Jawatan ini pada asalnya diterbitkan pada TKer.com.
Data inflasi yang dikeluarkan minggu lepas bercampur-campur. Ia pastinya bukan “jelas dan meyakinkan” bukti harga sejuk yang telah dicari oleh Federal Reserve.
. indeks harga PCE teras — ukuran inflasi pilihan Fed — naik 4.7% pada bulan Mei dari tahun lalu (carta di atas), yang lebih sejuk daripada jangkaan ahli ekonomi kadar 4.8%. Ia juga turun daripada kadar 4.9% pada bulan April, kadar 5.2% pada bulan Mac, dan kadar puncak 5.3% pada bulan Februari.
Pada asas bulan ke bulan, indeks harga PCE teras meningkat sebanyak 0.3% pada bulan Mei, yang lebih sejuk daripada jangkaan 0.4% pakar ekonomi. Ia adalah bulan keempat berturut-turut metrik meningkat pada kadar 0.3%.
Walaupun metrik secara amnya bergerak ke arah yang betul, ia kekal dinaikkan.
"Itu bukan bukti 'jelas dan menarik' yang Fed perlu beralih kepada kenaikan kadar yang kurang agresif," Michael Pearce, ahli ekonomi kanan AS di Capital Economics, menulis pada hari Khamis.
"Pengerusi Rizab Persekutuan Jay Powell telah menegaskan bahawa Fed ingin melihat penurunan inflasi pada kedua-dua asas bulan ke bulan dan tahun ke tahun," Diane Swonk, ketua ekonomi di Grant Thornton, menulis pada Khamis. “Yang pertama adalah yang paling penting dan masih belum berlaku. PCE teras kekal lebih daripada dua kali ganda sasaran 2% Fed, yang terlalu panas.“
Ia tidak membantu bahawa pengguna kekal suram dengan prospek harga.
Menurut Lembaga Persidangan Jun Tinjauan Keyakinan Pengguna (Via @RenMacLLC), jangkaan pengguna untuk kadar inflasi 12 bulan dari sekarang adalah rekod tertinggi 8%.
Harga yang lebih sejuk mungkin sedang dalam perjalanan
Tahap inventori merentas industri terus meningkat.
Minggu ini sahaja, Nike, Mandi Katil & Di Luar, dan mikron adalah antara syarikat besar yang membenderakan tahap inventori yang tinggi.
Ed Yardeni dari Yardeni Research mempunyai indeks komposit yang terdiri daripada masa penghantaran dan tunggakan pesanan — dua proksi yang baik untuk kelewatan rantaian bekalan — daripada lima tinjauan bank Fed serantau. Metrik telah jatuh ke paras terendah terakhir dilihat sebelum sesiapa menyebut apa-apa tentang gangguan rantaian bekalan berkaitan pandemik.
"Tinjauan Jun terhadap lima daripada 12 Bank Rizab Persekutuan daerah sangat mencadangkan bahawa gangguan rantaian bekalan telah berkurangan dengan ketara dalam beberapa bulan kebelakangan ini," Yardeni menulis.
Ini mengesahkan petunjuk lain yang melonggarkan rantaian bekalan. Daripada tinjauan dua mingguan pemandu lori Bank of America yang diterbitkan pada 1 Julai menunjukkan: “Penunjuk Kapasiti Lori ialah 70.9, meningkat daripada 67.0 tinjauan lepas, kerana lebih ramai pengirim melihat kapasiti muatan lori yang tersedia.
Longgarnya rantaian bekalan adalah a petanda baik untuk inflasi yang lebih rendah.
Mereka akan menjadi petanda yang baik jika mereka mencerminkan bekalan yang bertambah baik.
Tetapi nampaknya permintaan yang perlahan memainkan peranan penting di sini.
Pembuatan adalah penyejukan
Menurut PMI Pembuatan AS Global S&P laporan yang dikeluarkan pada hari Jumaat, indeks tajuk jatuh kepada 52.7 pada bulan Jun. Ini menunjukkan aktiviti pembuatan berkembang pada kadar paling perlahan sejak Julai 2020.
Begitu juga dengan PMI Pembuatan ISM jatuh kepada 53.0 pada Jun, paras terendah sejak Jun 2020.
Kedua-dua laporan menyaksikan penurunan ketara dalam pesanan baharu.
