Syarikat China Tersenarai AS Bernilai $1.1 Trilion Menghadapi Risiko Nyahsenarai

Tingkap untuk pengawal selia di China dan AS menyelesaikan pertikaian pengauditan mereka ditutup—mengancam hampir $1.1 trilion saham China yang disenaraikan di AS selepas Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa menyatakan hasratnya untuk menyahsenarai lima firma sedemikian kerana gagal mematuhi peraturan perakaunan.

SEC mengumumkan pada Khamis bahawa rangkaian makanan segera Yum China, firma teknologi ACM Research serta syarikat bioteknologi BeiGene, HutchMed dan Zai Lab kini berdepan prospek penyahsenaraian di bawah Akta Akauntabiliti Syarikat Asing Holding, yang menjadi undang-undang pada Disember 2020. SEC mengenal pasti syarikat itu sebagai kumpulan pertama yang akan dimasukkan ke dalam senarai sementaranya untuk kemungkinan penyahsenaraian masa hadapan kerana gagal menyerahkan dokumen audit terperinci yang menyokong penyata kewangan mereka.

Banyak syarikat telah mengeluarkan pemfailan bursa saham yang mengatakan mereka berusaha untuk mematuhi keperluan. Mereka mempunyai masa sehingga 29 Mac untuk mempertikaikan keputusan itu, dan hanya kegagalan untuk memberikan Lembaga Pemantauan Perakaunan Syarikat Awam (PCAOB) akses kepada dokumen perakaunan yang diperlukan selama tiga tahun berturut-turut akan mengakibatkan penyahsenaraian paksa.

Namun, langkah SEC mencetuskan penjualan besar dalam saham China yang tersenarai di AS, dengan Indeks Nasdaq Golden Dragon China mencatatkan penurunan terbesar sejak 2008 dengan menjunam 10% pada Khamis. Pedagang di Hong Kong juga terkejut dengan berita itu, dan Indeks Hang Seng Tech turun 4.3% pada hari Jumaat.

"SEC mengenal pasti syarikat yang tertakluk kepada penyahsenaraian seawal firma memfailkan laporan tahunannya dan secara bergulir," penganalisis ekuiti kanan Morningstar Ivan Su menulis dalam nota e-mel. "Oleh itu, kami menjangkakan lebih banyak ADR Cina akan dimasukkan dalam Senarai Sementara dalam beberapa minggu akan datang."

Penganalisis berkata lebih daripada 200 syarikat China yang disenaraikan di AS berisiko untuk dinyahsenarai akhirnya, dan ruang untuk rundingan masa depan nampaknya agak terhad.

Walaupun Suruhanjaya Pengawalseliaan Sekuriti China berkata dalam satu kenyataan dalam talian bahawa ia "menentang pempolitikan peraturan sekuriti," tetapi ia bersedia untuk terus berkomunikasi dengan pengawal selia AS untuk menyelesaikan pertikaian itu.

Inti dari perkara itu ialah Beijing telah lama melihat kertas pengauditan sebagai rahsia negara, dan menyerahkan buku kepada pengawal selia yang berpangkalan di AS boleh membahayakan keselamatan negara kerana ia mungkin mengandungi data ekonomi sensitif atau maklumat berkaitan projek berkaitan kerajaan.

Pengerusi SEC Gary Gensler sebelum ini menegaskan jika syarikat akan menerbitkan sekuriti awam di AS, maka buku mereka perlu tertakluk kepada pemeriksaan. Beliau berkata lebih daripada 50 bidang kuasa asing telah bekerjasama dengan PCAOB untuk membenarkan pemeriksaan sedemikian, hanya dua dari segi sejarah tidak: China dan Hong Kong.

Hubungan yang semakin teruk antara kedua-dua negara juga tidak membantu, dengan ketegangan semakin memuncak baru-baru ini berikutan keengganan China untuk mengutuk pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Hubungan antara dua ekonomi terbesar dunia itu merosot sejak beberapa tahun kebelakangan ini berikutan isu termasuk pandemik Covid-19, Taiwan, Hong Kong dan Xinjiang.

AS kini memandang China sebagai "pesaing strategik" dan berusaha untuk menentang apa yang disifatkannya sebagai "tindakan agresif dan paksaan Beijing" sambil mempertahankan kepentingan ekonominya sendiri.

"Mereka adalah pesaing," kata Joseph Fan, seorang profesor emeritus di sekolah perniagaan Universiti Cina Hong Kong. "Kerajaan tidak boleh bersikap neutral untuk menyelesaikan isu ekonomi."

Feng Chucheng, rakan kongsi di firma penyelidikan Plenum yang berpangkalan di Beijing, berkata perbincangan antara pengawal selia di kedua-dua negara berhubung isu pengauditan setakat ini tidak membuat kemajuan. Peluang untuk perubahan masih boleh tiba kerana terdapat tempoh masa tiga tahun, tetapi buat masa ini, penyahsenaraian untuk semua syarikat China yang tersenarai di AS kekal sebagai senario "kebarangkalian yang lebih tinggi".

"AS sedang mempertimbangkan sama ada akan memberi China akses kepada pasaran modalnya, dan membenarkan perdagangan syarikat yang berpangkalan di China oleh orang AS boleh menimbulkan ancaman kepada keselamatan negara AS," katanya. "Di bawah konteks persaingan strategik AS-China, semua yang berkaitan dengan China telah dinaikkan ke tahap keselamatan negara."

Kehilangan akses kepada saluran pembiayaan yang berpangkalan di AS boleh menjadi tamparan hebat. Walaupun syarikat China daripada gergasi e-dagang Alibaba kepada pembangun permainan NetEase dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah menyelesaikan penyenaraian sekunder di Hong Kong, perolehan yang agak kecil di hab kewangan Asia mencadangkan kecairan yang lebih rendah dan minat pelabur untuk berdagang saham. Yum China, sebagai contoh, melihat lebih daripada 90% volum perolehannya berlaku di AS, walaupun tersenarai dwi di New York dan Hong Kong, menurut Su Morningstar.