Perkara yang Dilepaskan Pelabur dan Akauntan dalam Pengauditan FTX

Pada 2 November, Ian Allison dari CoinDesk menyalakan perlawanan yang membakar empayar FTX yang dibina oleh pengasas quixotic Sam Bankman-Fried.

Melihat kepada laporan kewangan bertarikh 30 Jun, Allison menyatakan bahawa cabang perdagangan proprietari FTX Alameda Research mempunyai aset $14.6 bilion pada kunci kira-kira tetapi aset tunggal terbesarnya ialah $3.66 bilion daripada "FTT yang tidak dikunci" dan "aset" ketiga terbesar ialah $2.16 bilion lebih daripada "cagaran FTT."

Hampir 40% daripada aset Alameda terdiri daripada FTT, syiling yang lebih kurang dicipta oleh Bankman-Fried sendiri. Ia bukan stablecoin atau token yang didagangkan secara bebas dengan beberapa volum dan harga pasaran atau fiat sebenar dalam bank bereputasi.

Francine McKenna ialah pensyarah dalam perakaunan kewangan di The Wharton School di University of Pennsylvania. Pengalaman kewartawanannya selama 15 tahun lebih termasuk peranan di MarketWatch/WSJ, Forbes dan American Banker. Dia kini menghasilkan surat berita, Penggali, mengenai syarikat awam dan pra-IPO.

Allison menulis bahawa situasi itu mencadangkan bahawa hubungan antara FTX dan Alameda adalah rapat luar biasa. Kisah itu membawa kepada perang Twitter antara Bankman-Fried dan bekas mentornya Changpeng Zhao, yang mengetuai Binance, pertukaran saingan, dan kemudian panggilan bantuan daripada Bankman-Fried kepada Zhao yang berakhir dengan bailout yang gagal. FTX dan lebih 160 unit perniagaannya semuanya memfailkan muflis di Delaware sembilan hari selepas cerita CoinDesk yang memulakan kebakaran itu.

CoinDesk memperoleh penyata kewangan teraudit West Realm Shires, juga dikenali sebagai FTX US, dan FTX Trading Ltd., gabungan entiti berasaskan Bahamas luar pesisir yang merangkumi pertukaran yang memenuhi keperluan pelanggan bukan AS dan Alameda, operasi perdagangan proprietari.

Tidak jelas mengapa FTX menugaskan dua firma audit berbeza untuk mengaudit penyata kewangan 2020 dan 2021nya. Laporan oleh Armanino LLP, yang menandatangani laporan untuk operasi AS, dan oleh Prager Metis LLP, yang menandatangani pendapat untuk operasi luar pesisir, telah dikeluarkan pada akhir Mac 2022.

Kisah berterusan

Baca lebih lanjut: David Z. Morris – 8 Hari pada bulan November: Perkara yang Menyebabkan Keruntuhan Mendadak FTX

Adakah sesetengah pelabur mengetatkan proses usaha wajar mereka selepas Theranos malapetaka dan berkeras untuk melihat maklumat yang telah disemak oleh CPA? Atau adakah FTX mengambil langkah pertama ke arah tawaran awam permulaan?

Ledakan empayar Bankman-Fried bulan ini adalah seperti meteor yang melanda dunia crypto, dan gelombang kejutan masih menaikkan industri. Tetapi jika anda tahu di mana hendak melihat dalam penyata kewangan yang telah diaudit, terdapat tanda-tanda bahawa ia akan datang.

Bendera merah pertama

Bendera merah pertama yang sepatutnya dilihat oleh sesiapa yang menerima laporan ini ialah terdapat dua firma audit berbeza yang mengeluarkannya. Mengapa mengupah dua firma berbeza dan bukannya satu untuk menghasilkan pendapat tentang keputusan yang disatukan? Dengan manfaat melihat ke belakang, kita dapat melihat ia mungkin mencadangkan bahawa Bankman-Fried tidak mahu mana-mana firma melihat gambaran keseluruhan.

