Selepas mengamuk kepada berbilang tertinggi empat dekad pada 2022, inflasi telah menurun secara berterusan dalam tempoh enam bulan yang lalu. Tetapi kini, semakin ramai ahli ekonomi dan pemimpin perniagaan bimbang trend itu tidak akan bertahan. “Saya fikir inflasi akan menjadi lekat pada pertengahan tahun sekitar 4%,” Mohamed El-Erian, presiden Kolej Queens di Universiti Cambridge, memberitahu Bloomberg pada hari Jumaat.
Ahli ekonomi telah amaran tentang kemungkinan inflasi berterusan sejak Ogos tahun lalu, tetapi dia tidak bersendirian lagi. Christian Ulbrich, Ketua Pegawai Eksekutif JLL, sebuah firma pengurusan hartanah dan pelaburan, memberitahu Financial Times minggu ini bahawa di Forum Ekonomi Dunia di Davos, Switzerland, adalah pandangan umum di kalangan rakan eksekutifnya bahawa inflasi 4% adalah inflasi baru 2%.
Ulbrich percaya bahawa terdapat "banyak aliran asas"—termasuk pemisahan ekonomi AS dan China serta langkah ke arah tenaga hijau—yang malah boleh mengekalkan inflasi "berterusan sekitar 5%." Anda mungkin fikir itu adalah perbezaan kecil, tetapi dua hingga tiga mata peratusan adalah masalah besar apabila ia berkaitan dengan inflasi.
Sepanjang dekad yang lalu, kecuali sekelip mata pada 2018, pelabur dan perniagaan telah terbiasa dengan kos pinjaman yang sangat rendah yang mendorong kenaikan harga rumah dan ekuiti. Tetapi dunia dengan inflasi tahunan 4% atau 5% akan memaksa bank pusat mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama, dan itu mungkin akan memberi kesan riak ke atas saham, membekukan lagi pasaran perumahan, dan memaksa beberapa syarikat yang meluncur di pasaran. era wang mudah—yang dipanggil “zombie” dengan beban hutang yang tinggi dan aliran tunai yang lemah—keluar daripada perniagaan. Pendek kata, ia akan menjadi dunia kewangan yang sangat berbeza. Komen ahli ekonomi dan pemerhati pasaran lain menunjukkan konsensus yang semakin meningkat bahawa dunia baharu ini akan mula kelihatan.
Inflasi baru
Di sebalik isu inflasi global seperti peralihan tenaga hijau, El-Erian menjelaskan bahawa terdapat peralihan dalam pemacu utama inflasi AS dalam beberapa bulan kebelakangan ini yang boleh menghalang Rizab Persekutuan daripada mencapai sasaran inflasi 2% tahun ini.
Pada tahun 2022, inflasi disebabkan terutamanya oleh kenaikan harga barangan, tenaga dan makanan. Tetapi kini, pakar ekonomi mengatakan bahawa "tekanan gaji yang meningkat" dan kenaikan harga dalam bidang utama sektor perkhidmatan-termasuk kos penjagaan perubatan dan pengangkutan-mendorong kenaikan harga.
"Peralihan ini amat penting kerana tekanan inflasi kini kurang sensitif terhadap tindakan dasar bank pusat," tulisnya dalam Bloomberg op-ed Selasa. "Hasilnya boleh menjadi inflasi yang lebih melekat pada sekitar dua kali ganda paras sasaran inflasi semasa bank pusat."
Pada 2022, pegawai Fed menaikkan kadar faedah tujuh kali untuk menjinakkan inflasi. Dan kebelakangan ini, usaha mereka telah membantu memperlahankan kenaikan harga pengguna yang stabil, tetapi El-Erian percaya bahawa jurubank pusat tidak mempunyai alat untuk memerangi inflasi dengan cekap di bahagian sektor perkhidmatan.
Sesetengah sektor ekonomi lebih mudah dipengaruhi oleh kenaikan kadar faedah berbanding yang lain. Ambil perumahan: Apabila Fed menaikkan kadar, kadar gadai janji mengikuti, dan itu meningkatkan kos membeli rumah. Ia adalah sektor yang bank pusat boleh memberi kesan secara langsung, dengan cepat. Sektor perkhidmatan tidak sama.
Apabila Fed menaikkan kadar faedah, perkara seperti kos rawatan perubatan tidak serta-merta harga semula seperti kadar gadai janji. Itulah sebabnya inflasi keseluruhan meningkat 6.5% tahun ke tahun bulan lepas, tetapi inflasi sektor perkhidmatan apabila tidak termasuk kos tenaga yang tidak menentu meningkat 7%, dan kos perkhidmatan pengangkutan—yang termasuk perkara seperti bas dan tambang penerbangan—meningkat 14.6%, menurut Biro Statistik Buruh.
