TotalEnergies SE & Trinity Industries

Lapan saham baharu membuat senarai Paling Menarik kami bulan ini, manakala 12 saham baharu menyertai senarai Paling Berbahaya.

Rekap Prestasi Oktober

Saham Paling Menarik (+4.7%) mengatasi prestasi S&P 500 (+1.9%) dari 5 Oktober 2022 hingga 1 November 2022 sebanyak 2.8%. Saham bermodal besar berprestasi terbaik memperoleh 20% dan saham bermodal kecil berprestasi terbaik meningkat 24%. Secara keseluruhan, 25 daripada 40 saham Paling Menarik mengatasi prestasi S&P 500.

Saham Paling Berbahaya (+6.9%) berprestasi rendah S&P 500 (+1.9%) sebagai portfolio pendek dari 5 Oktober 2022 hingga 1 November 2022 sebanyak 5.0%. Stok pendek topi besar berprestasi terbaik jatuh sebanyak 12% dan saham pendek topi kecil berprestasi terbaik turun sebanyak 10%. Secara keseluruhan, 13 daripada 35 saham Paling Berbahaya mengatasi prestasi S&P 500 sebagai seluar pendek.

Portfolio Model Paling Menarik / Paling Berbahaya berprestasi sebagai portfolio panjang / pendek berwajaran sama sebanyak 2.2%.

Saham Paling Menarik mempunyai pulangan yang tinggi dan meningkat pada modal yang dilaburkan (ROIC) dan nisbah nilai buku ekonomi yang rendah. Kebanyakan saham Berbahaya mempunyai pendapatan yang mengelirukan dan tempoh peningkatan pertumbuhan yang panjang tersirat oleh penilaian pasaran mereka.

Ciri Saham Paling Menarik untuk November: TotalEnergies SE

TotalEnergies ialah saham pilihan daripada Portfolio Model Saham Paling Menarik November. Saya menjadikan TTE Idea Panjang pada 25 Mei 2022. Sejak itu, saham turun 2% berbanding penurunan 1% untuk S&P 500.

TotalEnergies telah meningkatkan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) sebanyak 30% dikompaun setiap tahun sejak 2016. Pada $31.5 bilion, TTM NOPAT syarikat ialah 2.6x purata NOPAT dari 2012–2021. Margin NOPAT TotalEnergies telah meningkat daripada 5% pada 2016 kepada 12% dalam tempoh dua belas bulan (TTM), manakala pusingan modal yang dilaburkan meningkat daripada 0.9 kepada 1.2 pada masa yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan modal yang dilaburkan mendorong pulangan ke atas modal pelaburan (ROIC) TotalEnergies daripada 4% pada 2016 kepada 14% berbanding TTM.

Rajah 1: NOPAT Sejak 2016

TotalEnergies Kurang Nilai

Pada harga semasa $59/saham, TTE mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 0.3. Nisbah ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT TotalEnergies akan merosot secara kekal sebanyak 70%. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 30% dikompaun setiap tahun sejak 2016.

Walaupun margin NOPAT TotalEnergies jatuh kepada purata lima tahun sebanyak 7% (berbanding 12% TTM) dan hasil jatuh 1% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu akan bernilai $75+/saham hari ini – peningkatan 27% . Dalam senario ini, NOPAT TotalEnergies akan jatuh 4% dikompaun setiap tahun untuk 10 tahun akan datang. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini. Sekiranya TotalEnergies meningkatkan keuntungan lebih sejajar dengan tahap sejarah, saham mempunyai lebih banyak peningkatan.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran khusus tentang pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 6-K dan 20-F TotalEnergies:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan sebanyak $9.3 bilion, dengan kesan bersih mengeluarkan perbelanjaan bukan operasi $4.2 bilion (2% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $97.0 bilion untuk mengira modal yang dilaburkan dengan peningkatan bersih sebanyak $22.2 bilion. Salah satu pelarasan yang paling ketara ialah $30.3 bilion dalam pengurangan aset. Pelarasan ini mewakili 15% daripada aset bersih yang dilaporkan.

Penilaian: Saya membuat $117.3 bilion pelarasan, dengan penurunan bersih kepada nilai pemegang saham sebanyak $41.7 bilion. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah lebihan tunai $37.5 bilion. Pelarasan ini mewakili 26% daripada had pasaran TotalEnergies.

Ciri Saham Paling Berbahaya: Trinity Industries
NRT

Trinity Industries, Inc. (TRN) ialah saham yang ditampilkan daripada Portfolio Model Saham Paling Berbahaya November.

Pendapatan ekonomi Trinity Industries, aliran tunai sebenar perniagaan, telah jatuh daripada $467 juta pada 2015 kepada -$298 juta berbanding TTM. Pada masa yang sama, margin NOPAT Trinity Industries telah jatuh daripada 13% kepada 6%, manakala pusingan modal yang dilaburkan jatuh daripada 0.8 kepada 0.2. Kejatuhan margin NOPAT dan modal yang dilaburkan menyebabkan ROIC Trinity Industries daripada 10% pada 2015 kepada 1% berbanding TTM.

Gambar 2: Pendapatan Ekonomi Sejak 2015

Trinity Industries Menyediakan Risiko/Ganjaran yang Lemah

Walaupun asasnya yang lemah, saham Trinity Industries berharga untuk pertumbuhan keuntungan yang ketara, dan saya percaya saham itu terlebih nilai.

Untuk mewajarkan harga semasanya sebanyak $30/saham, Trinity Industries mesti meningkatkan margin NOPATnya kepada 10% (berbanding 6% dalam TTM) dan meningkatkan hasil sebanyak 13% dikompaun setiap tahun untuk sepuluh tahun akan datang. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini. Dalam senario ini, NOPAT Trinity Industries akan berkembang 15% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang. Memandangkan NOPAT Trinity Industries telah jatuh 27% dikompaun setiap tahun sejak 2015, saya fikir jangkaan ini terlalu optimistik.

Walaupun Trinity Industries boleh meningkatkan margin NOPATnya kepada 9% (purata lima tahun) dan meningkatkan pendapatan sebanyak 11% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu akan bernilai tidak lebih daripada $5/saham hari ini – penurunan 83% kepada harga saham semasa. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini.

Setiap senario ini juga menganggap Trinity Industries boleh meningkatkan hasil, NOPAT dan FCF tanpa menambah modal kerja atau aset tetap. Andaian ini tidak mungkin tetapi membolehkan saya mencipta senario yang benar-benar terbaik yang menunjukkan betapa tingginya jangkaan yang terkandung dalam penilaian semasa.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Firma Saya Teknologi Penganalisis Robo

Di bawah ialah butiran khusus tentang pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-Q dan 10-K Trinity Industries:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan $463 juta, dengan kesan bersih mengeluarkan $48 juta dalam pendapatan bukan operasi (3% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $3.2 bilion untuk mengira modal yang dilaburkan dengan peningkatan bersih sebanyak $831 juta. Salah satu pelarasan yang paling ketara ialah $2.2 bilion dalam aset cukai tertunda. Pelarasan ini mewakili 29% daripada aset bersih yang dilaporkan.

Penilaian: Saya membuat pelarasan sebanyak $6.7 bilion, yang kesemuanya menurunkan nilai pemegang saham. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah $1.1 bilion dalam liabiliti cukai tertunda. Pelarasan ini mewakili 48% daripada had pasaran Trinity Industries.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, dan Italo Mendonça tidak menerima pampasan untuk menulis tentang sebarang stok, gaya atau tema tertentu.