Apakah Industri Berjaya Dalam Kemelesetan Berbentuk L?

Pengambilan kunci

• Penganalisis Credit Suisse Zoltan Pozsar melihat ekonomi AS terjun ke dalam kemelesetan berbentuk L sebelum inflasi mereda
• Kemelesetan berbentuk L berlaku apabila ekonomi menjunam dan mengambil masa yang lama dan perlahan untuk pulih
• Pemulihan berbentuk L dikaitkan dengan beberapa tempoh ekonomi terburuk dalam sejarah, dan mungkin termasuk perubahan besar-besaran fiskal dan dasar monetari
• Beberapa industri terbaik untuk melabur semasa kemelesetan termasuk penjagaan kesihatan, utiliti, tenaga dan keperluan pengguna

Apabila inflasi semakin meningkat dan satu lagi kenaikan kadar Fed kelihatan semakin berkemungkinan besar, prospek kemelesetan ekonomi semakin berkemungkinan besar. Walau bagaimanapun, keterukan sebenar potensi kemelesetan ini berbeza-beza berdasarkan orang yang anda tanya.

Sesetengah orang, seperti ahli ekonomi Sam Snaith, meramalkan "kemelesetan mangkuk pasta" ringan yang kita akan terapung masuk dan keluar dengan perlahan.

Tetapi yang lain, seperti ketua strategi kadar faedah jangka pendek global Credit Suisse, Zoltan Pozsar, tidak yakin. Menurut analisis ekonomi terbarunya, AS akan memerlukan kemelesetan yang lebih mendalam dan lebih lama untuk menjinakkan inflasi dan menyederhanakan ekonomi.

Khususnya, dia percaya bahawa kita sedang menuju ke arah apa yang dipanggil "kemelesetan berbentuk L."

But why?

Analisis berbentuk L Zoltan Pozsar

Menurut kertas penyelidikan terbarunya, Pozsar percaya bahawa trend semasa inflasi yang tinggi memerlukan penetapan ekonomi yang lebih serius.

Disebabkan oleh perubahan makroekonomi (iaitu, perang Rusia-Ukraine dan penutupan berterusan China), beliau berpendapat bahawa 'pendaratan lembut' Fed adalah lebih daripada sekadar impian semata-mata. Beliau juga menyebut sekatan imigresen dan imobilitas akibat pandemik sebagai penyumbang utama kepada pasaran buruh yang ketat.

"Perang adalah inflasi," katanya. "Fikirkan perang ekonomi sebagai pertarungan antara Barat yang dipacu pengguna, di mana tahap permintaan telah dimaksimumkan, dan Timur yang dipacu pengeluaran, di mana tahap bekalan telah dimaksimumkan untuk memenuhi keperluan Barat." Selepas hubungan ini memburuk, dia menyambung, "bekalan terputus kembali."

Akibatnya, beliau berpendapat bahawa inflasi kini adalah masalah struktur, bukan kitaran. Peperangan, penutupan yang berterusan dan pasaran buruh yang lebih ketat telah menyebabkan gangguan rantaian bekalan dan inflasi yang tidak dapat diselesaikan melalui tempoh kenaikan kadar yang singkat.

Sebaliknya, Pozsar melihat Fed menaikkan kadar faedah setinggi 6% dan “[mengekalkannya] tinggi buat sementara waktu untuk memastikan bahawa pemotongan kadar tidak akan menyebabkan ekonomi pulih…. Risikonya adalah sehingga Powell akan cuba sedaya upaya untuk mengekang inflasi, walaupun sebagai kos 'kemurungan' dan tidak dilantik semula." Hasilnya, dia meramalkan, boleh menjadi kemelesetan berbentuk L, yang akan menjadi lebih mendalam, lebih lama dan lebih perlahan untuk pulih daripada alternatif.

Pandangan Pozsar bertentangan dengan banyak ahli ekonomi dan Fed. Anggaran semasa menetapkan puncak kenaikan kadar faedah sekitar 3.5%, dengan ramai yang menjangkakan sedikit kerosakan berpanjangan daripada persekitaran inflasi hari ini. Pelabur juga tidak bersetuju dengan analisis, jika rali pasaran Perbendaharaan bulan lepas adalah sebarang petunjuk.

Apa itu kemelesetan?

Kami akan menyelami nuansa kemelesetan berbentuk L buat seketika. Mula-mula, mari kita sapu kembali untuk menentukan apa itu kemelesetan itu sendiri.

Kemelesetan ialah kemelesetan ekonomi yang ketara (biasanya diukur dengan penurunan KDNK, atau keluaran dalam negara kasar) yang berlangsung sekurang-kurangnya dua suku tahun. Walaupun tidak menyenangkan, ia dianggap sebagai fungsi biasa kitaran perniagaan.

Semua kemelesetan bermula sama, dengan tempoh kemerosotan ekonomi secara tiba-tiba atau beransur-ansur. Tetapi cara mereka berakhir berbeza-beza, daripada bangkit semula serta-merta, berganda-ganda ke dalam kemelesetan sekunder atau mengambil masa bertahun-tahun untuk pulih.

