(Bloomberg) — Bank-bank pusat bersungguh-sungguh untuk mengetatkan spigot monetari walaupun sesuatu dalam pasaran kewangan pecah. Selepas pergerakan rentas aset yang teruk minggu ini, titik kritis itu kelihatan hampir hampir.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Memandangkan S&P 500 menjunam lagi 4.7% dalam tempoh lima hari, bon dan mata wang mengalami perputaran bersejarah yang mengancam untuk menyebabkan malapetaka baru bagi pelabur saham yang sudah bergelut dengan paras terendah pasaran beruang ini.
Hasil perbendaharaan melonjak melebihi paras terakhir dilihat lebih sedekad yang lalu, dengan kepantasan penjualan terbukti menggila walaupun mengikut piawaian manik 2022.
Dolar melonjak ke paras tertinggi dalam dua dekad, mengetatkan keadaan kewangan untuk ramai peminjam di dunia maju dan sedang pesat membangun sambil menyebabkan Jepun campur tangan untuk menyokong yen buat kali pertama sejak 1998.
Untuk ukuran yang baik, bon UK dan paun merosot lebih cepat daripada bila-bila masa dalam empat dekad yang lalu - kejatuhan seiring yang biasanya dilihat dalam perdagangan pasaran baru muncul - apabila pembuat dasar fiskal Britain melancarkan rancangan pertumbuhan baharu yang berisiko.
Dengan tindakan monetari yang lebih hawkish akan datang, bersiap sedia untuk semua jenis pergerakan silang aset yang aneh dalam dunia kecairan yang tipis daripada saham ke Perbendaharaan.
"Apa yang kami lihat ialah lonjakan besar-besaran dalam turun naik merentas aset dan ia membawa kepada pengurangan nilai atau pengurangan risiko merentas semua kelas aset," kata Benjamin Dunn, presiden Alpha Theory Advisors.
Sama ada model risiko yang biasanya digunakan oleh golongan wang yang besar boleh menghadapi apa yang membentuk kempen mengetatkan monetari global terpantas dalam era moden adalah persoalan besar. Jika lebih banyak pergerakan besar menggegarkan Wall Street dan seterusnya, isyarat dagangan yang membimbing cara pelabur profesional memperuntukkan risiko wang menjadi merah — mengancam lebih banyak pembubaran dan turun naik.
"Kebanyakan model tidak biasa dengan beberapa langkah sisihan piawai yang kita lihat hampir setiap hari," kata Christian Hoffmann, pengurus portfolio di Thornburg Investment Management, dalam temu bual di Bloomberg TV. "Kami belum melihat krisis kecairan sebenar tetapi pasaran kekal sangat rapuh."
Terdapat beberapa tanda panik langsung sekarang. Tetapi bahaya mengintai bahawa gelombang penjualan tumpah ke dalam aset lain. Pengurus aset besar beroperasi di bawah rangka kerja pengurusan risiko di mana turun naik yang meningkat sering memerlukan pemunggahan portfolio, proses yang kadangkala dirujuk sebagai kejutan VAR dalam rujukan kepada model nilai berisiko.
Kepada Alpha Theory Dunn, kejatuhan pada hari Jumaat dalam bon dan mata wang British mungkin telah menjadi risiko peristiwa yang menyumbang kepada kerugian dalam aset seperti minyak dan perak.
Hasil dalam bon kerajaan UK 10 tahun menyaksikan lonjakan terbesar sehari mereka dalam rekod selepas pakej pemotongan cukai mencetuskan kebimbangan mengenai inflasi dan pengetatan monetari selanjutnya. Pound jatuh ke paras terendah sejak 1985, merosot 3.5% dalam penurunan ketiga terbesar dalam 20 tahun.
"Ini kelihatan seperti pembubaran paksa," kata Dunn.
Huru-hara adalah ciri khas pasaran global dalam era pandemik. Tetapi pergolakan yang meluas adalah pengalaman baharu bagi pelabur yang telah menikmati pulangan lancar berdasarkan wang percuma dalam dekad sebelumnya.
Kini, bank pusat di seluruh dunia berlumba-lumba antara satu sama lain untuk meningkatkan perjuangan mereka menentang inflasi dengan kos pertumbuhan. Hanya minggu ini, lebih daripada sedozen bank pusat bergerak untuk mengetatkan dasar monetari. Ada yang terpaksa menaikkan kadar untuk melindungi tambatan dolar mereka, seperti Emiriah Arab Bersatu dan Arab Saudi.
Tiba-tiba, kebimbangan sama ada akan berlaku kemelesetan telah bertukar menjadi pertaruhan tentang betapa teruknya kesakitan yang akan berlaku. Peniaga menaikkan pertaruhan yang menandakan kebimbangan terhadap kemerosotan yang serius, dengan keluk hasil antara Perbendaharaan dua tahun dan 10 tahun mencapai tahap paling negatif sejak awal tahun 2000.
Sementara itu, hasil Perbendaharaan dua tahun telah meningkat selama 12 hari berturut-turut, satu rentetan kerugian yang tidak dilihat sejak sekurang-kurangnya 1976.
“Apabila anda mendapat ketua pembuat dasar dan orang lain berkata, 'Kami akan mendatangkan kesakitan,' itu menakutkan dan ia mencabar sesiapa sahaja yang mempunyai gambaran yang lebih cerah," kata Chris Gaffney, presiden pasaran dunia di TIAA Bank. "Ia kembali kepada keyakinan dalam penggubal dasar untuk mengemudi kami melalui ini dan saya fikir ia telah digoncang."
Ditimpa kerugian yang telah melepasi 20% untuk kedua-dua bon dan saham AS tahun ini sementara ketidakpastian masa depan laluan ekonomi berlarutan, pelabur mencari perlindungan dalam aset yang selamat. Dana seperti tunai menarik $30.2 bilion pada minggu hingga Rabu, manakala dana ekuiti dan bon global menyaksikan aliran keluar masing-masing $7.8 bilion dan $6.9 bilion, data EPFR Global yang disusun oleh Bank of America Corp. menunjukkan.
Monetari "sekarang pengetatan adalah perubahan besar dalam salap untuk turun naik yang kita lihat yang bergema di sekitar pasaran," Lara Rhame, ketua ekonomi AS di FS Investments, memberitahu Bloomberg TV. “Kita kini berada dalam dunia di mana inflasi yang terus meningkat bermakna kita perlu memberi tumpuan kepada alternatif aset sebenar. Anda tidak boleh hanya memasukkannya ke dalam indeks besar lagi.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html