Pilihan firma itu sendiri dipersoalkan. Ini adalah dua pakaian kecil, malah tidak berada di peringkat seterusnya kepada firma audit global Big Four - Deloitte, Ernst &Young, KPMG dan PricewaterhouseCoopers. Armanino dan Prager Metis mengaudit beberapa syarikat awam tetapi tiada saiz atau kerumitan FTX. Oleh kerana firma itu sangat kecil, pengawal selia audit, Lembaga Pemantauan Perakaunan Syarikat Awam (PCAOB), memeriksa mereka hanya sekali setiap tiga tahun.

Prager Metis mempunyai rekod prestasi buruk baru-baru ini dengan PCAOB (pertama kali dilaporkan oleh Financial Times tetapi tersedia secara umum di sini) dan Armanino juga begitu.

Baca lebih lanjut: Dan Kuhn - Mereka Membakar Kripto. Kini Mereka Mahu Kemunculan Kembali

Dalam 2019, PCAOB menerbitkan ulasan peribadinya tentang kekurangan dalam keseluruhan proses kawalan kualiti Armanino yang berkaitan dengan pemeriksaan 2018nya kerana firma itu tidak membetulkan lembaga itu dalam tempoh setahun.

Armanino juga merupakan juruaudit untuk Lottery.com dan mengeluarkan pendapat untuk 2021. Permulaan jualan loteri melaporkan bahawa ia telah berlebihan baki tunai tanpa hadnya yang tersedia sebanyak $30 juta dan hasil yang diiktiraf secara tidak wajar. Terdapat keraguan besar tentang keupayaannya untuk meneruskan sebagai usaha berterusan. Armanino meletak jawatan daripada peranan auditnya pada September lalu, sejurus sebelum tuntutan mahkamah tindakan kelas difailkan terhadapnya Lottery.compara eksekutif.

Forbes sebelum ini dilaporkan bahawa dua firma audit global Big Four turut menasihati FTX. Apakah yang Deloitte dan PwC lakukan untuk FTX?

Deloitte telah mencipta nama untuk dirinya sendiri dalam dunia syarikat awam yang mesra kripto sebagai firma pilihan untuk panduan tentang perakaunan untuk pelaburan dan transaksi kripto. Sejurus sebelum IPOnya pada April 2021, Coinbase bertukar kepada Deloitte, yang mengaudit maklumat kewangan selama enam bulan dan kemudian menyertai juruaudit sebelumnya Grant Thornton dalam membentangkan pendapatnya dalam penyata pendaftaran draf pertama Coinbase.

Coinbase menyediakan ke buku permainan untuk perakaunan untuk ekonomi crypto. Deloitte juga bekerjasama dengan MicroStrategy – sebuah syarikat perisian yang terkenal dengan pelaburan bitcoin yang besar – untuk menasihati syarikat berkenaan perakaunan cryptonya, walaupun bukan firma auditnya. Firma itu ialah KPMG.

CoinDesk juga mempunyai bukti, berdasarkan sistem dalaman PwC sendiri, bahawa PwC telah mengambil langkah untuk mengehadkan perkhidmatannya untuk FTX US kepada hanya yang dibenarkan untuk juruaudit syarikat awam. Pejabatnya di Washington, DC menyiarkan sekatan untuk mana-mana pejabat PwC yang ingin berniaga dengan FTX, mengehadkan aktiviti firma itu dengan FTX US mengikut cara yang diperlukan untuk juruaudit bebas di bawah Akta Sarbanes-Oxley.

Mungkin PwC telah membantu FTX mengekalkan bil cukainya pada sifar memandangkan pelbagai pelaburan dan struktur global yang kompleks. PwC ialah salah satu daripada dua firma Big Four terkemuka (yang satu lagi ialah EY) yang menyediakan kebanyakan lobi cukai dan nasihat cukai strategik kepada firma global.

