PM UK Liz Truss sedang menghadapi pelbagai krisis ekonomi. Masa untuk Trussonomics?

LONDON — Perdana Menteri Britain yang baharu, Liz Truss menghadapi pertemuan cabaran ekonomi, tetapi perlu mengimbangi cita-citanya sendiri dengan keperluan segera negara.

Minggu lepas, Truss mengumumkan pakej fiskal kecemasan melibatkan pengehadan bil tenaga isi rumah tahunan pada £2,500 (£2,891) untuk dua tahun akan datang, dengan jaminan setara untuk perniagaan dalam tempoh enam bulan akan datang dan sokongan lanjut dalam perancangan untuk sektor yang terdedah. 

Pelan itu dijangka membebankan wang awam lebih daripada £130 bilion, dengan Menteri Kewangan baharu Kwasi Kwarteng dijangka menggariskan bagaimana ia akan dibiayai akhir bulan ini, tetapi secara umum dilihat oleh ahli ekonomi sebagai langkah positif untuk mengehadkan inflasi dan mengurangkan kadar segera. risiko kemelesetan.

Pakej rebat tenaga bekas Menteri Kewangan Rishi Sunak untuk isi rumah akan kekal berkuat kuasa, manakala Bank of England akan mewujudkan kemudahan mudah tunai untuk membantu firma dalam pasaran tenaga borong untuk mengharungi turun naik harga yang melampau.

Pelan tenaga

Pakej fiskal kekal "penting" kepada prospek pertumbuhan UK, menurut Modupe Adegbembo, ahli ekonomi G-7 di AXA Pengurus Pelaburan, yang mencadangkan dalam nota penyelidikan pada hari Isnin bahawa sokongan kepada pendapatan sebenar dan rangsangan pertumbuhan akan "kemungkinan mencukupi untuk mengelakkan ekonomi tergelincir ke dalam kemelesetan yang berpanjangan."

KDNK UK meningkat sebanyak 0.2% bulan ke bulan pada bulan Julai, angka rasmi didedahkan pada hari Isnin, di bawah jangkaan konsensus untuk pengembangan 0.4%. KDNK menguncup sebanyak 0.1% pada suku kedua 2022, dan Adegbembo mencadangkan bahawa cuti umum tambahan bulan ini untuk pengebumian Ratu Elizabeth II mungkin menyebabkan UK mengalami kemelesetan teknikal pada suku ini.

Pengumuman itu telah menyebabkan bank-bank utama menilai semula unjuran inflasi mereka dengan pantas. Barclays kini menjangkakan inflasi akan menutup 2022 pada sedikit di bawah 9%, jauh di bawah Bank of EnglandPuncak unjuran 13.3%, dan pemberi pinjaman British mengurangkan ramalannya untuk inflasi CPI 2023 daripada 9% kepada 5.5%.

Inflasi UK mengejut pada bulan Ogos, data baharu menunjukkan pada hari Rabu, jadi Bank of England Jawatankuasa Dasar Monetari mungkin mengkaji semula tinjauannya. Walau bagaimanapun, pakar ekonomi berhati-hati untuk menyebut kemuncak itu, dengan sesetengah pihak membuat spekulasi bahawa bacaan bulan lepas mungkin "kebetulan" pada trajektori menaik yang lebih luas. 

Inflasi makanan dan minuman bukan alkohol meningkat kepada 13.1%, menambahkan lagi kesukaran seharian yang dihadapi oleh kewangan isi rumah.

“Walaupun impak urutan pertama 'Trussonomics' akan menurunkan inflasi dalam tempoh dua belas bulan akan datang, skala rangsangan semata-mata mungkin akan menambah inflasi dalam jangka sederhana, menunjukkan kadar terminal yang lebih tinggi daripada (Bank of England's ) MPC sebelum ini telah dibenamkan,” kata Ketua Ekonomi Eropah BNP Paribas Paul Hollingsworth.

"Sememangnya, kami perhatikan bahawa MPC lebih jauh di belakang kadar terminal tersirat pasaran berbanding ketika ia memulakan kitaran pengetatannya."

Walaupun butiran akan diumumkan pada akhir bulan ini, kerajaan dijangka membiayai perbezaan yang timbul daripada had harga melalui peminjaman, bukannya cukai durian runtuh ke atas syarikat tenaga yang dicadangkan oleh parti pembangkang.

“Pakej yang dibiayai melalui terbitan hutang awam tidak akan bebas akibat untuk pasaran dan perlu diambil kira oleh BoE apabila memutuskan butiran operasi program QT [pengetan kuantitatif]nya, khususnya saiz jualan aktif dan tarikh mula,” kata Ketua Ekonomi Barclays UK Fabrice Montagne dalam nota minggu lalu.

