(Bloomberg) — Seperti jam, beberapa hari yang baik menaikkan saham, dan keluarlah carta. Adakah ekuiti berada pada kedudukan terendah? Bukti disusun untuk berhujah kali ini berbeza, bahawa ini adalah lantunan yang akan bertahan. Mematuhinya kini memerlukan sabitan yang bersempadan dengan kepercayaan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Data dalam kem kenaikan harga adalah seperti berikut: minggu besar ketiga dalam lima untuk modal kecil, tanda-tanda pembeli dana dagangan bursa telah menjadi lemah semangat yang sihat, dan ukuran keluasan pasaran berkembang dengan cara yang telah menandakan kenaikan selanjutnya pada masa lalu. Walaupun kira-kira banyak ciri rali terbaharu yang terdapat pada rali yang gagal pada awal tahun, yang satu ini kini telah mengatasi semua itu, walaupun dengan pukulan pada hari Jumaat.
Topik yang paling mudah diperdebatkan untuk peniaga kekal sebagai keadaan pendapatan korporat, ketidakpastian yang menyebabkan harga menjadi heboh sepanjang tahun. Secara terang-terangan, berita minggu ini adalah buruk, dengan anggaran keuntungan masa depan semakin meningkat apabila syarikat mendedahkan keputusan. Tetapi aliran itu juga boleh dituntut sebagai kemenangan oleh jenis lembu jantan tertentu yang telah melihat ramalan terlalu optimistik sebagai penghalang kepada turun naik turun.
"Saya masih tidur dengan sebelah mata terbuka kerana hanya satu atau dua penjualan besar dengan mudah boleh menafikan semua ini dan membawa kami kembali ke dalam penjualan pasaran beruang yang ganas," kata Adam Sarhan, pengasas dan ketua pegawai eksekutif di 50 Park Investments, yang namun menyifatkan dirinya semakin yakin. "Ini masih satu perhimpunan yang rapuh."
Saham terselamat daripada sesi terakhir yang merugikan untuk maju minggu ini, mengatasi banyak pendapatan korporat yang mengecewakan dan data yang lemah mengenai aktiviti perniagaan di seluruh dunia. Selasa menandakan sesi kedua dalam tiga bahawa volum pasaran bagi saham yang meningkat mengatasi yang jatuh dengan nisbah sekurang-kurangnya 10 berbanding 1. Sekumpulan tujahan keluasan seperti ini kali terakhir dilancarkan pada Mei 2021.
Teras keluasan berganda, sebagaimana fenomena yang diterangkan oleh Ned Davis Research, cenderung untuk meramalkan keuntungan yang terlalu besar. Sejak 1950, S&P 500 telah meningkat lebih dua kali ganda rentak bersejarahnya berikutan isyarat sedemikian, melonjak 10% enam bulan kemudian.
“Hari dua kali ganda 10:1 menyokong hujah bahawa rali separuh masa kedua sedang dijalankan,” kata Ed Clissold, ketua ahli strategi AS di Ned Davis yang meramalkan S&P 500 untuk mengakhiri tahun ini pada 4,400, kira-kira 11% lebih tinggi daripada itu. sekarang. "Seberapa mampan perhimpunan itu mungkin bergantung pada dasar monetari dan pendapatan, tetapi penunjuk teknikal mungkin akan memberikan maklumat sebelum pegawai Fed atau pasukan pengurusan."
Sejak mencecah paras terendah 2022 pada pertengahan Jun, S&P 500 telah meningkat 8%, menuntut semula purata pergerakan 50 harinya, tahap yang diperhatikan secara meluas oleh pedagang untuk melihat momentum. Pada 36 hari, lantunan ini adalah yang pertama tahun ini yang berlangsung lebih daripada sebulan.
Seperti yang berlaku dengan tiga percubaan pemulihan terakhir, saham sensitif ekonomi seperti pembuat kereta, peruncit dan pembuat cip telah mendahului kali ini. Sudah tentu, usaha lepas tidak berakhir dengan baik, semuanya tunduk kepada paras terendah pasaran baharu.
Satu perbezaan ketara ialah prestasi dalam saham bermodal kecil. Walaupun Russell 2000 mengekori pasaran sebelum ini, ia kini semakin maju. Sejak tahun 1978, syarikat bermodal kecil sentiasa mengatasi prestasi keluar daripada pasaran beruang, menurut Sam Stovall, ketua strategi pelaburan di firma penyelidikan pelaburan CFRA.