"Penunjuk yang berpandangan ke hadapan seperti jangkaan perniagaan, aliran masuk pesanan baharu, kerja tertunggak dan pembelian input semuanya merosot dengan ketara untuk mencadangkan peningkatan risiko kemelesetan industri," Chris Williamson, ketua ekonomi perniagaan di S&P Global Market Intelligence, menulis pada hari Jumaat.
Laporan pesanan barangan tahan lama Jun, yang akan dikeluarkan pada 27 Julai, akan sentiasa diperhatikan. Menurut laporan Mei, pesanan — termasuk yang penting pesanan capex teras - masih bangkit.
"Sesetengah berita yang dialu-alukan ialah penurunan dalam permintaan untuk input telah membawa sedikit tekanan daripada rantaian bekalan dan menenangkan harga untuk pelbagai jenis barangan, yang sepatutnya membantu mengurangkan tekanan inflasi yang lebih luas dalam beberapa bulan akan datang," tambah Williamson.
Perlu diingat bahawa berita buruk tentang ekonomi boleh menjadi berita baik untuk inflasi. Oleh itu, jika aktiviti perkilangan yang berkurangan menyebabkan harga turun, maka ia adalah berita buruk yang sedang dicari oleh Fed.
Adakah pengguna retak?
Data perbelanjaan pengguna telah kurang hebat.
Menurut laporan BEA dikeluarkan Khamis, perbelanjaan penggunaan peribadi (iaitu, perbelanjaan pengguna) meningkat sebanyak 0.2% pada bulan Mei daripada bulan sebelumnya kepada rekod tertinggi baharu.
Di satu pihak, ada baiknya pengguna terus berbelanja walaupun pada kadar yang semakin berkurangan.
Sebaliknya, inflasi memainkan peranan penting di sini. Apabila diselaraskan untuk inflasi, perbelanjaan sebenar sebenarnya jatuh 0.4%.
Dan pengguna sangat sedar tentang inflasi.
Indeks Keyakinan Pengguna Lembaga Persidangan jatuh ke paras terendah sejak Februari 2021 apabila jangkaan inflasi yang semakin merosot menyebabkan Indeks Jangkaan tinjauan itu menjunam ke paras terendah sejak Mac 2013.
"Tinjauan pengguna yang lebih suram didorong oleh peningkatan kebimbangan mengenai inflasi, khususnya kenaikan harga gas dan makanan," Lynn Franco, pengarah kanan di The Conference Board, berkata pada hari Selasa. “Jangkaan kini telah jatuh jauh di bawah bacaan 80, mencadangkan pertumbuhan yang lebih lemah pada separuh kedua 2022 serta risiko kemelesetan yang semakin meningkat menjelang akhir tahun.”
Walaupun sentimen pengguna terus merosot, gelagat perbelanjaan pengguna sebenar nampaknya tidak menggambarkan kemelesetan ekonomi. Ianya adalah percanggahan kenaikan harga itu telah bermain selama berbulan-bulan. Bank of America baru-baru ini menganalisis aktiviti perbelanjaan kad pelanggannya dan menerbitkan penemuannya pada 24 Jun melaporkan:
“Analisis kami mencadangkan pengguna tidak memaparkan corak kemelesetan biasa pada masa ini... Menariknya, kami mendapati bahawa pengguna tidak semestinya kurang makan semasa kegawatan, sebaliknya mereka cenderung beralih ke restoran yang lebih murah. Data kad Bank of America terkumpul menunjukkan pengguna pada masa ini tidak beralih ke arah ini...Perbelanjaan perjalanan juga biasanya menurun semasa kemelesetan. Walau bagaimanapun, agregat data perbelanjaan kad Bank of America pada bulan Jun menunjukkan bahagian perbelanjaan perjalanan tertinggi sejak wabak itu bermula."
Sesungguhnya, bilangan penumpang yang melalui pusat pemeriksaan TSA berada pada tahap pra-pandemik dan terus meningkat. Dan walaupun terdapat banyak tajuk berita yang tidak menggalakkan tentang pembatalan penerbangan dan tambang penerbangan yang melonjak, carian untuk penerbangan kekal sangat tinggi.
Perlu diingat bahawa kewangan pengguna terus menjadi sangat teguh. Dan terdapat peningkatan bilangan pengguna yang memperoleh pendapatan: Majikan AS telah menambah 2.4 juta pekerjaan dalam tempoh lima bulan pertama 2022 sahaja.
