(Bloomberg) — Bank-bank terbesar di Wall Street bersetuju bahawa Rizab Persekutuan akan menaikkan lagi kadar faedah AS ke tahun depan, tetapi berselisih tentang sejauh mana ia akan mengambilnya dan sama ada ia akan mengurangkan pada akhir 2023.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dalam gambaran betapa sukarnya tugas Pengerusi Jerome Powell, ahli ekonomi terkemuka berpecah tentang sama ada bank pusat perlu terus menyerang inflasi yang sangat tinggi atau jika risiko kemelesetan dan peningkatan pengangguran akan menjadi kebimbangan yang lebih besar.
Walaupun terdapat konsensus yang luas dalam meramalkan Fed akan menaikkan kadar penanda arasnya sebanyak 50 mata asas kepada julat 4.25% hingga 4.5% pada bulan Disember dan kemudian kepada sekitar 5% menjelang Mac, di sinilah perjanjian mengenai prospek berakhir:
Pakar ekonomi di UBS Group AG melihat 175 mata asas pemotongan tahun depan dan Deutsche Bank AG meramalkan mata peratusan pengurangan lewat 2023
Nomura Holdings Inc. mengunjurkan kenaikan kepada 5.75% sebelum berundur kepada 5%, manakala Barclays Plc menyaksikan pemotongan 75 mata asas dalam empat bulan terakhir tahun ini
Morgan Stanley, yang menyaksikan puncak pada 4.75%, dan Bank of America mencari potongan suku mata pada bulan Disember
Goldman Sachs Group Inc. dan Wells Fargo & Co. menjangkakan kadar memuncak pada 5.25% dan kekal di sana sepanjang tahun ini, manakala JPMorgan Chase & Co. mengira kadar akan mencecah 5% dan kekal sehingga 2024.
Citigroup Inc. melihat julat puncak 5.25% hingga 5.5% yang dilanda pada pertengahan 2023, dan kekal di sana sepanjang tahun ini
Apa Kata Bloomberg Economics…
“Pengerusi Powell telah cukup jelas dalam komunikasinya bahawa jawatankuasa itu telah mempelajari satu pengajaran utama pada tahun 70-an, iaitu tidak melonggarkan kadar lebih awal walaupun di tengah-tengah kemelesetan. Sebab yang paling menarik untuk Fed mengurangkan kadar pada 2023 adalah jika inflasi jatuh di bawah 3%. Itu bukan ramalan modal kami. Sesungguhnya ramalan inflasi kami menyaksikan 68% peluang inflasi antara 3% dan -5% tahun depan."
— Anna Wong, ketua ekonomi AS
"Memandangkan ketidaktentuan yang sedang berlaku, dapat difahami bahawa julat ramalan adalah sangat luas," kata Jonathan Millar, ahli ekonomi kanan di Barclays di New York.
Walaupun Powell dan rakan-rakannya kini tegas dalam memberi isyarat bahawa mereka akan mengekalkan dasar monetari yang ketat untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran 2% mereka, daripada 6.2% pada September dan 7% pada Jun, Millar berkata beliau "tidak melihat niat itu sebagai boleh dipercayai dalam garis dasar kami. senario di mana inflasi turun dengan cepat dan ekonomi mengalami kemelesetan.”
Dalam pasaran, Fed dilihat menaikkan kadar sebanyak setengah mata pada bulan Disember, sejajar dengan pandangan ahli ekonomi, dengan kadar memuncak hampir 5% menjelang Mac dengan setengah mata peratusan pemotongan berharga pada Disember 2023.
Nomura melihat kemuncak paling tinggi, menjangkakan keperluan untuk melawan inflasi akan memaksa penanda aras pada bulan Mei kepada 5.75%, yang akan menjadi yang tertinggi sejak 2001.
UBS sedang mencari pangsi dasar paling tajam kerana ia mempertaruhkan ekonomi yang mengalami "pendaratan sukar" dengan pengangguran meningkat kepada melebihi 5% pada 2024.
Pakar ekonominya menyatakan bahawa mengikut sejarah Fed telah mengubah taktik dengan agak cepat sebaik kehilangan pekerjaan secara langsung direkodkan, dengan jurang median antara kadar memuncak dan dipotong hanya pada 4.5 bulan.
