(Bloomberg) — Tahun lalu, kebanyakan pelabur AS dan bank pusat memandang rendah betapa tingginya inflasi akan meningkat. Kini mereka mungkin memandang rendah betapa tingginya kadar faedah yang perlu diambil untuk menurunkannya semula.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Di sebalik kempen mengetatkan kredit yang paling agresif oleh Federal Reserve dalam tempoh empat dekad, ekonomi dan pasaran kewangan AS memulakan tahun baharu dengan hebat. Jumlah gaji melonjak, jualan runcit melonjak dan harga ekuiti melonjak.
Digabungkan dengan kadar inflasi yang terbukti melekit dan berjalan jauh melebihi sasaran 2% Fed, itulah resipi untuk lebih banyak kenaikan kadar daripada Pengerusi bank pusat Jerome Powell dan rakan-rakannya untuk menenangkan keadaan.
"Ada peluang yang baik Fed melakukan lebih daripada jangkaan pasaran," kata Bruce Kasman, ketua ekonomi untuk JPMorgan Chase & Co.
Risikonya ialah kredit yang lebih ketat akhirnya mengejar ekonomi dan mencetuskan kemelesetan, kerana pengguna mengurangkan penampan kewangan yang mereka bina semasa wabak. Ini adalah penjimatan tambahan – ketua ekonomi Moody Analytics Mark Zandi menganggap masih ada baki $1.6 trilion – dan pasaran pekerjaan yang rancak yang membolehkan isi rumah mengatasi harga yang melambung tinggi dan kos pinjaman.
Pelabur sudah pun meningkatkan pertaruhan mereka tentang sejauh mana Fed akan menaikkan kadar kitaran pengetatan ini. Mereka kini melihat kadar dana persekutuan meningkat kepada 5.2% pada bulan Julai, menurut dagangan dalam pasaran wang AS. Itu berbanding dengan kadar puncak yang dirasakan sebanyak 4.9% hanya dua minggu lalu, dan julat sasaran semasa bank pusat 4.5% hingga 4.75%.
'Kekal Bersedia'
Pakar ekonomi sedang menandakan anggaran mereka tentang apa yang dikenali sebagai kadar terminal — titik tertinggi yang akan dicapai oleh Fed. Ketua ekonomi Deutsche Bank Securities AS Matthew Luzzetti minggu ini menaikkan ramalannya kepada 5.6% daripada 5.1%, memetik pasaran buruh yang berdaya tahan, keadaan kewangan yang lebih mudah dan inflasi yang tinggi.
Pembuat dasar Fed juga kelihatan lebih hawkish.
"Kita mesti kekal bersedia untuk meneruskan kenaikan kadar untuk tempoh yang lebih lama daripada yang dijangkakan sebelum ini, jika laluan sedemikian diperlukan untuk bertindak balas terhadap perubahan dalam prospek ekonomi atau untuk mengimbangi sebarang pelonggaran yang tidak diingini dalam keadaan," kata Presiden Federal Reserve Bank of Dallas Lorie Logan. pada 14 Feb.
Semasa pusingan ramalan terakhir mereka pada bulan Disember, pembuat dasar Fed mencatatkan kadar puncak 5.1% tahun ini, menurut ramalan median mereka. Pemerhati Fed berkata mereka tidak akan terkejut melihat jumlah yang lebih tinggi apabila bank pusat mengeluarkan ramalan baharu bulan depan.
"Terdapat risiko besar bahawa mereka mungkin akan meneruskan pendakian dalam mesyuarat Jun dan Julai," kata Blerina Uruci, ketua ekonomi AS di T. Rowe Price Associates. Dengan mengandaikan Fed juga meningkat pada Mac dan Mei, seperti yang dijangkakan secara meluas, itu akan mengambil julat sasaran untuk kadar dana kepada 5.5% hingga 5.75%.
Bekas ketua ekonomi Tabung Kewangan Antarabangsa Ken Rogoff memberitahu Bloomberg TV minggu ini bahawa dia tidak akan terkejut jika kadarnya berakhir pada 6% untuk menurunkan inflasi.
'Jauh lebih baik'
Sebastian Mallaby, seorang felo kanan di Council on Foreign Relations, tertanya-tanya sama ada politik boleh memainkan peranan dalam memberi tip kepada Fed ke arah meneruskan kenaikan kadar tahun ini dan bukannya pada 2024, apabila rakyat Amerika akan mengundi presiden.
"Sekiranya Fed perlu melakukan sedikit pengetatan, adalah lebih baik untuk tidak melakukannya dalam tahun pilihan raya," katanya.
Tidak semua orang bersedia dengan keperluan untuk kadar yang lebih tinggi. Ketua ekonomi Pantheon Macroeconomics, Ian Shepherdson menyifatkan beberapa kekuatan awal tahun ekonomi kepada cuaca musim sejuk yang lebih panas daripada biasa, dan berhujah bahawa kenaikan selanjutnya akan berisiko kepada kemelesetan yang tidak perlu.
Ia bukan hanya data Januari yang kukuh, walaupun, beberapa ahli ekonomi membingungkan. Ia juga semakan data yang mencadangkan pasaran pekerjaan dan inflasi mempunyai lebih banyak tekanan menjelang akhir tahun 2022 daripada yang difikirkan sebelum ini.
"Inflasi semakin teruk," kata bekas ketua ekonomi Rumah Putih dan profesor Universiti Harvard Jason Furman dalam perbincangan Institusi Brookings 14 Februari, selepas berita bahawa harga pengguna meningkat sebanyak 0.5% bulan lepas - meningkat daripada 0.1% pada bulan Disember.
Furman menambat kadar inflasi asas sekarang pada 3.5% hingga 4%. Walaupun ia menurun dengan ketara berbanding enam bulan lalu, ia masih jauh di atas tempat yang dimahukan oleh Fed.
'Awal untuk Bertenang'
Powell telah mengisytiharkan bahawa proses disinflasi telah bermula, tetapi dia juga memberi amaran bahawa jalan kembali ke sasaran Fed akan menjadi panjang dan bergelombang.
Pengerusi Fed telah menumpukan perhatian kepada pasaran buruh sebagai sumber tekanan inflasi yang berpotensi, dengan alasan bahawa permintaan untuk pekerja melebihi bekalan dan gaji meningkat terlalu cepat untuk selaras dengan matlamat harga 2% Fed.
Jumlah gaji telah meningkat purata 356,000 sebulan dalam tempoh tiga bulan terakhir – jauh melebihi kira-kira 100,000 Powell yang dikatakan konsisten dengan keseimbangan – manakala pengangguran telah menurun ke paras terendah sejak 1969.
Syarikat-syarikat enggan memberhentikan pekerja selepas mengalami kesukaran untuk menambah kakitangan apabila ekonomi muncul daripada penutupan pandemik. Pasaran buruh juga menghadapi tekanan struktur jangka panjang apabila semakin ramai pekerja daripada generasi Baby Boom yang besar bersara.
"Masih awal untuk mengatakan bahawa Fed mempunyai sebarang sebab untuk berehat," kata Jens Nordvig, pengasas Exante Data.
–Dengan bantuan daripada Augusta Saraiva dan Catarina Saraiva.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html