Firma audit telah mentafsirkan Sarbanes-Oxley sebagai memberi mereka latitud yang luas untuk menyediakan semua jenis perkhidmatan cukai, malah kepada pelanggan audit. PwC dan EY telah diteruskan menyediakan perkhidmatan penstrukturan cukai dan pengelakan cukai yang kompleks yang telah diteliti oleh Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri dan pihak berkuasa cukai global, walaupun ketika turut menandatangani pendapat audit.

Bendera kedua

Bendera merah kedua bagi mana-mana pembaca laporan audit 2021 ialah laporan audit Armanino mahupun Prager Metis untuk 2021 tidak memberikan pendapat tentang kawalan dalaman FTX US atau FTX Trading ke atas pelaporan perakaunan dan kewangan.

Pemfailan Khamis oleh Ketua Pegawai Eksekutif baharu FTX, pakar penstrukturan semula John J. Ray III, yang dilantik selepas pemfailan kebankrapan FTX, mengesahkan perkara yang sepatutnya menjerit membaca penyata kewangan akhir tahun 2021 kepada mana-mana juruaudit atau pembaca laporan: Tiada kawalan .

"Tidak pernah dalam kerjaya saya saya melihat kegagalan sepenuhnya kawalan korporat dan ketiadaan maklumat kewangan yang boleh dipercayai seperti yang saya berlaku di sini," tulisnya.

"Daripada integriti sistem yang terjejas dan pengawasan kawal selia yang salah di luar negara, kepada penumpuan kawalan di tangan sekumpulan kecil individu yang tidak berpengalaman, tidak canggih dan berpotensi terjejas, situasi ini tidak pernah berlaku sebelum ini."

(Ray juga dilantik selepas kejatuhan Enron pada tahun 2001.)

Oleh kerana FTX ialah syarikat persendirian, audit tidak diperlukan melainkan pelabur atau bank memintanya atau jika FTX sedang mempertimbangkan IPO. Itu belum lagi bahawa Dodd Frank dan Akta Pekerjaan berikutnya telah mengurangkan perlindungan untuk pelabur yang dicipta oleh Sarbanes-Oxley untuk menjadikan pendapat kawalan dalaman jarang berlaku walaupun untuk syarikat yang mendedahkannya kepada umum.

Sarbanes-Oxley, yang diluluskan selepas skandal era Enron, memerlukan juruaudit untuk memberikan pendapat tentang kawalan dalaman syarikat ke atas pelaporan kewangan dan bagi pengurusan untuk menyediakan penilaian kawalan pendedahan dan kawalan dalaman ke atas pelaporan kewangan.

FTX, bagaimanapun, adalah cukup besar berdasarkan hasilnya - hasil gabungan untuk entiti AS dan luar pesisirnya untuk 2021 mengikut audit ialah $1.08 bilion - dan potensi permodalan pasarannya, untuk tidak jatuh di bawah a Pengecualian Akta Pekerjaan yang melegakan syarikat daripada menyediakan laporan juruaudit tentang kawalan dalaman, walaupun selepas mereka mempunyai IPO.

Kedua-dua firma audit menulis bahawa peranan mereka adalah untuk, "Mendapatkan pemahaman tentang kawalan dalaman yang berkaitan dengan audit untuk mereka bentuk prosedur audit yang sesuai dalam keadaan, tetapi bukan untuk tujuan menyatakan pendapat tentang keberkesanan [West Realm". kawalan dalaman Shires lnc. dan FTX Trading Ltd. dan anak syarikat].

Walau bagaimanapun, dalam kedua-dua kes, "tiada pendapat sedemikian [mengenai kawalan dalaman ke atas pelaporan kewangan] dinyatakan."

Bendera ketiga: Tiada cukai dibayar

Bendera merah ketiga ialah, walaupun terdapat gabungan penyelewangan besar-besaran aset firma oleh pihak berkaitan dan perancangan cukai yang menggalakkan, FTX Trading mahupun FTX US tidak membayar sebarang cukai pendapatan persekutuan, walaupun kedua-duanya kelihatan menguntungkan. Pendapatan bersih GAAP (prinsip perakaunan yang diterima umum) FTX Trading ialah $386.5 juta pada 2021 dan $16.7 juta pada 2020. FTX US dilaporkan kehilangan $66.7 juta pada Asas GAAP pada 2021, menurut penyata kewangan yang diaudit Armanino. Aktiviti firma AS pada tahun 2020 adalah diabaikan.

