Dividen Boleh Ubah Adalah Trend Berkembang dalam Sumber dan Tenaga. Cara Bermain Saham.

Dividen boleh ubah bermain dengan baik dengan pelabur. Mereka telah meletakkan penilaian premium

Devon Tenaga

(ticker: DVN) dan

Sumber Asli Perintis

(PXD), kedua-dua pengguna awal strategi pembolehubah yang kini mempunyai hasil sekitar 7% antara dividen asas dan pembolehubah mereka.

ConocoPhillips

(COP) adalah pengamal lain, walaupun hasil gabungannya lebih rendah, pada 3%.

Diamondback Energy

(FANG), sebuah syarikat penerokaan dan pengeluaran besar, merancang untuk melancarkan struktur itu pada 2022.

Dividen pembolehubah tenaga sepatutnya meningkat pada tahun 2022 berikutan kenaikan harga minyak, yang mencecah $82 setong minggu lalu dan boleh mencecah $100.

Dan jika kenaikan harga minyak seperti penganalisis komoditi Goldman Sachs Jeff Currie betul tentang kitaran super tenaga dekad ini, ia boleh menjadi 10 tahun yang baik untuk dividen.

Di luar tenaga,

Newmont

(NEM), pelombong emas terkemuka, mempunyai pendekatan dividen yang sama dan kini menghasilkan hampir 4% antara pembayaran asas dan pembolehubahnya.

Freeport-McMoRan

(FCX), pelombong tembaga global terkemuka, telah mengumumkan dua dividen, walaupun hasilnya kini sederhana, pada 1.3%.

Agco

(AGCO), pembuat peralatan ladang, membayar dividen asas hanya 0.6%, tetapi menambahnya dengan dividen khas tahunan yang diutamakan kepada pendapatan yang telah meningkatkan jumlah hasil dividennya kepada 4%.

Sektor sumber berada pada kedudukan yang baik untuk membayar lebih banyak dividen kerana kunci kira-kira berada dalam keadaan terbaik dalam beberapa dekad dan keuntungan adalah mencukupi.

"Industri perlombongan sangat tertumpu pada pulangan modal," jelas Chris LaFemina, seorang penganalisis Jefferies. “Dengan kunci kira-kira yang biasanya dibaiki, akan ada pulangan modal yang banyak. Satu-satunya perbahasan ialah struktur.”

OneMain Holdings

(OMF) ialah sebuah syarikat kewangan jarang yang telah mengikuti versi strategi asas/pembolehubah. Ia menjadikan pinjaman ansuran pengguna pada kadar faedah 20% ditambah kepada pelanggan yang lebih rendah, menjana pulangan yang tinggi. Ia telah membayar dividen separuh tahunan yang berubah-ubah besar sejak dua tahun lalu. Dividen asas ialah $2.80 sesaham setiap tahun, dan OneMain telah membayar $6.75 sesaham dalam dividen berubah-ubah dalam tempoh 12 bulan yang lalu, atau sejumlah $9.55, untuk hasil mengekori sebanyak 17% pada harga saham baru-baru ini sebanyak $55.

"Pelabur seperti itu syarikat sedang mengoptimumkan struktur modalnya sambil mendapat hasil dividen yang baik," kata John Hecht, penganalisis Jefferies yang mempunyai penarafan Beli dan sasaran harga $70 pada saham.

Dividen boleh ubah bukan untuk semua orang, tetapi ia boleh menjadi cara yang baik untuk syarikat mengekalkan disiplin kewangan dan memulangkan wang tunai apabila ramai pelabur dahagakan pendapatan.

Seorang peminat strategi itu ialah David King, seorang pengurus dana Columbia Flexible Capital Income. "Saya sangat menyukai syarikat yang mempunyai dividen khas formulaik," katanya. "Mereka tidak difahami dengan baik oleh pasaran." Dana yang dia uruskan sendiri OneMain, Pioneer dan syarikat insurans

Progresif

(PGR), yang telah membayar lebihan modal dalam dividen khas dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Pendekatan dividen berubah-ubah berbeza daripada yang diambil oleh

Exxon Mobil

(XOM) dan

Chevron

(CVX), yang membayar dividen asas yang agak tinggi dan berusaha untuk mengekalkannya sepanjang kitaran. Exxon, yang menghasilkan 5%, dan Chevron, dengan hasil 4.2%, terpaksa menanggung hutang untuk membayar dividen mereka semasa wabak apabila harga tenaga jatuh. Mereka kini berada dalam kedudukan untuk membesarkan mereka, memandangkan kekuatan dalam minyak dan gas.