Menamakan kemelesetan

Ahli ekonomi telah menamakan bulan atau tahun selepas kemelesetan ekonomi "tempoh pemulihan". Mereka menamakan pemulihan berdasarkan persamaan mereka dengan huruf abjad apabila metrik seperti KDNK atau kadar pekerjaan diplot pada graf, seperti:

• Kemelesetan berbentuk V. Kemelesetan berbentuk V bermula dengan kejatuhan mendadak dan pemulihan yang hampir secepat itu. Ahli ekonomi biasanya menganggap kemelesetan berbentuk V sebagai senario terbaik. (Fikirkan kemelesetan gelembung post-dot-com 2001.)
• Kemelesetan berbentuk U. Kemelesetan ini merosot dan pemulihan sedikit perlahan, tetapi berlarutan di bahagian bawah lebih lama. Kemelesetan 1971-1978 adalah contoh utama.
• Kemelesetan berbentuk W. Kemelesetan berbentuk W adalah penting dua kemelesetan berbentuk V atau U secara berturut-turut. Juga dipanggil "kemelesetan dua kali ganda," ia berlaku apabila ekonomi surut, pulih (selalunya dengan cepat) dan menyelam semula. Kemelesetan pada awal 1980-an boleh dianggap sebagai kemelesetan berbentuk W.
• Kemelesetan berbentuk K. Kemelesetan berbentuk K ialah istilah baru yang dicipta untuk menggambarkan pemulihan pasca-pandemik. Pada asasnya, kemelesetan berbentuk K berlaku apabila satu bahagian ekonomi pulih, manakala satu lagi tenggelam atau pulih dengan lebih perlahan, memplot "K" pada graf.

Dan akhirnya, mari kita lihat kemelesetan yang diramalkan oleh Zoltan Pozsar: kemelesetan berbentuk L.

Apakah kemelesetan berbentuk L?

Kemelesetan berbentuk L, atau pemulihan berbentuk L, ialah sejenis kemelesetan yang dicirikan oleh kejatuhan mendadak diikuti dengan pemulihan yang perlahan. Berbentuk seperti "L" pada graf, kemelesetan ini selalunya datang dengan pengangguran tinggi yang berterusan dan pertumbuhan yang tidak stabil.

Disebabkan oleh keterukan dan panjangnya, kemelesetan berbentuk L juga boleh digambarkan sebagai kemelesetan ekonomi. Walaupun KDNK akhirnya meningkat selepas turun, proses pemulihan mengambil masa bertahun-tahun atau bahkan satu dekad.

Salah satu contoh pemulihan berbentuk L ialah Kemelesetan Besar, yang merebak hingga 1930-an. Sesetengah ahli ekonomi juga menggabungkan Kemelesetan Besar ke dalam kumpulan ini. Walaupun hanya bertahan dua tahun mengikut metrik KDNK, ekonomi ketinggalan di belakang unjuran sebelum kemelesetan selama lebih sedekad.

Pemulihan berbentuk L biasanya dianggap sebagai jenis kemelesetan yang paling berbahaya kerana kemunculan secara tiba-tiba dan kesan yang berlarutan.

Kesan kemelesetan berbentuk L

Dalam tempoh ini, ekonomi mungkin bergelut untuk mengekalkan pertumbuhan pra-kemelesetan dan bilangan pekerjaan.

Selalunya, perniagaan terpaksa menutup atau memberhentikan pekerja, memanjangkan masa pemulihan dengan menyebabkan pengguna tidak bekerja (dan wang).

Sebaliknya, perniagaan tidak dapat mencapai pertumbuhan yang mereka perlukan untuk mula mengambil pekerja semula, yang menghalang ekonomi daripada menyesuaikan semula.

Disebabkan oleh kesan buruk mereka, kerajaan sering cuba campur tangan dalam kemelesetan berbentuk L untuk mengurangkan tamparan dan memulakan pertumbuhan. Malangnya, dari segi sejarah, ini selalunya melibatkan pengagihan sebahagian besar sumber kepada sektor kewangan (iaitu, bank), yang sesetengah ahli ekonomi percaya memperlahankan pemulihan lagi.

Industri yang berjaya dalam kemelesetan

Berbentuk L atau tidak, kemelesetan selalunya kejam bagi pelabur. Apabila kurang wang mengalir melalui ekonomi, perniagaan mungkin melihat keuntungan yang berkurangan dan meningkatkan pengetatan tali pinggang, yang membawa kepada harga saham dan dividen yang lebih rendah. Saham kitaran dan budi bicara (seperti dalam industri perhotelan) mungkin terjejas teruk.

Tetapi sesetengah industri berjaya - atau berkembang maju - semasa kemelesetan. Selalunya, ini adalah industri "tidak anjal", atau industri yang permintaan pengguna kekal stabil tanpa mengira situasi ekonomi. Dari segi sejarah, banyak saham defensif termasuk dalam kategori ini, seperti staples pengguna, penjagaan kesihatan dan utiliti.

Jika anda sedang mencari tempat untuk meletakkan wang anda dalam masa yang bergelora, berikut ialah industri yang berjaya dalam kemelesetan.