Bendera merah terbesar bagi penyedia dan pembaca penyata kewangan yang diaudit sepatutnya ialah bilangan urus niaga pihak berkaitan yang kompleks, pergi balik dan mengelirukan yang didokumenkan hanya dalam tempoh dua tahun ini. Urus niaga pihak berkaitan di FTX Trading adalah begitu banyak sehingga sukar untuk mengetahui di mana untuk mula menganalisisnya.

Berikut ialah tanda merah yang berkaitan dengan transaksi antara FTX Trading dan orang kawalan seperti Bankman-Fried, yang bertindak di luar peranannya sebagai pemilik/orang kawalan di FTX. Urus niaga pihak berkaitan antara FTX US dan FTX Trading (Alameda dan bursa luar pesisir) nampaknya terhad setakat 31 Dis lalu.

Kerusi muzik pihak berkaitan

Terdapat banyak urus niaga pihak berkaitan yang didokumenkan untuk FTX Trading. Nota kaki kepada penyata kewangan juga menyatakan bahawa senjata perdagangan dan pertukaran juga mempunyai operasi di firma audit Dagangan FTX AS Prager Metis menerangkan skop set penyata kewangan ini dan pengauditannya seperti itu:

FTX Trading Ltd. (bersama-sama anak syarikatnya yang disatukan yang disebut di sini sebagai “Syarikat,” “The Exchange,” atau “FTX”) telah diperbadankan di Antigua pada 2019. Syarikat itu beroperasi secara global, terutamanya di Bahamas, yang merupakan syarikat milik syarikat. ibu pejabat dan Antigua, sementara turut mengekalkan operasi di AS, Switzerland, Turki dan Australia.

Aktiviti pihak berkaitan yang pertama berkaitan dengan peranan individu sebagai penyedia kecairan, pembuat pasaran dan peniaga firma. Bankman-Fried dan orang dalam lain berdagang di bursa mereka sendiri untuk akaun mereka sendiri.

Entiti pihak berkaitan tertentu adalah penyedia kecairan awal dan mengambil bahagian dalam majoriti urus niaga pembuatan pasaran pada permulaan bursa. Dari masa ke masa, penyedia kecairan lain menyertai bursa, dan peratusan dagangan yang melibatkan pihak berkaitan telah menurun sebagai peratusan daripada jumlah hasil. Entiti berkaitan melakukan perdagangan untuk tujuan proprietari mereka sendiri pada urus niaga bukan pasaran.

Pembekal kecairan, pembuatan pasaran dan urus niaga pertukaran dagangan dengan pihak berkaitan mewakili kira-kira 6% dan 11% daripada jumlah volum urus niaga pertukaran bagi tahun berakhir 31 Dis. 2021 dan 2020, masing-masing. Oleh kerana pihak berkaitan adalah terutamanya pembuat pasaran, yang oleh itu menjana komisen negatif, hasil bersih (negatif) bagi tahun-tahun berakhir 31 Disember 2021 dan 2020 masing-masing ialah -$22 juta dan -$13.4 juta, yang mewakili kira-kira 2.2% dan 14.9% daripada jumlah hasil transaksi pertukaran secara mutlak.

Satu lagi transaksi pihak berkaitan yang telah dilaporkan di tempat lain ialah royalti perisian pertukaran FTX yang dibayar kepada Bankman-Fried.

Royalti perisian pertukaran telah dibangunkan oleh entiti dan pihak yang merupakan pemegang saham penting. Perisian pertukaran telah dilesenkan daripada entiti berkaitan dengan bayaran kira-kira 25% daripada hasil transaksi pertukaran bersih, bergantung pada campuran hasil. Syarikat itu telah melesenkan hak kepada kod perisian dan hak untuk mengembangkan lagi teknologi.

