USDJPY Sebagai Penunjuk Satu Pandangan yang Unik

Pedagang dan pelabur sentiasa mencari ukuran satu pandangan yang boleh memberikan pandangan menyeluruh di pasaran. Walaupun tiada apa yang dapat mencerminkan sepenuhnya keseluruhan sistem, USDJPY, terutamanya sekarang, boleh bercakap mengenainya.

Kebanyakan peniaga runcit dan pelabur aktif tidak mempunyai banyak masa untuk menyelam lebih mendalam ke dalam pasaran untuk membangunkan pandangan menyeluruh tentang aset yang mereka berniat untuk berdagang, lebih-lebih lagi memperoleh gambaran yang jelas tentang keseluruhan sistem kewangan. Ramai yang memutuskan adalah yang terbaik untuk menjadi pakar dalam segmen pasaran yang sangat sempit atau bergantung pada penanda aras yang sangat popular yang nampaknya munasabah untuk mengekstrapolasi paparan spektrum penuh.

Dolar Unik – Kualiti Yen

Apabila ia datang kepada ukuran pasaran tunggal, USDJPY mempunyai beberapa rakan setara.

Dolar AS dan Yen Jepun, pasangan mata wang untuk berdagang dolar berbanding yen, adalah silang mata wang kedua paling cair dan dengan itu layak sebagai salah satu pasaran paling cair di dunia. Refleksi mengenai pandangan relatif di sekitar dua ekonomi terbesar dunia, dan silang mata wang, menawarkan pandangan sebenar.

Pertama sekali, USDJPY adalah 'carry cross' yang amat menonjol dalam kitaran pengetatan semasa dasar monetari global. The menjalankan perdagangan melibatkan memendekkan mata wang yang menghasilkan rendah untuk membeli mata wang yang menghasilkan lebih tinggi dalam percubaan untuk mendapat keuntungan daripada perbezaan kadar faedah. Ia adalah setara FX dengan melabur dalam saham dividen. Matlamatnya adalah untuk mengambil kesempatan daripada selera yang lebih luas untuk perbezaan hasil yang lebih tinggi antara kedua-dua mata wang. Selepas kenaikan kadar 75 mata asas Fed bulan ini dan usaha Bank Jepun untuk mengekalkan rangsangan melampaunya dalam usaha untuk mengenakan aktiviti ekonomi domestik, masih terdapat ramalan kukuh untuk perbezaan kadar faedah.

Berbeza dengan USDJPY – dan persilangan Yen yang lain – adalah untuk daya tarikan dagangan bawanya, hasil yang kita bicarakan tidak mengimbangi spektrum penuh arah aliran risiko. Dalam erti kata lain, jika sentimen goyah untuk penanda aras 'risiko' tradisional seperti S&P 500 atau Purata Perindustrian Dow Jones, kemungkinan besar kadar pertukaran akan jatuh.

Selalunya, apabila perhubungan antara perdagangan carry dan penanda aras risiko tradisional disebut, ia seolah-olah dirawat dengan lamunan seperti buku teks. Dalam erti kata lain, adalah diterima atas kepercayaan bahawa 'risiko atas' bermakna peningkatan dalam perdagangan carry dan sebaliknya. Hubungan itu lebih praktikal dan asas.

Kesan Mendalam Pelabur Runcit Jepun

Di Jepun di mana kadar faedah sangat rendah dan Bank of Japan telah berikrar untuk mengekalkan kelayakannya yang sangat dovish pada masa hadapan yang boleh dijangka, ia menjadi sukar untuk menjana kadar pulangan yang bermakna di dalam negara. Itu mendorong pelabur tempatan mencari ke luar negara untuk kadar pulangan yang bermakna. Ini telah menjadi aliran yang mendalam sehingga pelabur Jepun mula mendaftar dalam laporan aliran FX global bersama bank pusat dan kerajaan.

Setakat ini, Bank of Japan (BOJ) telah berikrar untuk mengekalkan dasar monetarinya yang sangat akomodatif dalam usaha untuk melonjakkan pertumbuhan yang lemah. Walau bagaimanapun, kebanyakan pihak berkuasa dasar utama ingin menyokong pertumbuhan, tetapi mereka tidak mampu dengan mengorbankan inflasi yang semakin meningkat di luar kawalan. Walaupun pihak berkuasa perbankan pusat Jepun mungkin berharap bank pusat utama lain di AS dan EU dapat menjinakkan tekanan harga di seluruh dunia, kegigihan selanjutnya dalam inflasi berkemungkinan akan memaksa perubahan taktik dari Jepun - sama seperti ECB. Walaupun pihak berkuasa Eropah cuba mengekalkan fokusnya tepat pada usaha penginapannya, tekanan inflasi mendorong kumpulan itu untuk menyusun jadual yang mengetatkan. Bank of Japan mungkin mendapati dirinya berada dalam bot yang sama.

Kepekaan USDJPY terhadap trend risiko dan ramalan kadar menjadikan mata wang melintasi penunjuk makro yang amat berguna untuk boleh dikatakan dua tema paling prolifik dalam sistem kewangan global. Terdapat banyak utiliti daripada pasangan ini sebagai isyarat untuk tema asas yang lebih luas, apatah lagi idea perdagangan langsung untuk pasangan itu sendiri. Satu kaveat yang mungkin mengaitkan salib ini: peningkatan risiko campur tangan.

Apabila USDJPY dan Yen yang lain melintasi paras tertinggi berbilang dekad atau berbilang tahun, ancaman campur tangan luar meningkat. Ini adalah satu lagi ciri penting sistem kewangan secara amnya. Apabila dasar makro digunakan secara tidak sekata, ia mewujudkan tekanan melampau yang cuba diselesaikan oleh pembuat dasar yang terdesak melalui strategi dasar yang meragukan. Saya meletakkan kebarangkalian campur tangan stealth (bermaksud langkah yang tidak dituntut secara rasmi oleh Kementerian Kewangan Jepun) pada tahap yang sangat tinggi.

Ramai yang masih berpegang kepada garisan bahawa Yen yang lebih murah menjadikan eksport Jepun lebih mampu milik untuk rakan kongsi perdagangan, jadi mereka seterusnya membeli lebih banyak. Realitinya di peringkat global, harga komoditi yang tinggi dipasangkan dengan penukaran mahal daripada Yen kepada mata wang lain digunakan untuk memudahkan pembelian.

Pantau USDJPY dan gunakan sauh spekulatif untuk membantu menentukan fokus asas. Contohnya, jika USDJPY naik lebih tinggi tetapi arah aliran risiko tidak aktif dalam satu sesi, terdapat peluang yang baik bahawa tumpuan kadar faedah mendapat daya tarikan. Seperti semua penunjuk, ini hanyalah alat untuk menindih di pasaran. Jangan bergantung pada bacaan tunggal ini dalam keadaan hampa.