Pada tahun 1984, sebagai contoh, Fed Pengerusi Paul Volcker bertukar U dalam tempoh enam minggu, daripada pengetatan pantas kepada lebih 500 mata asas pemotongan kadar. Pada tahun 1989, Pengerusi Alan Greenspan mengekalkan kadar dana persekutuan pada paras tertinggi selama tiga minggu sahaja, sebelum memulakan kitaran pengurangan hampir 700 mata asas, sementara beliau menunggu 23 minggu untuk mereda pada tahun 1995.
Banyak bergantung kepada pasaran buruh yang berderit. Penganalisis Bank of America Corp. mengatakan bahawa dalam 16 kitaran kenaikan kadar yang lalu sejak 1954, purata pengangguran apabila Fed menaikkan untuk kali terakhir ialah 5.7%. Ia adalah 3.7% pada bulan Oktober.
Deutsche Bank, salah satu yang pertama meramalkan kemelesetan, juga sedang mencari suis dalam menghadapi penguncupan di mana pengangguran mencecah 5.5% dan inflasi jatuh lebih sedikit kepada 3%.
Sudah tentu, ramalan adalah kerja yang sukar. Baru-baru ini pada bulan Januari, kebanyakan ahli ekonomi berpendapat bahawa Fed akan menjadi lebih kurang agresif daripada sebelumnya, menurut satu tinjauan.
Beberapa pemerhati Fed kini yakin sikap hawkish Fed akan berterusan bersama inflasi, walaupun sebahagiannya kerana mereka bertaruh ekonomi mungkin bertahan dengan baik walaupun terdapat kekangan bank pusat.
Ahli ekonomi Goldman Sachs yang diketuai oleh Jan Hatzius berkata minggu ini bahawa mereka kini menganggap Fed akan menaikkan penanda arasnya kepada 5.25% dan kekal di sana sehingga akhir tahun depan. Wells Fargo mempunyai pandangan yang sama.
"Terlalu banyak pelonggaran terlalu cepat boleh mengganggu usaha Fed untuk mengekalkan pertumbuhan di bawah potensi sehingga inflasi jelas dalam perjalanan kembali ke sasaran," kata ahli ekonomi Goldman Sachs itu.
Mereka sebelum ini berkata mereka melihat laluan "sangat munasabah" bagi ekonomi untuk mengelakkan kemelesetan, yang juga bermakna inflasi boleh lebih melekit daripada yang dikehendaki oleh Fed. Mereka melihat 35% peluang kemelesetan pada tahun 2023 berbanding kebarangkalian 65% yang diberikan oleh konsensus ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg.
Morgan Stanley menjangkakan Fed hanya akan mula mereda pada bulan Disember sebanyak suku mata selepas setahun di mana ekonomi hanya terlepas kemelesetan.
"Inflasi yang masih tinggi menyebabkan Fed ditahan untuk tempoh yang panjang," kata pakar ekonomi yang diketuai oleh Ellen Zentner dalam laporan minggu ini.
Setelah tersalah langkah oleh lonjakan inflasi, pemimpin Fed mula menaikkan kadar daripada hampir sifar pada Mac dan bergerak sebanyak 75 mata asas pada empat mesyuarat terakhir mereka, memberikan sekatan dasar yang paling agresif sejak 1980-an.
Mereka kini secara konsisten mengatakan bahawa mereka melihat harga yang stabil sebagai prasyarat untuk melindungi pasaran buruh pada masa hadapan walaupun itu bermakna kehilangan pekerjaan dan pertumbuhan yang lebih lemah dalam jangka pendek.
"Rekod menunjukkan bahawa jika anda menangguhkannya, kelewatan itu hanya mungkin membawa kepada lebih banyak kesakitan," kata Powell pada 21 September.
Penganalisis di Piper Sandler & Co. minggu ini memberitahu pelanggan bahawa Fed perlu melihat majoriti lima perkembangan sebelum ia boleh berputar:
Inflasi tidak termasuk makanan dan tenaga bergerak secara boleh dipercayai ke arah 2%
Jangkaan harga menurun
Keadaan kewangan yang lebih ketat
Kelemahan yang ketara dalam pasaran buruh
Lebih banyak masa untuk dasar mempunyai kesan
"Kitaran ini bermula pada Mac tahun ini - hanya lapan bulan yang lalu," kata Roberto Perli dan Benson Durham dari Piper Sandler dalam satu laporan. “Kemungkinan besar, ia tidak akan lebih awal daripada Mac 2023 bahawa Fed boleh mempunyai idea yang baik sama ada pengetatan baru-baru ini telah mencukupi untuk mengekang inflasi.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html