Apa makna paun lemah jangka panjang bagi ekonomi UK

Syiling satu paun British terletak dalam gambar tersusun ini di London, UK

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

LONDON - The Paun Britishkadar pertukaran berbanding dengan Dolar AS telah menaiki rollercoaster dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Selepas setahun penurunan yang berterusan, ia menjunam kepada paras rendah di bawah $1.10 selepas kerajaan UK yang terkenal “bajet mini” pada akhir September. Ia kemudian pulih kepada $1.16 selepas negara menukarnya membiayai and Perdana menteri pada akhir Oktober; dan merosot kepada $1.11 selepas Bank of England meremehkan jangkaan kenaikan kadar dan memberi amaran bahawa UK telah pun memulakan kemelesetan paling lama pada 3 Nov.

Paras tinggi dan rendah baru-baru ini semuanya telah dimainkan dalam julat yang tidak didagangkan oleh sterling berbanding dolar AS sejak 1984. Pada pertengahan tahun 2007, semasa krisis kewangan, adalah mungkin untuk mendapatkan dua dolar untuk satu paun. Pada April 2015, ia masih bernilai $1.5; dan pada permulaan 2022, $1.3.

Hampir semua mata wang telah menurun berbanding dolar tahun ini, dan susut nilai sterling berbanding euro tidak seteruk memandangkan cabaran Kesatuan Eropah sendiri dengan kelembapan ekonomi dan bekalan tenaga.

Tetapi euro masih jauh lebih kukuh berbanding pound pada tahun 1990-an dan untuk kebanyakan tahun 2000-an; dan kepentingan global paun telah hilang sejak zaman ketika ia adalah mata wang rizab dunia pada awal abad ke-20.

Bagaimana 'ekonomi menurun' memberi kesan kepada perdana menteri Britain yang paling singkat berkhidmat

Pound yang lebih lemah dari segi sejarah pada asas jangka sederhana hingga panjang mempunyai pelbagai kesan ke atas UK secara lebih meluas, kata ahli ekonomi kepada CNBC.

Perkara yang paling asas ialah import menjadi lebih mahal, manakala eksport secara teorinya menjadi lebih kompetitif.

"Masalahnya ialah UK sangat bergantung kepada import, hampir dua pertiga makanan diimport, jadi penurunan sepuluh peratus dalam kadar pertukaran berkesan sebenar benar-benar diterjemahkan dengan cepat kepada harga makanan yang lebih tinggi," kata Mark Blyth, profesor ekonomi dan hal ehwal awam di Universiti Brown.

“UK adalah ekonomi bergaji rendah. Itu akan menyakitkan.”

Keadaan jangka panjang

Richard Portes, profesor ekonomi di London Business School, juga menyatakan pergantungan UK pada perdagangan asing, yang bermaksud kesan "ketara" ke atas harga daripada mata wang yang lebih lemah, walaupun beliau berkata masih belum ada bukti kesan ketara terhadap permintaan UK untuk barangan asing — tetapi juga tidak terdapat pada eksport, yang secara teorinya menjadi lebih kompetitif.

Beliau juga menyatakan susut nilai mata wang mempunyai kesan tahap ke atas harga dan bukannya inflasi.

“Ia adalah kesan sekali sahaja. Ia tidak semestinya memberi kita inflasi dari segi kenaikan berterusan dalam paras harga,” katanya. “Jika ia menyumbang kepada lingkaran harga gaji maka itu adalah inflasi, dan itulah yang kita semua bimbang sekarang. Kami tidak tahu apa yang hendak dilihat kenaikan harga ini yang berlaku sebahagiannya disebabkan oleh Ukraine dan sebagainya, kami tidak mahu melihat kenaikan gaji yang akan mencetuskan kenaikan dan kenaikan harga.”

Susut nilai Sterling adalah trend jangka panjang sejak ia dibenarkan terapung secara bebas pada 1971, katanya, memberitahu CNBC: “Saya fikir adalah munasabah untuk menjangkakan perkara itu berterusan. Dan itu sebahagiannya kerana produktiviti dan oleh itu daya saing tidak begitu baik berbanding rakan dagangan kami. Jadi itulah keadaan jangka panjang.”

Defisit akaun semasa UK (yang mana sesebuah negara mengimport lebih banyak barangan dan perkhidmatan daripada mengeksport, dan berjumlah £32.5 bilion bagi Britain) dibiayai oleh aliran masuk modal, katanya. Bekas Gabenor Bank England Mark Carney telah berkata UK bergantung pada "kebaikan orang asing." Tetapi Portes berkata "itu bukan kebaikan mereka, mereka mahu melabur kerana mereka mendapati unjuran mereka dan kemungkinan hasil, pelabur mendapati aset UK cukup menarik untuk membawa masuk modal."

Tonton wawancara penuh CNBC dengan Andrew Bailey dari Bank of England

“Jika mereka mendapati ia kurang menarik, aset UK akan jatuh nilainya untuk mendorong orang ramai melabur lebih banyak, jadi kadar pertukaran akan terus jatuh. Itu bergantung kepada keyakinan terhadap ekonomi British, dasar fiskal dan semua perkara itu."

Tetapi, Portes berkata, paun yang lebih lemah bukanlah satu isu untuk perancangan fiskal yang sedang dilakukan oleh kerajaan, dengan bajet yang dinanti-nantikan pada 17 Nov.

“Jika banyak hutang kita didenominasikan dalam mata wang asing, ia akan berlaku, tetapi tidak. Hutang awam kita dalam denominasi hampir keseluruhannya dalam mata wang sterling. Jadi, tidak seperti sesetengah negara, kami tidak mendapatinya menjadi masalah. Saya tidak fikir susut nilai yang kita lihat atau yang mungkin dalam beberapa tahun akan datang akan memberi banyak perbezaan kepada kedudukan fiskal.”