Inflasi AS bersedia untuk 'berpusing dan terbakar'

Akhirnya, pasaran dicergaskan semula apabila Rizab Persekutuan susut kepada kenaikan suku mata pada 1 Februari.

Seperti yang dikatakan oleh Memphis Raines, 'Champagne akan jatuh dari langit, pintu akan terbuka dan jubah baldu akan terpisah.'

. S&P 500-an penutupan adalah menghampiri paras tertinggi 6 bulan sehari selepas pengumuman itu.

Tetapi kegembiraan itu tidak lama lagi.

Perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE)

Dalam kes ini, hari Jumaat yang ditunggu-tunggu PCE laporan adalah kekecewaan besar.

Bertentangan dengan naratif inflasi-adalah-(sebahagian besarnya)-terkawal, data menunjukkan bahawa penunjuk inflasi yang digemari oleh Fed meningkat jauh lebih tinggi kepada 5.4% YoY, jauh melebihi 5.0% pada Disember.

Pada asas bulanan juga, jumlah itu meningkat 0.6%, tertinggi sejak Mac 2022 iaitu pada permulaan perang Rusia-Ukraine.

Inflasi barangan benar yang bertukar negatif dua bulan berturut-turut melonjak kepada 2.2% MoM pada Januari 2023.

Begitu juga, inflasi perkhidmatan benar yang tidak berubah dalam laporan sebelumnya melonjak mendadak sebanyak 0.6%.

Perbelanjaan pengguna dilaporkan pada paras tinggi yang tidak mampan sebanyak 1.8%, berbanding anggaran pasaran sekitar 1.4%, dan jauh melebihi bacaan tertinggi seterusnya sebanyak 0.8% yang dicatatkan pada bulan Julai.

Kenaikan ganas seperti itu merentasi kedua-dua barangan dan perkhidmatan berkemungkinan membawa bencana kepada isi rumah berpendapatan rendah kerana data pekerjaan terus menunjukkan pertumbuhan gaji benar yang negatif.

Walaupun terdapat peningkatan selera makan yang dilaporkan, syarikat nampaknya tidak mempunyai keyakinan terhadap ramalan penggunaan dengan rangkaian mega seperti Walmart dan Home Depot melihat penurunan harga saham mereka minggu lepas.

Pada pendapat Peter Schiff, Ketua Pegawai Eksekutif dan ketua strategi global Euro Pacific Capital, kenaikan kadar Fed sebahagian besarnya tidak berkesan kerana peminjaman kredit kekal tinggi, dan kadar simpanan kekal sangat rendah.

Indeks harga pengguna (CPI)

Data PCE mengikuti cetakan CPI yang mengecewakan yang mencapai 6.4% YoY, hampir tidak menurun daripada 6.5% pada Disember 2022.

Nombor tinggi adalah di belakang degil-melekit tempat perlindungan kos dan lonjakan masuk makanan perbelanjaan.

Harga telur meningkat 71% YoY yang luar biasa pada bulan Januari.

Untuk menambah kesuraman, Schiff percaya bahawa IHP terlalu memandang rendah inflasi semasa, menyatakan,

Saya fikir jika anda menggandakan CPI rasmi, itu mungkin hampir tepat.

Ahli ekonomi dari ShadowStats mengulas mengenai perbezaan yang dirasakan ini, bertulis,

Bukti anekdot dan tinjauan sekali-sekala telah menunjukkan bahawa orang awam percaya inflasi berjalan jauh melebihi pelaporan rasmi...perbezaan yang semakin meningkat dalam persepsi berbanding realiti terutamanya disebabkan oleh perubahan yang dibuat selama beberapa dekad tentang cara CPI dikira dan ditakrifkan oleh kerajaan. Secara khususnya, perubahan yang dibuat kepada takrifan CPI dan metodologi yang berkaitan dalam dekad kebelakangan ini telah mencerminkan pembinaan teori yang ditawarkan oleh ahli akademik yang mempunyai sedikit perkaitan dengan penggunaan dunia sebenar CPI oleh orang awam.

Semakan

Kebimbangan asas bahawa CPI mungkin kurang dilaporkan, sama ada disebabkan oleh perubahan metodologi atau isu tinjauan, hanya didorong oleh tahap semakan yang tinggi pada data dalam beberapa bulan lalu, menghilangkan sebarang tanggapan deflasi.

Indeks Harga Pengeluar (PPI)

IHPR lebih tinggi sebanyak 6.0% YoY pada bulan Januari, mencapai tahap terendah sejak Mac 2021.

Walau bagaimanapun, ini juga hanya lebih rendah sedikit daripada 6.2% yang dicatatkan pada Disember 2022 dan jauh lebih tinggi daripada jangkaan sebanyak 5.4%.  

Teras PPI masuk pada 0.5% untuk bulan itu, melebihi jangkaan juga.

Prospek inflasi

Selama hampir setahun, Fed telah mengetatkan pada kadar yang dipercepatkan yang termasuk empat kenaikan berturut-turut sebanyak 75 mata asas.

Sebagai tindak balas, CPI dan penunjuk lain bertindak balas dengan menurun dengan ketara.

Walau bagaimanapun, tahap sumbangan pengetatan dalam persamaan ini adalah tidak pasti memandangkan pada masa gangguan bekalan menyudut penggubal dasar dari setiap sudut, termasuk perang Rusia-Ukraine, melonjak naik. bahan api fosil harga, permulaan musim memandu musim panas di AS dan kelewatan penghantaran.

Schiff menyatakan,

…(penurunan inflasi) pasti akan berlaku apabila anda mempunyai kadar setinggi 9.1% (pada Jun 2022)…

Memandangkan Fed menurunkan kadar kepada 25 mata asas sebelum cetakan inflasi Januari, kita mungkin melihat lantunan berlaku pada bulan hadapan.

Nampaknya pihak berkuasa monetari mungkin mengalami masa yang lebih sukar daripada yang dijangkakan untuk menghapuskan sejarah kadar faedah ultra rendah yang berpanjangan, pelonggaran kuantitatif yang berterusan dan dasar fiskal pengembangan yang besar di tengah-tengah wabak itu.

Untuk menambah campuran, pentadbiran sedang mencari untuk meningkatkan siling hutang lebih jauh, manakala Andy Schectman, Presiden Miles Franklin Precious Logam, kebimbangan,

Dan jika mereka semua (negara lain) mula membuang dolar, dan saya fikir ia akan berlaku dengan cepat, anda akan mengalami tsunami inflasi yang melanda pantai Barat.

Untuk konteks tambahan, pembaca boleh menyemak ini sekeping mengenai trend yang memihak kepada penyahdolarisasi.

Trend deflasi jangka pendek mungkin akan berakhir, dengan inflasi akan dirangsang oleh keputusan Fed untuk mengurangkan kenaikan kadar dan jangkaan perbelanjaan tambahan oleh kerajaan.

IHPR yang meningkat menjadi kebimbangan khusus, memandangkan ia sering bertindak sebagai penunjuk utama inflasi yang boleh dipercayai dalam sistem yang lebih luas.

Jika laporan berubah lebih tinggi pada bulan akan datang, ekuiti pasti akan menurun kerana pasaran akan bimbang pengetatan tambahan.