Penyata kewangan yang diaudit mengatakan bahawa royalti perisian yang dibayar kepada Bankman-Fried untuk tahun-tahun berakhir 31 Dis 2021 dan 2020 masing-masing ialah $250.4 juta dan $22.7 juta. Royalti dikira berdasarkan 33% daripada hasil dagangan pertukaran FTX bersih, 10% daripada tambahan bersih kepada dana insurans dan 5% daripada yuran bersih yang diperoleh daripada penggunaan lain platform FTX.

Urus niaga ini mengingatkan kepada web urus niaga pihak berkaitan didalangi oleh pengasas bersama WeWork Adam Neumann. Sebagai contoh, permulaan membeli tanda dagangan atas nama "Kami" daripadanya untuk $ 5.9 juta.

Satu lagi aktiviti pihak berkaitan yang sangat luar biasa dan berbahaya ialah penggunaan pihak berkaitan untuk menguruskan aktiviti mata wang dan perbendaharaan FTX secara "sumber luar".

Pihak berkaitan tertentu telah menyediakan aktiviti pengurusan mata wang dan perbendaharaan kepada syarikat. Perkhidmatan tersebut termasuk bahawa entiti berkaitan berfungsi sebagai saluran fiat, atau urus niaga crypto, mengekalkan akaun antara syarikat untuk dan bagi pihak syarikat yang perlu dibayar balik atas permintaan, dan penyediaan penukaran hari yang sama transaksi hasil dan perbelanjaan kripto kepada Dolar AS, semuanya atas arahan syarikat. Peratusan besar aktiviti pembayaran bil syarikat telah dipermudahkan melalui transaksi perkhidmatan pihak berkaitan ini.

Laporan audit FTX Trading mengatakan bahawa urus niaga pengurusan mata wang ini terdiri daripada sebahagian besar urus niaga fiat pelanggan dan pembayaran perbelanjaan kepada vendor dalam kedua-dua urus niaga fiat dan crypto.

FTT untuk pemerolehan

Satu lagi bendera merah besar-besaran, sejajar dengan laporan Allison tentang pergantungan pada token FTT tempatan pada kunci kira-kira Alameda, ialah penggunaan token FTX FTT sebagai mata wang untuk pemerolehan.

Memandangkan syarikat pemula kripto terkenal seperti BlockFi dan Voyager Digital menghadapi masalah kewangan pada tahun lepas, Bankman-Fried sering melangkah masuk sebagai kesatria putih. Bankman-Fried menyapu Blockfolio, aplikasi perdagangan, dilaporkan untuk $150 juta, pada Oktober 2021. Berikut ialah bahasa laporan audit FTX Trading/Prager Metis yang berkaitan dengan transaksi terakhir itu:

Penghutang dan liabiliti FTT ditandakan ke pasaran berdasarkan harga yang disebut harga untuk token FTT pada tarikh pelaporan. Pada 31 Dis. 202 l dan 2020, penghutang masing-masing ialah $496.8 juta dan $44.6 juta, dan dibentangkan sebagai “boleh diterima, pihak berkaitan” dalam bahagian ekuiti pemegang saham pada kunci kira-kira disatukan.

Pihak berkaitan telah menandatangani perjanjian opsyen kripto ekuiti-untuk-FTT FTX. Pada 15 Okt. 2020, FTX bersetuju untuk membeli 52% saham tertunggak Blockfolio dengan harga $83.6 juta, tetapi $78.7 juta daripada harga ini perlu dibayar menggunakan token FTT. Dalam nota kaki ini kita mengetahui bahawa "FTT telah dicipta oleh pihak berkaitan untuk menandakan pembayaran royalti untuk platform teknologi pertukaran dagangan yang dilesenkan kepada FTX." Mengapa itu penting?