Sementara itu, pengangguran terus rendah.
Tuntutan awal untuk insurans pengangguran menurun kepada 231,000 untuk minggu berakhir 25 Jun daripada 233,000 minggu sebelumnya. Walaupun jumlah itu meningkat daripada paras terendah enam dekad sebanyak 166,000 pada bulan Mac, ia kekal menghampiri paras yang dilihat semasa tempoh pengembangan ekonomi.
Mengezum keluar
Terus ada angin ekor yang besar - termasuk lebihan simpanan, pesanan belanja modal, dan permintaan terhadap pekerja — mengukuhkan ekonomi dan mengehadkan kesan negatif dasar monetari yang ketat. Mungkin, ini akan membeli pemulihan ekonomi sedikit masa kerana bekalan mengejar permintaan.
Tetapi sehingga kita mendapat bukti "jelas dan meyakinkan" bahawa inflasi akan turun, Fed akan terus memberi tekanan kepada pasaran kewangan dalam usahanya untuk memusnahkan permintaan dalam ekonomi. Jadi jangan terkejut melihat data ekonomi terus merudum and harga saham terus tidak naik.
-
Berkaitan daripada TKer:
Recap ?: Selama lebih sedikit setahun, pemulihan ekonomi yang pesat datang dengan pertumbuhan permintaan secara mendadak mengatasi bekalan, menyebabkan kadar inflasi meningkat. Walau bagaimanapun, bekalan telah gagal untuk mengejar, itulah sebabnya Rizab Persekutuan telah mengetatkan dasar monetari dalam usaha untuk menurunkan inflasi dengan menyejukkan permintaan. Walaupun pertumbuhan ekonomi telah memang perlahan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, inflasi yang tinggi berterusan. Dan sekarang kita mempunyai lebih hawkish Fed memberi lebih banyak tekanan kepada ekonomi, dan ia melakukannya oleh menyasarkan pasaran kewangan.
Minggu lepas ?
? Saham jatuh: S&P 500 jatuh 2.2% minggu lepas untuk ditutup pada 3,825.33. Indeks itu kini turun 20.2% daripada penutup tertinggi 3 Januari pada 4,796.56 dan naik 4.3% daripada penutup rendah 16 Jun pada 3,666.77. Untuk maklumat lanjut mengenai turun naik pasaran, baca ini and ini. Jika anda ingin membaca tentang pasaran beruang, baca ini and ini.
Seperti saya menulis bulan lepas, nampaknya pasaran akan menjadi tebusan oleh Fed selagi inflasi tidak menunjukkan “jelas dan meyakinkan” tanda-tanda reda. Baca lebih lanjut mengenai perkara ini disini and disini.
Minggu depan ?
Acara marquee minggu ini akan menjadi laporan pekerjaan bulan Jun yang dikeluarkan pada pagi Jumaat. Kami tahu pasaran buruh telah menjadi sejuk. Tetapi sejauh mana dasar monetari yang lebih ketat selama berbulan-bulan memperlahankan pengambilan pekerja? Pakar ekonomi menganggarkan majikan AS menambah 275,000 pekerjaan pada bulan itu kerana kadar pengangguran tidak berubah pada 3.6%.
Rabu datang dengan Tinjauan Pembukaan Pekerjaan & Perolehan Buruh Mei. Terdapat 11.4 juta peluang pekerjaan sehingga April, iaitu hampir dua kali ganda bilangan penganggur. ini berita baik dipersalahkan kerana inflasi yang tinggi, yang buruk. Ia antara perkara yang Fed menyasarkan untuk menangani dengan dasar monetari yang lebih ketat. Data yang lebih tepat pada masanya daripada Bekerjasama and Sungguh benar mencadangkan tahap pembukaan pekerjaan telah menurun dalam beberapa minggu kebelakangan ini.
Pasaran kewangan AS akan ditutup pada hari Isnin untuk cuti Hari Kemerdekaan.
Jawatan ini pada asalnya diterbitkan pada TKer.com.
Sam Ro ialah pengasas Tk.co. Ikuti dia di Twitter di @SamRo.
Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance
Muat turun aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android
Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/unconvincing-price-moves-as-the-economy-cools-152444988.html