Inflasi dan pasaran buruh yang ketat

Bank of England telah menangguhkan keputusan dasar monetarinya yang seterusnya sehingga Khamis 22 Sept berikutan kematian ratu Britain itu. Bank melancarkan kenaikan kadar faedah terbesarnya selama 27 tahun pada bulan Ogos dan secara amnya dijangka memilih kenaikan 75 mata asas lagi bulan ini.

“Berikutan pengumuman pakej sokongan bil tenaga, kami meningkatkan ramalan Kadar Bank kami; kami kini menjangkakan kadar akan mencapai 3.5% menjelang akhir tahun,” kata Adegbembo AXA. 

“Walaupun pakej itu ditetapkan untuk mengurangkan inflasi utama, rangsangan kepada pertumbuhan ia akan memberikan Bank of England dengan lebih banyak perkara yang perlu dilakukan untuk memastikan pulangan inflasi kepada sasaran.”

AXA menjangkakan kenaikan 75 mata asas minggu ini, sejajar dengan jangkaan pasaran, dengan kenaikan 50 mata asas lagi dijangka pada November dan Disember.

Truss sangat kritikal terhadap apa yang dianggapnya sebagai kegagalan Bank of England untuk mengurangkan inflasi semasa kempennya untuk kepimpinan Parti Konservatif, dan dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk mengkaji semula mandatnya. 

Gabenor Andrew Bailey telah berulang kali menegaskan ketidaktentuan Bank terhadap tekanan politik, tetapi Hollingsworth dari BNP mencadangkan bahawa dengan inflasi yang begitu tinggi, "optik kurang penyampaian adalah berbeza dengan latar belakang semasa."

Kerajaan Truss dan bank pusat juga perlu berdepan dengan pasaran buruh yang ketat dari segi sejarah, dengan pengangguran UK pada paras terendah 48 tahun dan kadar ketidakaktifan ekonomi pada paras tertinggi lima tahun, meningkatkan lagi kebimbangan bahawa inflasi akan berakar umbi dalam ekonomi British .

Gaji benar — mengambil kira inflasi — tidak termasuk bonus jatuh sebanyak 2.8% dalam tempoh tiga bulan hingga akhir bulan Julai.

Pembaharuan cukai

Semasa kempennya, Truss berhujah menyokong pemotongan cukai untuk meningkatkan pertumbuhan dan menyokong teori kontroversi ekonomi "menurun". 

Dia berjanji untuk membatalkan kenaikan Sunak kepada cukai korporat dan Insurans Nasional - cukai ke atas pendapatan - yang telah digunakan untuk meningkatkan wang awam untuk menangani krisis kos sara hidup secara langsung.

Pembatalan kedua-dua dasar itu dijangka menelan belanja awam sekitar £30 bilion, dengan Kwarteng akan menetapkan butiran dalam bajet mininya akhir bulan ini.

Pembekuan harga tenaga dan pemotongan cukai yang meluas telah mengundang kritikan kerana tidak seimbang membantu isi rumah terkaya di negara ini.

The Resolution Foundation, sebuah badan pemikir bebas yang memberi tumpuan kepada taraf hidup untuk isi rumah berpendapatan rendah dan sederhana, mengunjurkan bahawa pakej sokongan keseluruhan akan memberi manfaat kepada desil pendapatan tertinggi penduduk sebanyak £4,700 setahun secara purata, manakala desil termiskin akan terima £2,200.

Walaupun belanjawan mini Kwarteng akan menawarkan lebih banyak butiran tentang cara pemotongan cukai dan pakej tenaga akan dibiayai, ramai pengulas dan penentang politik telah mencadangkan bahawa penentangan Truss untuk mengenakan cukai durian runtuh ke atas syarikat minyak dan gas — yang telah menikmati rekod keuntungan berikutan peningkatan tenaga. harga — bermakna kos mungkin boleh dipulihkan daripada pembayar cukai dan pemotongan pelaburan dalam perkhidmatan awam.

Truss berulang kali menolak idea campur tangan kerajaan secara langsung untuk mengehadkan bil tenaga isi rumah semasa dalam kempen, hanya untuk mengumumkan pakej fiskal bamper baharu seminggu kemudian.

Pakar ekonomi akan memerhatikan sebarang petunjuk pusingan U lagi yang akan berlaku ketika perdana menteri baharu itu menimbang prinsip ekonominya berbanding kedudukan negara yang tidak menentu.