Hari 'Mini-China' Vietnam Dibilang. Ia Satu Perkara yang Baik.

Vietnam telah lama menjadi perkara yang paling dekat dengan Asia dengan setara ekonomi bandul.

Seperti jam, tempat yang ramai orang suka anggap sebagai "mini-China" tersandung dengan hebat. Satu sebab: sentimen pelabur terhadap Vietnam cenderung berayun liar daripada sangat yakin kepada sangat panik tentang pasaran yang terlalu panas. Dan pada masa ini, bandul kelihatan berayun ke arah yang kedua.

Kejatuhan 30% dalam Indeks VN penanda aras setakat tahun ini hampir serupa dengan 2021% rali 34. Dan untuk tidak mengambil naratif perbandingan China terlalu jauh, penurunan itu benar-benar menggemakan huru-hara pasaran hartanah tanah besar dan kempen anti-rasuah kerajaan yang menakutkan pelabur luar negara dan CEO syarikat multinasional.

Kekerapan kitaran boom-bust yang melanda Vietnam merupakan masalah kronik yang menghalang peningkatan pendapatan per kapita. Dan ia adalah salah satu pegawai kerajaan di Hanoi yang tidak pernah berjaya menyelesaikannya.

Masalahnya, hampir semua orang percaya 98 juta penduduk Vietnam sedang menuju ke arah itu status berpendapatan sederhana dalam perjalanan menuju kemakmuran yang lebih besar pada dekad-dekad mendatang. Walau bagaimanapun, pertama, kerajaan Perdana Menteri Phạm Minh Chính mesti mengurangkan amplitud perubahan kenaikan harga kepada penurunan dalam keyakinan pelabur.

Agak mengecewakan, terus terang, di sinilah Vietnam menemui dirinya pada tahun 2022, sepenuhnya 36 tahun selepas pembaharuan pembukaan pasaran "Doi Moi" mula meningkatkan permainan ekonominya.

Satu masalah utama ialah keasyikan negara yang tidak sihat dengan kadar pertukaran. Selama beberapa dekad, State Bank of Vietnam telah secara agresif menguruskan tahap dong. Rasionalnya, sudah tentu, ekonomi yang dipacu eksport memaksimumkan prestasi dengan memegang mata wang selemah mungkin.

Pada penghujung tahun 2020 ini menjadikan Hanoi penghormatan yang meragukan yang tidak diingini oleh ekonomi luaran: tempat di Jabatan Perbendaharaan AS "manipulator mata wangSenarai.

Sudah tentu, terdapat satu kelebihan dalam keputusan itu oleh Presiden Donald Trump ketika itu. Dia berasa jengkel kerana pekerjaan kilang yang melarikan diri dari China akan pergi ke Vietnam dan bukannya kembali ke AS Dalam erti kata lain, ia adalah pengakuan secara kilas bahawa perang perdagangan Trump telah berundur dan Hanoi telah berjaya memikat lebih banyak syarikat multinasional.

Tetapi CEO dan pelabur asing hanya akan kekal untuk jangka masa panjang jika Vietnam menjinakkan perubahan sentimen liar. Itu memerlukan penggubal dasar berada di bawah kawalan dan mengantarabangsakan ekonomi mikro.

Langkah pertama ialah belajar untuk hidup dengan mata wang yang lebih kukuh. Ia akan mengurangkan risiko terlalu panas, meningkatkan keyakinan di kalangan pelabur dan memberi insentif kepada sektor swasta untuk menjadi lebih berdaya saing.

Walaupun Jepun dan Vietnam mempunyai sedikit persamaan, Tokyo adalah kisah amaran tentang sisi gelap mengekalkan mata wang yang kurang nilai tahun demi tahun. Sejak akhir 1990-an, kerajaan Jepun telah mengekalkan yen lebih rendah sehingga menjejaskan keupayaan ekonomi untuk berkembang. Ia mengurangkan keperluan untuk kerajaan menentukur semula enjin pertumbuhan untuk bersaing dengan China.

Dua puluh lima tahun obsesif susut nilai yen mengambil tanggungjawab Japan Inc. untuk menyusun semula, membuat inovasi, meningkatkan produktiviti, memodenkan amalan tadbir urus dan mengambil risiko. Ringkasnya, kebajikan korporat dalam skala besar mematikan semangat haiwan Jepun. Hari ini, Jepun mengekori Indonesia dalam perlumbaan untuk syarikat pemula "unicorn" teknologi.

Vietnam mahu mengelak nasib ini. Ia perlu menstabilkan sektor hartanah yang mengheret KDNK lebih rendah dan mengekang pertumbuhan gaji. Ia perlu menghentikan pemberian subsidi kepada sektor negeri yang tidak cekap dan sering dilanda rasuah. Dan lebih banyak tenaga ekonomi mesti datang dari bawah ke atas, bukan dari atas ke bawah.

Sudah tiba masanya Hanoi beralih daripada model yang menjadikannya label mini-China. Pertumbuhan pesat, politik komunis, pasaran kerja yang padat dengan kilang, populasi yang besar, kos rendah dan penempatan geografi yang dicemburui telah mencapainya sejauh ini. Tetapi melompat $3,700 per kapita sekarang untuk, katakan, $10,000 memerlukan pelan permainan baharu.

Dengan memenangi perang perdagangan Trump dan mempunyai pengalaman Covid-19 yang agak berjaya, Vietnam membuktikan ia boleh berjaya dalam keadaan yang paling teruk. Sebagai Wall Street Journal dilaporkan awal bulan ini, Apple menyenaraikan Vietnam antara calon utamanya untuk alternatif China untuk mengeluarkan iPhone, bersama-sama dengan India.

Namun tahun hadapan boleh menjadi tahun yang unik huru-hara. Antara perubahan mendadak China daripada penguncian “Sifar Covid”, kebimbangan terhadap kemelesetan AS dan kenaikan kadar bank pusat, Vietnam mungkin mendapati dirinya dalam bahaya awal dan kerap.

Walau bagaimanapun, mengambil pandangan jangka panjang, dinamik bandul ini merugikan diri sendiri, dan semakin menjadi. Sudah tiba masanya perubahan ekonomi berhenti.