Lonjakan Perbendaharaan Dua Tahun, Memberi Isyarat 'Kemelesetan Ekonomi Teruk'

Keluk hasil terbalik kini lebih terbalik. Malangnya, ekonomi kelihatan semakin merosot.

. hasil pada Perbendaharaan dua tahun mencecah 3.87% pada hari Jumaat, meningkat daripada 3.78% pada hari Khamis dan kini berjalan lebih tinggi daripada purata jangka panjangnya sebanyak 3.14%. Ringkasnya, apabila kadar faedah untuk pinjaman jangka pendek lebih tinggi daripada kadar faedah untuk pinjaman jangka panjang (10 tahun pada 3.45% ) itu bermakna pemberi pinjaman melihat risiko yang lebih besar dalam memberi pinjaman hari ini daripada yang mereka lihat memberi pinjaman kepada seseorang pada masa hadapan.

Anda telah diberi amaran pada 5 Ogos.

LEBIH DARIPADA FORBESKemelesetan Panas; Pelabur Kekalkan Seluar Pendek AndaBy Kenneth Rapoza

"Kami menghadapi kelembapan ekonomi yang teruk di seluruh dunia," ahli strategi pelaburan Edwards Jones Mona Mahajan memberitahu Squawk Box CNBC pagi ini. “Kami mempunyai laporan inflasi yang lebih panas daripada jangkaan minggu ini…dan S&P dari perspektif teknikal juga kelihatan lebih lemah. Kita perlu melihat gambaran inflasi bertambah baik. Pengguna masih dalam keadaan baik, tetapi kami tidak melihat keadaan kemelesetan.”

Kami akan.

Pasaran sedang menguji Fed pada ketika ini, memberanikan mereka untuk menaikkan kadar di tengah-tengah kelembapan ekonomi. Tetapi memandangkan bagaimana tiada siapa yang sanggup mengatakan AS berada dalam kemelesetan sebenar - hanya satu teknikal - apakah yang menghalang Fed daripada berpegang kepada mandatnya untuk memerangi inflasi? Bagi mereka, tidak ada kemelesetan, sebenarnya. Pasaran kerja terlalu kuat. Pengangguran tidak sampai 4%.

Mereka berada dalam Catch-22. Jika mereka mengekalkan kadar kenaikan, pasti ekonomi akan perlahan apabila syarikat menjadi lebih letih tentang kewangan mereka. Pemotongan kerja bermula. Fed kemudiannya mengalami kemelesetan dan boleh menghentikan kenaikan kadar, dengan mengandaikan penurunan inflasi.

"Tiada apa-apa selain penguncupan ekonomi yang datang daripada hasil 2 tahun yang meningkat melebihi hasil 10 tahun," kata Vladimir Signorelli, mengambil masa daripada pelayarannya ke Mexico pada hari Jumaat. Signorelli ialah ketua Bretton Woods Research, firma penyelidikan pelaburan makro dari Long Valley, NJ.

Kadar faedah jangka pendek yang lebih tinggi bermakna kadar gadai janji yang lebih tinggi. Itu bagus untuk mereka yang ingin membeli rumah dan telah habis harga. Tetapi harga perumahan perlu turun lebih jauh sebelum harga pelekat yang lebih rendah menggantikan kadar gadai janji yang lebih tinggi.

Pada asas tahun ke tahun, jualan rumah sedia ada and jualan rumah baru turun 20.2% dan 29.6%, masing-masing. Itu kerana harga masih keterlaluan. Minggu ini Zillow menyemak tinjauan 12 bulannya dan kini meramalkan bahawa nilai rumah AS akan meningkat 1.4%. Itu cara yang salah. Inflasi perumahan tidak membantu ekonomi AS sedikit pun. Sebahagian daripada ini adalah disebabkan oleh masalah rantaian bekalan kerana nampaknya AS tidak boleh membuat kayu dan lekapan bilik mandi jadi ia perlu mengimport semuanya dengan bot dari China, yang berada di dalam dan di luar penutupan Covid. Dan pengirim multinasional Eropah telah menghabiskan sebahagian besar daripada dua tahun lepas menaikkan harga penghantaran. Juga tidak membantu.

Jika perumahan menjadi perlahan, angin kencang akan datang untuk pekerja pembinaan dan semua perniagaan yang berada pada margin yang dikekalkan oleh rangsangan kerajaan semasa wabak. Rangsangan itu hilang. Dan kini permaidani ekonomi sedang ditarik keluar dari bawah mereka.

Pada kadar ini, menghalang kapten Titanic beralih keras ke kanan, a “kemelesetan yang mendalam” dalam ekonomi teras berkemungkinan, seperti yang dikatakan Barclays pada Jumaat lalu dan telah mengulangi sepanjang minggu.

LEBIH DARIPADA FORBESEropah Menuju 'Kemelesetan Dalam', PenyahindustrianBy Kenneth Rapoza

"Melainkan Powell mendapat petunjuk, ini adalah penggubalan dasar Rizab Persekutuan yang membawa bencana," kata Signorelli.

Jarang sekali bank pusat menaikkan kadar dalam kegawatan ekonomi. Tetapi bank-bank yang sama ini mempunyai kadar pada sifar, atau hampir dengannya, ketika ekonomi sedang meruncing. Ini terutamanya kerana inflasi adalah sekitar 2% pada hari yang baik. Hari ini ia menghampiri 9%, dengan beberapa item seperti makanan setinggi 10% berbanding setahun yang lalu.

“Kebijaksanaan dengan kadar faedah ditiru di tempat lain, seperti di Eropah, India dan Brazil ,” kata Signorelli. “Tidak baik untuk melihat separuh daripada bank pusat dunia memutuskan usaha terbaik mereka kini harus menumpukan pada mengekang pertumbuhan ekonomi.”

Presiden Bank Dunia David Malpass baru-baru ini memberi amaran kepada bank-bank pusat untuk berpatah balik atau kemelesetan global yang besar akan berlaku tahun depan. Mungkin lebih baik untuk memberi tumpuan kepada menggalakkan pengeluaran dan pertumbuhan ekonomi.

Perbendaharaan dua tahun berkata Wall Street — dan pemberi pinjaman — fikir sudah tiba masanya untuk berehat.