanan dan bukannya harian dan juzuk dan tempoh indeks agregat berubah-ubah. Pelabur pendapatan tetap masih boleh membuat wang dengan bertaruh terhadap bon.
(Menambahkan pergerakan pasaran di tempat kelapan, ulasan penganalisis dalam perenggan ke-10.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/now-worst-drawdown-record-global-005215542.html