“Pasaran sentiasa berdagang dengan sekurang-kurangnya enam bulan melihat ke hadapan. Jadi apabila paras kecil berada di bawah, ia dari segi sejarah memberi petanda baik untuk pasaran AS yang lebih luas kerana mereka cenderung mendahului ke arah yang lebih tinggi apabila ekonomi bertambah kukuh,” kata Scott Colyer, ketua pegawai eksekutif di Advisors Asset Management. “Tetapi pelabur masih perlu berhati-hati kerana mereka boleh dipalsukan dengan mudah. Saya masih tidak nampak apa-apa yang membuatkan saya teruja untuk mengambil risiko sekarang.”
Sentimen pendapatan meruncing semasa musim pelaporan ini. Selepas berpegang pada pandangan cerah mereka sementara saham jatuh ke dalam pasaran menurun pada separuh pertama, penganalisis kini bergegas untuk menyemak semula nombor. Perolehan ramalan untuk 2023 telah jatuh lima minggu berturut-turut, walaupun tidak banyak. Mereka turun 2% kepada $244 sesaham, data yang disusun oleh rancangan Perisikan Bloomberg.
Penetapan semula dalam jangkaan pendapatan sebenarnya baik kerana ia mencadangkan penyerahan diri yang pakar strategi JPMorgan termasuk Marko Kolanovic berkata mungkin mendorong pelabur mencari titik perubahan dalam pasaran.
Alasan untuk berhati-hati banyak. Ketua antaranya: Rizab Persekutuan yang agresif yang komited untuk memerangi inflasi yang meningkat dengan risiko mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan.
Namun spekulasi telah berkembang bahawa dengan kenaikan kadar jumbo pemuatan hadapan Fed, kitaran pengetatan ini boleh berakhir lebih awal daripada yang dijangkakan sebelum ini. Sebagai tanda bahawa dasar Fed mungkin berfungsi seperti yang dirancang, jangkaan untuk tekanan harga masa depan telah berkurangan dalam pasaran bon.
Itu menetapkan latar belakang kadar yang berbeza untuk saham. Dalam setiap tiga kejadian terakhir tahun ini apabila ekuiti mengalami lantunan semula, hasil Perbendaharaan 10 tahun sama ada melonjak atau hampir tidak berganjak. Kali ini, hasil memuncak pada 3.5% pada 14 Jun, dua hari lebih awal daripada paras rendah S&P 500, dan sejak itu jatuh di bawah 2.8%.
Tom Hainlin, ahli strategi pelaburan nasional di US Bank Wealth Management, tidak yakin bahawa yang terburuk telah berakhir.
"Pasaran sendiri bergerak berdasarkan pandangan bahawa mungkin inflasi akan terkawal atau mungkin Rizab Persekutuan akan berhenti seketika pada kenaikan kadar faedah," katanya. "Tetapi tidak ada keterlihatan sebenar tentang perkara yang mungkin atau tidak boleh mereka lakukan pada bulan September."
Di kalangan pelabur, sentimen jelas lebih negatif. Sepanjang tahun, pelabur profesional telah mengurangkan risiko, dengan tinjauan terbaru Bank of America Corp. terhadap pengurus wang menunjukkan peruntukan ekuiti terendah sejak Oktober 2008.
Sekarang, bahkan lembu jantan yang paling gigih menunjukkan tanda-tanda gentar. Pelabur ETF, yang telah mencurahkan lebih daripada $200 bilion ke dalam ekuiti tahun ini, mundur. Sejak pertengahan Jun, mereka telah menambah hanya $1 bilion kepada ETF ekuiti, data yang disusun oleh Bloomberg menunjukkan. Itu sebahagian kecil daripada purata $26 bilion yang dilihat semasa tiga pemulihan pasaran terakhir.
Kepada Quincy Krosby, ketua strategi global di LPL Financial, semua keraguan adalah salah satu sebab mengapa pasaran boleh dilihat hampir ke bawah.
"Anda melihat pengurus portfolio mengelak risiko secara tegas, di mana mungkin mereka diletakkan di bawah tekanan untuk masuk dan mengambil kesempatan daripada langkah ini dalam pasaran," katanya. "Dalam pasaran beruang, proses paling bawah hanyalah itu, ia adalah satu proses."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html