Warren Buffett Akhirnya Menemui Syarikat Menarik Untuk Dibeli

Bulan lalu, Warren Buffett mengeluh dalam surat tahunannya kepada para pemegang saham bahawa Berkshire Hathaway "menemui sedikit yang menggembirakan kami." Dia merujuk kepada cara menggunakan kedudukan tunai $144 bilion mereka untuk membuat pengambilalihan.

Itu semua berubah hari ini.

Sasaran pemerolehan menarik Buffett bukanlah GameStop, Zoom, Tesla atau apa-apa lagi yang menarik perhatian pelabur baru-baru ini. Hari ini, Berkshire Hathaway mengumumkan bahawa ia sedang membeli…syarikat insurans semula.

Dalam surat yang sama, Buffett menulis tentang perniagaan insurans bahawa ia "tidak akan pernah usang, dan jumlah jualan secara amnya akan meningkat bersama-sama dengan kedua-dua pertumbuhan ekonomi dan inflasi." Itu mungkin membantu menjelaskan pengumuman hari ini bahawa Berkshire sedang membeli syarikat insurans semula Alleghany Corporation untuk $ 11.6 bilion.

Ini adalah langkah Buffett klasik: melabur dalam apa yang anda tahu, bersabar dan tumpukan kedudukan anda apabila sesuai. Dalam kes ini, Buffett sabar seperti glasier, mengatakan bahawa Alleghany adalah "sebuah syarikat yang saya perhatikan dengan teliti selama 60 tahun."

Buffett sebelum ini pernah berkata bahawa “Kepelbagaian adalah perlindungan terhadap kejahilan. [Ia] tidak masuk akal bagi mereka yang tahu apa yang mereka lakukan.” Tiada siapa yang tahu perniagaan insurans lebih baik daripada Buffett, jadi masuk akal untuk dia membeli lebih banyak.

Alleghany serupa dengan Berkshire kerana ia adalah konglomerat insurans yang juga mempunyai bahagian, Alleghany Capital, yang terdiri daripada syarikat bukan insurans. Itu termasuk fabrikasi keluli WWSC Holdings, sepuluh pembuat mainan terbaik Jazwares dan Wilbert Funeral Services (cakap tentang perniagaan kalis kemelesetan!).

Sehingga berita ini ditulis, nisbah P/E hadapan Alleghany ialah 12.11 berbanding P/E hadapan S&P sebanyak 18.2. milik Barron mengesyorkan Alleghany pada November lalu, memetik seorang penganalisis JPM Securities yang berkata ia dinilai rendah. Buffett mesti bersetuju, menawarkan premium 29% untuk membeli syarikat itu.

Dalam siaran akhbar yang mengumumkan pengambilalihan itu, Buffett berkata, "Saya amat gembira kerana saya akan sekali lagi bekerjasama dengan rakan lama saya, Joe Brandon." Mari kita bincangkan Brandon, CEO baharu Alleghany, buat seketika.

Brandon dahulunya bekerja di bawah Buffett sebagai Ketua Pegawai Eksekutif untuk perniagaan General Re Berkshire dan disebut sebagai pengganti yang mungkin kepada Buffett. Bagaimanapun, beliau terpaksa meletak jawatan pada 2008 selepas empat bekas eksekutif General Re telah disabitkan dengan penipuan and pendakwaraya mendesak Buffett untuk menggantikan Brandon.

Sekarang setelah asap telah hilang, Buffett akan gembira untuk mempunyai rakan lamanya bekerja di bawahnya semula. Berkshire terkenal dengan sikap lepas tangan dan membenarkan CEO menjalankan perniagaan mereka. Tiada sebab untuk mempercayai Alleghany dan bahagiannya akan dilayan secara berbeza.

Kecintaan Buffett terhadap industri insurans boleh disimpulkan dengan satu perkataan: terapung. Ringkasnya, apungan ialah wang tunai yang dikutip daripada premium yang dipegang oleh syarikat insurans sebelum membayar tuntutan. Buffett memanggil float "wang yang kita pegang dan boleh melabur tetapi bukan milik kita." Tiada seorang pun dalam sejarah yang lebih baik dalam melabur wang itu daripada Buffett, dan Alleghany sepatutnya menambah dengan ketara apungan Berkshire.

Pembelian Alleghany oleh Berkshire mungkin tidak menggembirakan orang ramai saham meme, tetapi ia harus memastikan syarikatnya berada pada kedudukan yang baik untuk meneruskan kejayaannya.