FTX memasuki pilihan dengan "pihak berkaitan," mungkin Bankman-Fried, dengan hak untuk menerbitkan 32.5 juta saham biasa syarikat dan $1 juta sebagai pertukaran untuk 20 juta token FTT untuk dihantar kepada pemegang saham jualan Blockfolio bagi pihak FTX . FTX segera melaksanakan pilihan dan menjangka Bankman-Fried menghantar token ke Blockfolio.

Token FTT telah dicipta oleh Bankman-Fried untuk "menoken" pembayaran royalti yang dibayar kepadanya oleh FTX Trading untuk perisian pertukaran yang dia cipta. FTX melepaskan kewajipannya kepada Bankman-Fried untuk membayar Blockfolio dalam token FTT – token yang dia cipta untuk “tokenize” pembayaran royalti yang dia terima daripada FTX untuk perisian pertukaran – dan dia mendapat lebih banyak saham FTX sebagai balasan. Apakah yang berlaku kepada kewajipan ini kerana token FTT tidak bernilai?

Dalam urus niaga seterusnya, nampaknya seseorang mungkin mempunyai masa yang sempurna dalam mengambil penghutang daripada buku FTX dan mendapat manfaat secara peribadi. Sukar untuk menggambarkan betapa gila dan melampaui batas transaksi ini dari perspektif risiko penipuan dan konflik kepentingan.

Pada 2019, FTX menerbitkan 96.5 juta saham pilihan Siri A sebagai pertukaran untuk 1 juta token BNB kriptografi yang dikeluarkan oleh saingan FTX Binance. Token BNB kemudiannya dipinjamkan kepada pihak berkaitan dan dibentangkan sebagai “BNB belum terima, pihak berkaitan” dalam kunci kira-kira FTX Trading pada 31 Dis. 2020. Pada Februari 202l, pihak berkaitan membeli belum terima BNB untuk kira-kira $130.1 juta.

Token BNB Binance akan menjadi token yang baik untuk ada pada kunci kira-kira FTX sekarang. Pada harga semasa, 1 juta token BNB akan bernilai $270.5 juta. Saham pilihan FTX Siri A telah diterbitkan terhadap token BNB (Binance) yang didagangkan pada $13 hingga $14 pada akhir tahun 2020, tetapi, sekali lagi, pihak berkaitan membeli belum terima BNB pada Februari 2021 untuk kira-kira $130.1 juta.

Harga token BNB melonjak dengan ketara antara 29 Januari 2021 dan 19 Februari 2021 kepada $257.50 daripada kira-kira $44. Jika pihak berkaitan membeli sebelum lonjakan harga, ia mendapat tawaran yang besar untuk token. Pada $257.50, pihak berkaitan terlebih bayar.

Terdapat satu lagi urus niaga yang nampaknya telah mengacaukan antara kepentingan peribadi dan tanggungjawab profesional eksekutif utama. Pada Oktober 2021, pihak berkaitan menjual 12.8 juta saham biasa syarikat kepada pelabur luar dalam urus niaga jualan sekunder dengan harga $301.8 juta. Hasil jualan sekunder telah disimpan oleh FTX bagi pihak pihak berkaitan untuk kesesuaian operasi, dan $301.8 juta dimasukkan dalam "pembayaran pihak berkaitan" pada kunci kira-kira disatukan pada 31 Dis. 2021.

$301.8 juta ini mungkin merupakan wang fiat sebenar seterusnya yang diambil oleh eksekutif tertinggi syarikat dengan tergesa-gesa pada 11 November kerana ia milik salah seorang daripada mereka, menurut laporan audit.

Sebaliknya, Ray, Ketua Pegawai Eksekutif FTX yang baharu, kini berkata, menurut laporan Bloomberg daripada pemfailan Khamis dengan mahkamah, bahawa penyata kewangan yang diaudit FTX tidak boleh dipercayai. "Penasihat sedang berusaha untuk membina semula kunci kira-kira untuk entiti FTX dari bawah ke atas," katanya.