(Bloomberg) — Bank beroperasi. Mengukuhkan keputusan Rizab Persekutuan terhadap inflasi. Risiko kredit, dan risiko kemelesetan. Pelabur menyerap banyak kejutan sejak beberapa hari lepas. Menghapuskannya sekaligus mungkin mustahil.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bagi peniaga yang tergesa-gesa, masalahnya ialah apabila satu ancaman surut, ancaman lain mengambil tempatnya. Ekonomi terlalu panas — atau berisiko dihancurkan oleh tekanan kewangan. Satu hari hasil bon melonjak apabila kebimbangan inflasi meningkat, seterusnya ia merudum apabila kesusahan pemberi pinjaman meyakinkan semua orang Fed akan berundur.
Hasilnya ialah pergerakan yang semakin liar merentasi spektrum kelas aset, perubahan yang mungkin berterusan sepanjang satu lagi regangan penuh berita.
"Minggu depan adalah mustahil untuk diletakkan," kata Jim Bianco dari Bianco Research. “Apa yang dikehendaki oleh saham ialah tiada penularan dan Fed akan berundur kembara itu. Mereka akan mendapat satu atau yang lain, bukan kedua-duanya.”
Dalam seminggu yang menampilkan kegagalan bank AS terbesar dalam lebih sedekad dan kejatuhan saham mengatasi mana-mana dalam tempoh lima bulan, peristiwa paling menggelegar mungkin berlaku dalam Treasuries, di mana hasil menyaksikan kejatuhan terbesar dua hari mereka sejak krisis kewangan. Trauma kadar seperti itu mempunyai tabiat memaksa wang spekulatif ke dalam tindakan mengelak, terutamanya dalam ekonomi di mana kebimbangan Fed menjadikan bon pendek sebagai perdagangan yang popular.
Melangkaui kesan ke atas spekulator, perubahan yang lalu dalam Treasuries pada skala Khamis dan Jumaat memegang isyarat membimbangkan untuk landskap rentas aset dan ekonomi AS. Data yang dikupas oleh Bespoke Investment Group menunjukkan bahawa dalam hampir 50 tahun sejarah, hasil Perbendaharaan dua tahun telah mencatatkan penurunan dua hari sebanyak 45 mata asas sebanyak 79 kali. Dengan dua pengecualian, pada tahun 1987 dan 1989, semua episod tersebut sama ada semasa atau dalam tempoh enam bulan kemelesetan AS.
Walaupun hanya masa yang akan menentukan sama ada kegagalan SVB Financial Group meramalkan risiko yang meluas kepada sistem kewangan, pelabur tidak menunggu untuk mendapatkan kejelasan. S&P 500 merosot 4.6% dalam lima sesi, paling banyak sejak September. Firma kewangan dalam pengukur menjunam 8.5%.
Kegawatan dalam ekuiti mungkin lebih besar daripada angka permukaan yang ditunjukkan. Nota dari meja dagangan Goldman Sachs mengatakan bahawa pada skala 1 hingga 10, Khamis dan Jumaat adalah "8" dari segi kegelisahan pelanggan. Kedudukan pelanggan menurun secara menurun, terutamanya di bank, dengan dana lindung nilai dan pengurus dana tradisional mengurangkan kumpulan di tengah kesusahan SVB. Yang pertama telah menjadi penjual bersih saham kewangan selama sembilan minggu berturut-turut.
Di Morgan Stanley, "perdagangan kemelesetan adalah agak meluas" di kalangan pelanggan yang bertindak balas terhadap kenyataan hawkish Pengerusi Fed Jerome Powell pada hari Selasa dan Rabu, menurut laporan meja dagangan. Dana lindung nilai jangka pendek secara keseluruhannya berundur daripada pasaran manakala pelabur runcit menjual kira-kira $1.6 bilion saham.
Walaupun semua itu menunjukkan turun naik yang lebih tinggi, meremehkan keupayaan pasaran saham untuk membetulkan dirinya secara spontan adalah satu kesilapan sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Kolumnis Bloomberg Aaron Brown menyatakan minggu lepas bahawa persekitaran pelaburan seperti hari ini - apabila hasil bon dan penilaian saham adalah tinggi dan ekuiti telah jatuh 10% - hampir selalu diselesaikan memihak kepada kenaikan saham dalam data yang kembali lebih daripada satu abad. Ia adalah bukti kecenderungan pasaran untuk naik.
Namun begitu, dengan bacaan penting mengenai inflasi pengguna AS yang akan datang Selasa dan mesyuarat Fed pada 21-22 Mac, membuat pertaruhan besar pada saham atau mana-mana aset berisiko lain memerlukan ketabahan yang besar. Risiko daripada saham semakin memuncak pada hari Sabtu dengan salah satu stablecoin terbesar dalam dunia crypto yang berdagang jauh di bawah tambatan satu dolarnya.
"Jika anda mempunyai pertaruhan dengan tarikh tamat tempoh padanya bersiaplah untuk dihancurkan lebih jauh," kata Peter Mallouk, presiden Perancangan Kreatif. “Ini adalah harga yang anda bayar untuk spekulasi dan itulah yang kami lihat di sini. Kami akan terus melihat spekulator terus dihukum dengan pantas.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html