Saham UK Baru Mencapai Rekod. Itu Mungkin Sebaik

(Bloomberg) -

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Saham UK hanya mencecah rekod tertinggi, menentang prospek ekonomi paling suram di negara itu dalam beberapa dekad. Gores permukaan, bagaimanapun, dan pasaran sudah ketinggalan.

Walaupun Indeks FTSE 100 — rumah bagi saham mewah seperti Shell Plc, HSBC Holdings Plc dan Diageo Plc — akhirnya meningkat di atas kemuncaknya pada 2018, ia sebenarnya mengekori penanda aras di Eropah, China dan AS setakat tahun ini. Selain itu, London baru-baru ini kehilangan mahkota pasaran saham terbesar Eropah kepada Paris.

FTSE 100 menewaskan kebanyakan rakan setara Eropah tahun lepas, sebahagiannya disebabkan oleh lonjakan harga minyak dan gas, yang memanfaatkan gergasi tenaga BP dan Shell. Tetapi pada pandangan jangka panjang, penanda aras UK hampir tidak berubah sejak undian Brexit 2016 dari segi dolar, manakala Indeks S&P 500 telah meningkat hampir dua kali ganda dan Indeks Euro Stoxx 50 telah memperoleh kira-kira 30%.

"Pelabur ekuiti harus mempertimbangkan peluang di tempat lain, buat masa ini," kata Vivek Paul, ketua strategi pelaburan UK di BlackRock Investment Institute. Beliau melihat lebih banyak kesakitan di hadapan negara kerana pengetatan dasar dan inflasi berterusan menjejaskan ekonomi sebenar.

Trend yang menyokong prestasi cemerlang FTSE 100 tahun lepas, seperti kenaikan harga minyak, mata wang yang lemah dan kadar faedah yang meningkat, mula berkurangan atau harga yang lebih baik.

Tahun lepas, pengeksport-pengeksport mengetepikan kemelut politik dalam negeri, sebaliknya mendapat manfaat daripada perhimpunan komoditi. Tetapi pakar strategi Bank of America Corp menjangkakan sokongan itu akan pudar apabila pertumbuhan ekonomi kehilangan momentum.

Indeks wajaran tinggi lain juga berada di bawah tekanan. Walaupun kadar yang lebih tinggi telah meningkatkan bank dalam FTSE 100 sepanjang tahun lalu, pertaruhan yang semakin meningkat bahawa kenaikan memuncak bermakna peningkatan dari sini mungkin terhad. Pada masa yang sama, paun yang semakin kukuh membebani pengeksport bermodal besar yang memperoleh pendapatan dalam dolar.

Kisah berterusan

Putaran dalam gaya pelaburan juga mungkin menghalang kemajuan FTSE 100. Pelabur mengumpul saham pertumbuhan selepas Rizab Persekutuan menunjukkan beberapa kemajuan dalam menjinakkan inflasi AS. Itu berkemungkinan besar mempengaruhi FTSE 100, memandangkan ia mempunyai "berat sebelah kepada nilai mendalam dan pertumbuhan yang sangat kurang wajaran dan saham pertumbuhan tinggi," kata Tineke Frikkee, ketua penyelidikan ekuiti UK di Pengurusan Pelaburan Waverton.

Pelabur global terus berpaling tadah dari pasaran saham UK sejak undian Brexit 2016, menjadikan London sebagai hab kewangan global bersama mereka. Paris mengejar London sebagai pasaran ekuiti terbesar di Eropah pada penghujung tahun lalu dan kini menerajui dengan kukuh.

Secara tempatan, keadaan adalah rumit. Indeks FTSE 250 - yang konstituennya mendapat kira-kira separuh daripada jualan mereka di Britain - kekal kira-kira 6% turun sepanjang tahun lalu apabila UK menghadapi kemelesetan yang lebih teruk daripada kebanyakan negara maju.

Namun, tolok permodalan pertengahan melonjak paling banyak sejak November Khamis, memanjangkan prestasi mengatasi FTSE 100 tahun ini, kerana pedagang mempertaruhkan kenaikan kadar Bank of England terkini akan membawanya lebih dekat ke puncak kitarannya apabila inflasi menjadi reda dan kemelesetan berlaku.

Mereka yang membuat kes untuk saham UK ambil perhatian bahawa mereka masih murah berbanding rakan sebaya Eropah dan global dan menawarkan pendedahan antarabangsa. Hasil dividen FTSE 100 juga adalah antara yang tertinggi di dunia. Antara yang positif pada saham itu ialah David Winckler, penganalisis pelaburan kanan di Kingswood, yang menyatakan diskaun penilaian berat yang membayangkan kemelesetan sudah "sebahagian besarnya" berharga.

"Apabila mabuk Brexit semakin pudar dan dengan beberapa kestabilan politik, kebanyakan aset UK kelihatan bersedia untuk memberikan pulangan terlaras risiko yang unggul dalam jangka sederhana," katanya, sambil menambah bahawa syarikat yang sensitif dari segi ekonomi kelihatan menarik dan boleh mengatasi prestasi dengan ketara.

Tidak semua orang begitu yakin. Prestasi rendah FTSE berbanding Indeks Stoxx 600 dan Indeks S&P 500 pada bulan Januari "menunjukkan corak untuk tahun ini," tulis ahli strategi Perisikan Bloomberg Tim Craighead dan Laurent Douillet, menjangkakan pendapatan ahlinya dijangka menurun pada 2023 dan menjejaki pemulihan rakan sebaya dalam 2024.

"FTSE kehilangan pendahulunya apabila 2023 bermula," tulis mereka. "Kami percaya prestasi dramatik 10-15 mata peratusan pada tahun 2022 adalah perkara yang sudah berlalu."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP