Beruang lama ini memberi amaran tentang situasi 'pintu perangkap' yang menjulang untuk pasaran saham.

Pengurus itu berkata, dia sukar untuk menjadi konstruktif pada "pasaran terlebih nilai dengan dalaman yang compang-camping dan berbeza" — keadaan yang dia perhatikan dilihat pada puncak pasaran 2000, 2007 dan 2020.

“Kerugian pasaran tahun ke tarikh telah menjejaki semula segmen paling berbuih gelembung spekulatif baru-baru ini, namun penilaian kekal pada tahap yang kami terus kaitkan dengan jangkaan negatif S&P 500
SPX,
-1.53%
jumlah pulangan nominal dalam tempoh 10-12 tahun akan datang,” tulis Hussman dalam nota baru-baru ini kepada pelanggan.

Sehingga 30 November, beliau berkata jumlah pulangan S&P 500 turun kurang daripada 15% daripada tahap penilaian pasaran saham yang paling ekstrem, berdasarkan kitaran pasaran satu abad.

Carta beliau di bawah ialah "ukuran penilaian yang paling boleh dipercayai oleh pengurus wang, berdasarkan korelasinya dengan jumlah pulangan sebenar S&P 500 berikutnya dalam kitaran pasaran merentas sejarah: nisbah permodalan pasaran bukan kewangan AS kepada nilai tambah kasar (MarketCap/GVA). ” Ringkasnya, penilaian masih agak berdarah hidung:

Itu walaupun mereka telah keluar dari paras melampau yang dilihat pada awal 2022 apabila kadar faedah berada pada sifar, katanya. Kenaikan sejak itu bermakna spekulasi mencari hasil telah berkurangan, meninggalkan "pasaran ekuiti pada penilaian spekulatif, tetapi tanpa sokongan tekanan spekulatif," kata Hussman.

Apa maksudnya?

“Pada pandangan kami, kerugian pasaran yang tinggi secara amnya mencerminkan pengelakkan risiko memenuhi premium berisiko rendah. Hasilnya, kami terus menggambarkan keadaan pasaran, terutamanya dalam ekuiti sebagai situasi 'pintu perangkap'," tulisnya. Dia melindung nilai sepenuhnya atau hampir sepenuhnya merentasi tiga dana utama mereka.

“Seperti biasa, kami percaya bahawa profil pulangan/risiko paling kukuh untuk saham muncul apabila kemunduran material dalam penilaian disertai dengan peralihan kepada dalaman pasaran yang menguntungkan secara seragam. Kami telah melihat peralihan sedemikian selepas setiap penurunan pasaran menurun sejak saya memperkenalkan ukuran utama dalaman kami pada 1998, serta dalam satu abad data sejarah,” katanya.

Dan sudah tentu, dalaman yang compang-camping yang dilihat pada masa ini bermakna pergeseran itu belum berlaku lagi.

"Kami terus percaya bahawa disiplin yang mementingkan nilai, diuruskan risiko, kitaran penuh, tertumpu pada gabungan penilaian dan dalaman pasaran, akan menjadi penting dalam menavigasi turun naik pasaran pada tahun-tahun akan datang," kata Hussman.

Dalam jangka panjang, pelabur sememangnya akan dicabar, dia mendapati.

Carta beliau di bawah menunjukkan anggaran mereka tentang bagaimana pulangan boleh dilihat selama 12 tahun dalam gabungan portfolio pasif konvensional yang melabur 60% dalam S&P 500, 30% dalam bon Perbendaharaan dan 10% dalam bil Perbendaharaan. Garis merah itu menunjukkan pulangan sebenar 12 tahun berikutnya untuk campuran portfolio yang sama ini.

Hussman mempunyai kira-kira 10% dalam logam berharga dalam Dana Jumlah Pulangan Strategiknya
HSTRX,
+ 0.66%.
"Secara sejarah, saham logam berharga telah menunjukkan prestasi yang jauh lebih baik dalam tempoh apabila hasil bon merosot (secara amnya, di bawah paras 6 bulan lebih awal) berbanding semasa ia meningkat," katanya, sambil menambah bahawa kelemahan dolar juga membantu.

