(Bloomberg) — Untuk semua dakwat yang tertumpah di atas kengeriannya, pasaran saham 2022 akan masuk ke dalam buku sebagai satu yang tidak dibezakan dalam sejarah tahun-tahun buruk. Bagi peniaga yang melaluinya, walau bagaimanapun, perkara-perkara tertentu telah membuatnya berasa lebih teruk daripada yang dibenarkan oleh nombor talian teratas sahaja, potensi halangan kepada pemulihan yang cepat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Walaupun penurunan 25% puncak ke palung dalam S&P 500 berada dalam julat yang lebih rendah daripada penghapusan pasaran beruang, ia mengambil laluan yang sangat bergerigi untuk sampai ke sana. Pada 2.3 hari, purata tempoh penurunan adalah yang paling teruk sejak 1977. Lemparkan tiga lantunan berasingan sebanyak 10% atau lebih dan ia merupakan pasaran di mana harapan telah dihimpit seperti beberapa tahun sebelum itu.
Ini mungkin menjelaskan mengapa walaupun pengurangan yang lebih kecil, pesimisme oleh beberapa langkah menyaingi saingan yang dilihat dalam krisis kewangan dan kemalangan dot-com. Keselamatan runtuh dalam bon kerajaan, yang gagal menyediakan penampan untuk ekuiti yang dikalahkan. Membeli opsyen jual sebagai cara untuk melindung nilai kerugian juga tidak berkesan, menambah kebimbangan pedagang.
"Semakin kurang orang yang bersedia untuk pergi ke sana dan berusaha keras untuk mencuba dan membeli pada penarikan balik itu," kata Shawn Cruz, ketua strategi perdagangan di TD Ameritrade. “Apabila mereka mula melihat penarikan balik dan penarikan adalah lebih lama dan lebih ketara dan rali mungkin lebih diredam, itu hanya akan berfungsi untuk memacu lebih banyak tingkah laku mengelak risiko dalam pasaran."
Sementara saham menuju ke cuti Krismas dengan penurunan mingguan yang sederhana, sesiapa yang mengharapkan lantunan dari paras terendah Oktober untuk berterusan pada lantunan Disember telah dibakar. S&P 500 susut 0.2% dalam tempoh lima hari, menjadikan kerugiannya untuk bulan itu kepada hampir 6%.
Itu akan menjadi bulan keempat terburuk tahun ini dalam pasaran yang kadang-kadang kelihatan hampir secara sedar cenderung untuk menghilangkan keyakinan pelabur. Aliran menurun telah dikeluarkan dan hari besar penunjuk belian tidak boleh dipercayai. Pertimbangkan strategi yang membeli saham sehari selepas S&P 500 mencatatkan penurunan satu sesi sebanyak 1%. Perdagangan itu telah memberikan kerugian sebanyak 0.3% pada 2022, prestasi terburuk dalam lebih tiga dekad.
Perhimpunan besar juga telah menjadi perangkap. Membeli saham selepas naik 1% hari telah membawa kepada kerugian, dengan S&P 500 jatuh purata 0.2%.
"Terdapat pepatah lama di Wall Street untuk 'beli penurunan, dan jual robekan,' tetapi untuk 2022, pepatah itu sepatutnya 'jual penurunan, dan jual robekan,'" Justin Walters, pengasas bersama di Bespoke Investment Group , menulis dalam nota Isnin.
Ia adalah pembalikan yang ketara daripada dua tahun sebelumnya, apabila belian rendah menjana pulangan terbaik dalam beberapa dekad. Bagi orang yang masih terikat dengan kejayaan strategi — dan sehingga baru-baru ini, ramai yang melakukannya — 2022 telah menjadi panggilan bangun.
Pelabur runcit, yang berulang kali terjun pada awal tahun apabila saham ditarik balik, dibakar, dengan semua keuntungan mereka dibuat dalam perhimpunan meme-saham dihapuskan. Kini, mereka keluar beramai-ramai.
Pedagang harian telah menjual bersih $20 bilion saham tunggal pada bulan Disember, mendorong jumlah pelupusan mereka dalam beberapa bulan kebelakangan ini kepada hampir $100 bilion - jumlah yang telah membongkar 15% daripada apa yang mereka terkumpul dalam tiga tahun sebelumnya, menurut anggaran jualan Morgan Stanley dan pasukan perdagangan yang berdasarkan data pertukaran awam.
Tentera runcit mungkin belum selesai menjual walaupun dengan sejarah Januari menandakan bulan yang kuat untuk orang ramai itu, menurut pasukan Morgan Stanley termasuk Christopher Metli. Menggunakan episod 2018 sebagai panduan, mereka melihat potensi pelabur kecil-kecilan untuk membuang saham $75 bilion hingga $100 bilion lagi apabila tahun depan meningkat.
"Permintaan runcit mungkin tidak mengikut corak bermusim sekuat mana pada 2023 memandangkan latar belakang makro yang semakin merosot, dengan kadar simpanan yang rendah dan kos sara hidup yang lebih tinggi," tulis Metli dan rakan-rakannya dalam nota pada Jumaat lalu.
Suasana di kalangan profesional adalah suram jika tidak lebih suram. Dalam tinjauan pengurus wang Bank of America Corp., pegangan tunai meningkat kepada 6.1% semasa musim gugur, paras tertinggi sejak sejurus serangan pengganas 2001, manakala peruntukan kepada saham jatuh ke paras terendah sepanjang masa.
Dalam erti kata lain, walaupun pemberhentian pekerja ini tidak seteruk kemalangan 2008 yang akhirnya memadamkan lebih separuh daripada nilai S&P 500, ia mencetuskan paranoia yang sama, terutamanya apabila tiada apa-apa selain wang tunai yang selamat semasa krisis tahun ini.
Sebahagiannya disebabkan oleh keadaan pasaran yang perlahan, lindung nilai ranap yang popular suatu ketika dahulu telah gagal. Indeks Perlindungan Letak 500% Cboe S&P 5 (PPUT), yang menjejaki strategi yang memegang kedudukan panjang pada tolok ekuiti sambil membeli 5% keluaran wang bulanan sebagai lindung nilai, mengalami kerugian yang hampir sama dengan pasaran, turun kira-kira 20%.
Bon kerajaan, yang memberikan pulangan positif pada setiap pasaran menurun sejak 1970-an, gagal memberikan penimbal. Dengan indeks Bloomberg menjejaki Perbendaharaan turun 12% pada 2022, ia merupakan tahun pertama dalam sekurang-kurangnya lima dekad di mana kedua-dua bon dan saham mengalami kerugian segerak sekurang-kurangnya 10%.
"Tiada tempat untuk disembunyikan sepanjang tahun - itu isu besar," Mohamed El-Erian, ketua penasihat ekonomi di Allianz SE dan kolumnis Bloomberg Opinion, berkata di Bloomberg TV. “Ia bukan sahaja pulangan, ia juga korelasi pulangan dan turun naik yang telah melanda anda secara besar-besaran. Adakah ia selesai? Tidak ianya bukan."
–Dengan bantuan daripada Vildana Hajric dan Jonathan Ferro.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html