Devon ialah syarikat tenaga besar pertama yang berpindah ke format dividen berubah-ubah setahun yang lalu. Syarikat itu membayar dividen asas yang sederhana sebanyak 44 sen setiap tahun, untuk hasil kurang daripada 1% dengan harga saham pada $49. Ia juga membayar dividen berubah 73 sen pada suku keempat berdasarkan formula sehingga 50% daripada lebihan aliran tunai percumanya. Jumlah dividen 2022 Devon boleh mencecah $4 sesaham, meningkat daripada $3.36 tahunan pada suku keempat.

"Kami bertindak balas kepada apa yang pelabur kami mahukan," kata Ketua Pegawai Eksekutif Devon Rick Muncrief. “Mereka berkata: 'Kami tidak mahu pertumbuhan pengeluaran, dan kami mahu melihat modal kembali kepada kami terutamanya melalui dividen dan bukannya pembelian balik saham.' ” Pelabur menyukai kejelasan formula itu, tambahnya.

Syarikat sumber adalah calon utama untuk dividen berubah-ubah kerana turun naik pendapatan mereka.

Pembuat keluli, terutamanya

Nucor

(NUE), peneraju industri, sepatutnya menganggapnya sebagai pelengkap kepada pembelian balik saham. Nucor, yang sahamnya berdagang sekitar $110, membayar dividen sebanyak $2 setiap tahun. Dengan keuntungan yang mencukupi, Nucor menyukai pembelian semula saham, membeli balik lebih daripada $3 bilion saham pada 2021 sambil membayar dividen $600 juta.

"Kami berpendapat saham kami kurang nilai dan kami mencipta lebih banyak nilai untuk pemegang saham dengan membeli balik saham" daripada membayar dividen yang lebih tinggi, kata Jim Frias, ketua pegawai kewangan Nucor.

Barrick Gold

(GOLD), pelombong emas No. 2, menghadapi tekanan pelabur untuk mendedahkan dividen berubah-ubah untuk menyamai Newmont. Barrick dijangka mendedahkan keputusannya bulan depan, apabila ia melaporkan pendapatan suku tahunan. Newmont, yang sahamnya didagangkan sekitar $60, membayar dividen asas $1 sesaham dan pembolehubah yang dikaitkan dengan harga emas, yang kini $1.20 setahun.

LaFemina of Jefferies berpendapat demikian

Kumpulan BHP

(BHP) dan

Rio Tinto

(RIO), dua daripada pengeluar bijih besi terbesar di dunia, harus menggunakan struktur dividen asas/bolehubah dan bukannya pembayaran berubah semasa mereka, yang menghasilkan hasil yang besar tahun lepas.

"Dividen asas 4% sangat boleh dilakukan untuk mereka," katanya, sambil menambah ia akan menyokong harga saham mereka apabila harga bijih besi rendah. Kedua-duanya mempunyai sedikit atau tiada hutang bersih pada kunci kira-kira mereka.

Di luar tenaga dan sumber, siapa lagi yang boleh menjadi calon?

Cuba

JPMorgan Chase

(

JPM

), bank terbesar negara. Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan Jamie Dimon telah mempersoalkan kebijaksanaan pembelian balik saham pada harga saham yang dinaikkan, berkata tiga tahun lalu bahawa adalah "gila" untuk membeli semula saham pada tiga kali nilai buku ketara.

Dengan kenaikan sahamnya pada tahun lalu kepada $160 baru-baru ini, bank itu berdagang sekitar 2.3 kali ganda nilai buku ketara. Dividen asasnya kini $4 sesaham setahun, atau hasil 2.5% dan satu pertiga daripada unjuran pendapatan 2022.

Columbia's King, pemegang lama JPMorgan, berkata: “Dividen khas yang berdisiplin atau formulaik akan menjadi idea yang menarik untuk mereka pertimbangkan. Optik perakaunan dan kawal selia pembelian balik saham pada buku berganda tinggi kepada buku ketara adalah tidak bagus.”

JPMorgan enggan mengulas.

Eksekutif korporat secara amnya mungkin enggan untuk mengurangkan pembelian balik saham kerana perkara yang boleh memberi isyarat tentang harga saham mereka. Dividen boleh ubah, bagaimanapun, berkemungkinan menangkap dan memberikan pelabur lebih banyak peluang untuk memperoleh pendapatan.

Tulis kepada Andrew Bary di [e-mel dilindungi]