El-Erian juga bimbang bahawa inflasi teras, yang mengecualikan harga makanan dan tenaga yang tidak menentu, mungkin sukar untuk dijinakkan kerana perniagaan kurang berkemungkinan untuk mengurangkan harga sebaik sahaja harga dinaikkan, walaupun kos mereka jatuh. Pada pandangannya, inflasi teras meningkat 0.3% bulan ke bulan pada bulan Disember, manakala inflasi keseluruhan jatuh 0.1%.
Lisa Shalett, ketua pegawai pelaburan Morgan Stanley Pengurusan Kekayaan, juga bimbang inflasi boleh tersekat pada 4%, dan dia mengemukakan tiga sebab utama mengapa pada hari Rabu artikel. Pertama, CIO memberi amaran bahawa kos tenaga boleh meningkat dalam tempoh enam bulan akan datang. Morgan Stanley meramalkan harga minyak akan melonjak lebih daripada 20% kepada $107 setong menjelang suku ketiga tahun ini, dan kejatuhan harga minyak telah membantu mendorong inflasi lebih rendah dalam beberapa bulan kebelakangan ini.
Kedua, Shalett berkata kekuatan dolar AS yang semakin pudar boleh menyebabkan harga import meningkat, sekali gus memburukkan lagi inflasi. Dan ketiga, "kekurangan buruh struktur" mungkin menyebabkan inflasi berterusan di bahagian sektor perkhidmatan seperti yang El-Erian bimbang, dia memberi amaran.
"Implikasi risiko ini, bersama-sama dengan kegagalan banyak pelabur untuk mengakuinya, ialah inflasi teras tidak mungkin menurun dalam garis lurus hingga akhir tahun ke arah sasaran Fed sebanyak 2%," tulis veteran pengurusan kekayaan itu. “Sebaliknya, penurunan itu lebih berkemungkinan terhenti pada pertengahan tahun, dengan inflasi kekal menghampiri 4%—perkembangan yang boleh mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama dan pasaran mungkin terperangkap dalam permainan menunggu yang tidak menentu.”
Bekas Setiausaha Perbendaharaan Larry Summers turut memberi amaran di Forum Ekonomi Dunia di Davos pada hari Jumaat bahawa inflasi boleh tersekat di atas sasaran Fed.
"Inflasi menurun, tetapi seperti faktor sementara menaikkan inflasi sebelum ini, faktor sementara telah menyumbang kepada penurunan yang kita lihat dalam inflasi dan seperti dalam banyak perjalanan, bahagian terakhir perjalanan selalunya paling sukar," beliau memberitahu CNBC.
Summers berhujah bahawa "tragedi terbesar" adalah bagi bank pusat dunia untuk berhenti memerangi inflasi terlalu awal, dengan alasan bahawa kita tidak mahu "melawan pertempuran ini dua kali." Dan El-Erian berkata pada hari Jumaat bahawa Fed harus menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas pada bulan Februari-dan bukannya 25 mata asas yang dijangka secara meluas-untuk melawan inflasi teras yang melekat sekarang dan bukannya menunggu sehingga "ekonomi menjadi lemah," dengan alasan bahawa kenaikan kadar yang lebih perlahan lebih berkemungkinan menyebabkan kemelesetan.
George Ball, pengerusi firma pelaburan yang berpangkalan di Houston Sanders Morris Harris, berpendapat kita berada dalam dunia baharu, dari segi inflasi. "Saya fikir anda sekali-sekala mendapat perubahan dalam pelaburan dan usia ekonomi," katanya memberitahu kekayaan bulan lepas, "dan kami berada di salah satu daripadanya sekarang selepas lebih sedekad kadar faedah hampir sifar."
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
Air India dikecam kerana 'kegagalan sistemik' selepas penumpang lelaki yang tidak dikawal terbang kelas perniagaan membuang air kecil ke atas seorang wanita yang dalam perjalanan dari New York
Dosa sebenar Meghan Markle yang tidak dapat diampuni oleh orang ramai British–dan orang Amerika tidak dapat memahaminya
'Ia hanya tidak berfungsi.' Restoran terbaik dunia ditutup kerana pemiliknya menggelar model santapan moden sebagai 'tidak mampan'
Bob Iger hanya meletakkan kakinya dan memberitahu pekerja Disney untuk kembali ke pejabat
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html