Dua Spin-Off Pertengahan Berhasil Tinggi Dijual (OGN & VTRS)

Memandangkan saya mengesyaki bahawa ramai yang mempunyai pendedahan terhad kepada saham bermodal kecil dan sederhana, kami telah mengemas kini laporan khas kami, Syarikat Kecil, Potensi Besar.

Kami juga menawarkan peringatan tentang metodologi yang kami gunakan untuk semua strategi ekuiti berasaskan nilai kami. Saya fikir anda akan mendapati laporan itu sebagai bacaan yang berharga.

Spekulator BerhemahLAPORAN KHAS TPS: Syarikat Kecil, Potensi Besar – Kemas Kini – Spekulator Berhemat

Dan bagi mereka yang mencari nama topi pertengahan tertentu, saya rasa harganya menarik hari ini…

MEMILIH KOLAM YANG KAYA DI MANA UNTUK MEMANCING

Spin-off selalunya berlaku dalam beberapa bulan selepas berpisah daripada ibu bapa mereka kerana orang ramai sama ada terkejut dengan nama baharu dalam akaun mereka atau lebih suka mengelak usaha wajar tambahan untuk menyokong pemilikan berterusan, manakala kebanyakannya kekurangan banyak atau sebarang pengikut institusi.

Tetapi layanan sedemikian secara sejarah telah mencipta peluang untuk pelabur yang bijak dapat memisahkan gandum daripada sekam. Saya fikir pembuat dadah viatrisVTRS
& OrganonNGO
menepati rang undang-undang kerana pasangan itu berpisah daripada ibu bapa bermodal besar mereka sejak beberapa tahun lalu, hanya untuk diabaikan oleh pelabur pada tahun 2022 yang sangat baik untuk saham farmaseutikal.

Pada pandangan pertama, kedua-dua syarikat itu kelihatan tidak memberangsangkan, menawarkan sedikit dalam cara pertumbuhan barisan teratas dan telah dibebani dengan hutang. Walau bagaimanapun, saya berpendapat jumlah potensi pulangan yang ketara wujud bagi mereka yang berkongsi ufuk masa jangka panjang saya kerana penjanaan tunai yang ketara mengurangkan tahap hutang, nisbah P/E satu digit mungkin berkembang dan dividen yang bermakna dibayar.

VIATRIS – GABUNGAN ANAK PFIZER/MYLAN

Viatris ialah spin-off daripada PfizerPFE
bekas segmen Upjohn digabungkan dengan MylanMYL
yang berlaku pada November 2020. Syarikat itu memasarkan ubat berjenama preskripsi terkenal seperti Lipitor, Celebrex dan Viagra sebagai tambahan kepada generik dan biosimilar di 165 negara.

Kedua-duanya tidak bergantung pada kejayaan sebelumnya, kerana pengurusan meneruskan perancangan pelancaran produk baharu untuk mengimbangi hakisan daripada perniagaan asas. Bermula pada 2024 – apa yang syarikat anggap Fasa II perkembangan Viatris sebagai entiti kendiri – pengurusan memproyeksikan pertumbuhan EBITDA dalam julat 4% hingga 5% setahun dan pertumbuhan EPS pada pertengahan remaja.

Purata tempoh matang untuk hutangnya yang menghampiri 10 tahun memberikan Viatris masa untuk melaksanakan strateginya, dengan tempoh matang paling lama sehingga 2050, dan kupon purata wajaran sebanyak 3.41% kurang daripada hasil Perbendaharaan 10 tahun semasa.

Namun, pengurusan telah mengurangkan beban hutang, membayar turun $4.2 bilion sejak awal 2021, dan syarikat itu berada di landasan untuk membayar balik sekurang-kurangnya $6.5 bilion menjelang akhir 2023.

Lebih-lebih lagi, VTRS berdagang untuk hanya 4 kali anggaran pendapatan 12 bulan akan datang dan menghasilkan lebih daripada 4%.

ORGANON – MERCK SPIN-OFF

Peluang yang sama wujud di Organon, spin-off daripada Merck yang menempatkan produk Kesihatan Wanita warisan (termasuk Nuvaring dan Nexplanon), biosimilar dan jenama terkenal lain (terutamanya untuk terapi Kardiovaskular dan Pernafasan). Hasil dalam segmen Kesihatan Wanita meningkat 23% pada Q3 2022, disokong oleh rekod jualan Nexplanon, menyumbang kepada $1.32 pendapatan sesaham, jauh mendahului $1.10 yang dijangkakan oleh penganalisis Wall Street.

Pengurusan menjangkakan hasil antara $6.1 bilion dan $6.2 bilion untuk semua tahun 2022 dan terus mengunjurkan lebih daripada $1 bilion aliran tunai percuma setiap tahun pada masa hadapan. Sekiranya ia mencapai matlamat aliran tunai bebasnya, dividen (hasil semasa ialah 4.6%) kelihatan disokong dengan baik, sambil membolehkan kemajuan selanjutnya dalam membayar hutang.

Malah, purata kematangan hutang Organon ialah 6.1 tahun dengan purata kupon sebanyak 4.2%, manakala sebahagian besarnya semua obligasi tidak perlu dibayar sehingga 2028. Selain itu, syarikat itu hanya menghadapi kehilangan eksklusiviti yang sederhana pada masa hadapan untuk jenamanya yang terkenal, dengan paling banyak penting yang berlaku sebelum spin-off.

Walaupun pertumbuhan EPS akan mencabar untuk beberapa tahun akan datang, saham itu berharga kurang daripada 8 kali jangkaan pendapatan hadapan, menjadikannya murah dalam buku saya.