Pendapat: Terdapat kemungkinan besar bahawa pasaran beruang dalam saham telah berakhir kerana pelabur telah berputus asa

Pasar

Saham
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

KOMP,
-1.64%
adalah lebih rendah untuk hari Isnin, kerana hasil Perbendaharaan
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
pendakian dan dolar
DXY,
+ 0.56%
titisan. Harga mentah
CL.1,
-1.80%
melonjak selepas OPEC + membiarkan tahap pengeluaran tidak berubah dan had harga $60 setong Rusia yang dipersetujui oleh EU dan G-7 bermula.

Untuk lebih banyak kemas kini pasaran serta idea perdagangan yang boleh diambil tindakan untuk saham, opsyen dan kripto, langgan MarketDiem oleh Investor's Business Daily.

Dengungan

Saham Hong Kong
HSI,
+ 4.51%
melonjak 4% selepas Beijing dan lebih daripada sedozen bandar raya China yang lain meredakan beberapa keperluan ujian pada hujung minggu, dengan Guangzhou dan bandar perindustrian lain dibuka semula. Sebilangan besar ADRS China juga meningkat - Alibaba
BABA,
+ 0.27%,
Pinduoduo
PDD,
+ 1.53%
dan Baidu
BIDU,
+ 4.66%
untuk menamakan beberapa.

Tesla
TSLA,
-5.79%
mempunyai menafikan laporan ia akan secara sukarela mengurangkan pengeluaran kereta di Shanghai buat kali pertama berikutan permintaan China yang lebih lemah.

Syarikat pengambilalihan tujuan khas Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
berkata perjanjiannya untuk membeli penerbit stablecoin Circle Internet Financial telah runtuh.

Credit Suisse
CS,
-0.15%
saham meningkat pada laporan harga mahkota Arab Saudi mahu melabur dalam spinoff bank pelaburan.

Indeks perkhidmatan Institut Pengurusan Bekalan dan pesanan kilang adalah sorotan hari Isnin dalam minggu yang agak ringan data.

Terbaik daripada web

Petani dan saintis telah berkembang tanaman gandum tahan panas.

Iran mempunyai tutup "polis moral"nya, dipersalahkan atas kematian seorang wanita yang mencetuskan protes selama berbulan-bulan

Carta

Pelabur yang mengejar harga bon yang lebih tinggi dalam jangka terdekat harus berhati-hati, mengikut carta ini daripada Matt Maley, ketua strategi pasaran Miller + Tabak., dalam nota hujung minggu kepada pelanggan.

Beliau berkata mereka memberi amaran pada awal Oktober bahawa hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.586%
dan nota Perbendaharaan 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
4.366%
telah menjadi sangat terlebih beli (terlebih jual pada harga) dan matang untuk penarikan balik yang besar, yang kemudiannya berlaku, membawa hasil turun dengan ketara.

“Oleh itu, kami percaya pelabur harus berhati-hati dalam mengejar bon sekarang (bon Perbendaharaan atau sebaliknya) dalam tempoh terdekat. Anda boleh/sepatutnya boleh mendapatkan harga yang lebih baik lewat bulan ini dan/atau awal tahun baharu,” kata Maley.

Tickers

Ini ialah penanda paling dicari di MarketWatch setakat 6 pagi Timur:

Bacaan secara rawak

Pasangan membayar untuk percutian Sepanyol dengan menyewakan jalan masuk mereka

Satu straw membawa polis kepada perompak bank di Massachusetts

“Mod Goblin” ialah Kamus Oxford perkataan 2022

Perlu Tahu bermula lebih awal dan dikemas kini sehingga loceng pembukaan, tetapi mendaftar di sini untuk menghantarnya sekali ke kotak e-mel anda. Versi melalui e-mel akan dihantar sekitar jam 7:30 pagi Timur.

Mendengar Idea Baharu Terbaik dalam podcast Wang dengan wartawan MarketWatch Charles Passy dan ahli ekonomi Stephanie Kelton