Makanan dan barangan runcit

Tidak kira iklim ekonomi, orang memerlukan makanan, produk peribadi dan beberapa barangan rumah. (Fikirkan ubat gigi dan sabun.) Oleh itu, syarikat yang membuat atau menjual produk ini kekal berdaya tahan semasa kemelesetan.

Saham ruji pengguna yang mungkin berjaya dalam kemelesetan termasuk nama seperti Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods dan Proctor & Gamble. Malah rangkaian seperti McDonald's cenderung berfungsi dengan baik (atau sekurang-kurangnya lebih baik daripada alternatif yang mahal) kerana orang ramai mungkin menggantikan makan di luar dengan makanan segera yang murah.

DIY dan pembaikan

Apabila wang semakin sempit, pengguna mungkin berjimat dengan membaiki, mengubah suai dan menyelenggara rumah, kenderaan dan taman mereka sendiri. Itu mungkin sebab syarikat seperti AutoZone dan Sherwin-Williams Co. menunjukkan prestasi yang baik pada tahun 2008, dan sebab kedai pembaikan rumah DIY seperti Lowe's dan Home Depot mengatasi prestasi dalam wabak itu.

Peruncit diskaun dan mementingkan kos

Sudah tentu, orang ramai memerlukan makanan dan cat semasa kemelesetan ekonomi – tetapi itu tidak bermakna mereka perlu membayar harga penuh. Apabila tiba masanya untuk mengetatkan belanjawan itu, pengguna mungkin berpusu-pusu mencari pengganti yang lebih murah seperti barangan jenama kedai atau rantaian diskaun untuk keperluan mereka.

Diskaun yang mungkin (dan ada) menunjukkan prestasi yang baik semasa kemelesetan termasuk nama besar seperti Walmart, Dollar General dan Dollar Tree. Kedai-kedai besar yang menawarkan diskaun untuk membeli secara pukal seperti Costco dan Sam's Club juga mungkin bersinar.

Pengangkutan dan logistik

Kemelesetan atau tidak, mewah atau diskaun, barangan perlu berpindah dari Titik A ke Titik B. Walaupun perjalanan peribadi dan percutian sering merudum semasa kemelesetan, talian pengangkutan (dan syarikat yang membuat barangan berkaitan pengangkutan, seperti pembungkusan atau gas) mungkin juga berjaya .

Sebagai contoh, pada tahun 2008, Old Dominion Freight dan Westinghouse Air Brake Technologies kedua-duanya menyaksikan prestasi melebihi purata. Dan dalam iklim moden, Amazon-berat, syarikat seperti FedEx dan UPS juga boleh membuat pertaruhan yang baik.

Healthcare

Penjagaan kesihatan adalah satu lagi perkhidmatan penting yang kebanyakan orang tidak boleh pergi tanpanya. Walaupun sesetengah syarikat penjagaan kesihatan (seperti syarikat pemula dan firma biofarmaseutikal) kurang berdaya tahan semasa kemelesetan, industri secara keseluruhannya agak tidak anjal.

Dan bukan sahaja hospital, syarikat insurans dan farmaseutikal – barangan berkaitan seperti band-aid dan peroksida juga kekal dalam permintaan.

Beberapa contoh saham penjagaan kesihatan yang cenderung bersinar semasa kemelesetan termasuk CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer dan Johnson & Johnson.

Utiliti dan tenaga

Selain itu, kami mempunyai utiliti dan tenaga, yang termasuk air, elektrik, pengumpulan sisa, minyak dan gas dan (boleh dikatakan) internet. Syarikat ini dan syarikat berkaitan cenderung melihat pendapatan yang agak stabil tanpa mengira iklim ekonomi. Oleh itu, mereka sering membuat pelaburan yang ideal untuk meningkatkan pulangan anda atau mengurangkan kerugian dalam kemelesetan.

Pelaburan berpotensi dalam ruang termasuk firma seperti Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works dan AT&T.

Jangan pergi berbentuk pir untuk kemelesetan berbentuk L

Semasa kemelesetan ekonomi, adalah mustahil untuk mengetahui bentuk pemulihan yang akan berlaku, atau syarikat mana yang akan melakukan yang terbaik. Penting juga untuk ambil perhatian bahawa walaupun satu industri mungkin berjaya dalam kemelesetan, keuntungannya mungkin menurun semasa fasa pemulihan atau selepas kemelesetan.

Tetapi Q.ai mengambil tekaan daripada pelaburan.

Kepintaran buatan kami menjelajah pasaran untuk pelaburan terbaik untuk semua jenis toleransi risiko dan situasi ekonomi. Kemudian, ia menggabungkannya dengan mudah Kit Pelaburan yang menjadikan pelaburan mudah dan - berani kita katakan - menyeronokkan.

Paling best, anda boleh aktifkan Perlindungan Portfolio pada bila-bila masa untuk melindungi keuntungan anda dan mengurangkan kerugian anda, tidak kira industri yang anda laburkan.

Muat turun Q.ai hari ini untuk akses kepada strategi pelaburan dikuasakan AI. Apabila anda mendepositkan $100, kami akan menambah $50 tambahan pada akaun anda.